财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总营收2.18亿美元，较2023年增长6%，销售成本1.76亿美元，矿山运营收益4200万美元，矿山运营现金流7200万美元 [11] - 调整后净收益800万美元，调整后每股收益0.03%，销售成本较上一年约增长4%，主要受吞吐量降低、Guanacevi矿耳轴故障期间产生的固定成本以及2024年初通胀压力等因素影响 [12] - 2024年每吨直接运营成本上涨8%，主要因Guanacevi矿吞吐量降低；扣除副产品信贷后，每盎司综合现金成本降至12.99%，主要受副产品黄金销量增加推动；每盎司总维持成本较上一年增长4%，达到23.88%，原因是白银产量降低，部分被较低的现金成本抵消 [13] - 截至2024年12月31日，公司现金头寸为1.06亿美元，营运资金为7900万美元，第四季度现金和营运资金增加，主要得益于一笔7300万美元的交易融资，用于推进Pitarrilla项目和加强一般营运资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司生产760万盎司白银当量，达到修订后指导范围730 - 760万盎司的高端，指导范围在2024年第三季度因Guanacevi矿耳轴故障下调，该故障影响了8 - 12月的吞吐量，12月Guanacevi矿恢复正常运营，日产量达1200吨 [9][10] - Bolañitos矿黄金产量因品位提高而增加，但白银产量因品位略低而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年黄金价格飙升27%，年底收于每盎司2624美元，为2010年以来最大年度涨幅，10月黄金价格创下每盎司2786美元的纪录，今年早些时候突破2900美元，主要受全球紧张局势、经济放缓担忧以及对美国贸易政策的担忧影响 [5] - 白银价格通常与黄金走势相关，预计这种相关性将持续，白银价格上涨受工业需求和供应限制推动，全球向电气化、可再生能源和电动汽车的转变增加了对白银在太阳能电池板、电池和关键技术中的需求，同时新生产难以跟上矿山枯竭的速度，导致供应短缺 [6][7] - 预计未来白银作为避险资产的需求将对市场产生更大影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点推进Pitarrilla项目，该项目是公司下一个主要增长项目，位于墨西哥杜兰戈，是全球最大的未开发银矿之一，拥有近6亿盎司白银，公司已分配2600万美元预算用于推进勘探、评估工作和地下开发，包括钻探和技术研究，目标是在2026年第一季度进行经济评估 [14][15] - 公司主要目标是在2025年第二季度使Terronera矿投产，截至2024年12月31日，Terronera矿整体建设完成89%，已花费3.02亿美元预算，总预计项目成本为3.32亿美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是矿业动态变化的一年，黄金和白银价格上涨，公司有望受益于有利的市场动态，2025年将是公司转型的重要里程碑，公司将致力于实现持续价值、卓越运营和可持续发展 [5][8][19] - 公司预计Guanacevi和Bolañitos矿的表现可能优于预期，随着Terronera矿投产，公司成本有望降低，尤其是考虑到当前较高的黄金价格和墨西哥比索贬值的影响 [54][55] 其他重要信息 - 公司提醒投资者查看MD&A文件，以获取有关前瞻性声明的警示性语言和相关风险因素 [3] - 公司在Terronera矿的建设进展顺利，第四季度完成1.7公里的地下矿山开发，总项目开发达到7.2公里，地下炸药库存储许可证获批，提高了开发效率，大部分上部平台建设完成，下部平台建设完成42%，尾矿储存设施主堤达到1185米高程，尾矿过滤摆动板安装完成，第一层混凝土浇筑完成，结构钢安装推进到第二层，事件池衬里于今年1月安装完成，上部地表水导流渠接近90%完成 [17][18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提醒2025年Pitarrilla项目的资本支出，以及2026年可能的增加情况 - 2025年Pitarrilla项目预算为2660万美元，其中1000万美元用于钻探，1600万美元用于移动设备、矿山开发、进一步评估和研究等资本项目，公司预计在2026年第一季度完成经济评估后再规划2026年的资本支出 [23][24] 问题2: Terronera矿是否仍预计在第三季度实现商业生产，以及2025年剩余时间的成本方面有哪些需要关注的因素 - 公司未改变3.32亿美元的预算，项目进展顺利，预计4月底进行湿调试，第二季度开始爬坡，第三季度实现商业生产 [26] 问题3: 请谈谈公司在墨西哥面临的成本压力，以及对墨西哥比索的敞口和比索贬值对成本的抵消作用 - 约33%的成本与劳动力相关，剩余67%的成本中，约50 - 60%与墨西哥比索相关，如果比索进一步贬值，将有利于公司降低成本，目前公司整体成本压力因2024年下半年比索贬值而下降，如果这种趋势持续，将对每吨成本产生积极影响 [32][33][34] 问题4: Terronera矿的电子房屋建设进展如何，尾矿建设中过滤压机是否是剩余的瓶颈，完成后是否可以立即进行调试 - 电子房屋已就位，LNG汽化厂预计在第三季度建设，目前使用柴油发电机组，过滤压机是关键路径项目，预计4月完成并开始湿调试，目前一切进展顺利 [36][39] 问题5: 请说明Guanacevi矿El Curso特许权的矿石与其他矿石的特许权结构差异，以及今年该特许权矿石占磨机进料的预计百分比 - El Curso是公司于2019年10月从Minera Frisco租赁的土地，支付滑动比例特许权使用费，白银价格低于15美元时支付4%的净冶炼回报（NSR），高于25美元时支付16%的NSR，该特许权矿石成本每吨超过55美元，每盎司白银超过5美元，约80%的产量来自El Curso [42][43] 问题6: Terronera矿是否有未运抵现场的物资，以及随着Terronera矿投产，公司现金成本按季度和剩余年份的变化情况 - 截至目前，所有所需物资均已运抵现场或存放于堆场，管道和电气工作正在进行，预计4月启动过滤压机进行湿调试 [49][50] - 公司在1月发布了综合维持成本和现金成本的指导，假设黄金价格为2200美元/盎司，如果按当前2900美元/盎司或2600美元/盎司计算，公司将获得约1800万美元的信贷，每盎司成本将比指导降低2.5 - 3美元，公司在指导中较为保守，Guanacevi和Bolañitos矿可能表现优于预期，同时墨西哥比索贬值也将有利于成本降低，公司将在第二季度末提供更多关于Terronera矿投产爬坡的详细信息 [53][54][56] 问题7: Terronera矿的经济评估将采用何种形式（如PEA或PFS），结果是否会向市场公布 - 公司目标是进行可行性研究，但目前尚未确定是否有足够信息进行该研究，公司正在参考SSR时期的相关研究，并结合当前的技术研究进行评估，预计今年晚些时候能够确定是否进行可行性研究 [63][64]