财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为6.17亿美元，汇率使销售额同比下降约140个基点，核心销售额增长20个基点 [12] - 专业产品和技术部门收入同比下降70个基点，设备和耗材部门核心销售额同比增长170个基点 [20][22] - 第一季度调整后毛利率为54.8%，较上年下降260个基点，主要受外汇汇率影响 [13] - 调整后EBITDA利润率为12.8%，较上年降低120个基点，受净外汇影响，但因G&A生产率、价格和Spark利润率改善得到一定缓解 [14] - 第一季度调整后每股收益为0.24美元，较去年同期下降0.02美元，但略高于预期 [14] - 第一季度非GAAP税率为31.5%，优于预期，全年预计约为37% [14] - 第一季度自由现金流流出500万美元，较去年同期减少3400万美元，主要因去年同期激励性薪酬支出较低 [15][22] - 净债务与调整后EBITDA比率约为1倍，资产负债表保持强劲稳定 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 专业产品和技术部门 - 正畸业务中，除中国外的Spark和托槽及弓丝业务实现增长；种植业务方面，高端产品连续季度实现正增长，挑战者产品在2024年持续增长后本季度略有收缩 [8][21] - 该部门调整后营业利润率为14.1%，同比下降约100个基点，受季度内外汇交易损失、Spark递延收入变化净影响以及中国正畸业务量下降驱动 [21] 设备和耗材部门 - 耗材业务多数类别和地区表现强劲，高端产品连续两个季度实现增长；诊断业务出现高个位数收缩，耗材业务的中个位数增长部分抵消了其影响 [12][22] - 该部门调整后营业利润率较2024年第一季度下降360个基点，主要受季度内外汇交易损失影响，耗材业务的销量和价格增长部分抵消了这一影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球牙科市场第一季度总体稳定，潜在需求与2024年下半年相似 [9] - 除中国外，北美、日本和新兴市场实现正增长，欧洲市场持平 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在3月的资本市场日制定了价值创造计划，包括以目标为导向、以价值观为核心、聚焦优先事项和遵循指导方针四个方面 [25] - 持续推进商业和临床工作，本季度培训了超过15000名客户 [26] - 利用全球供应链的灵活性，应对关税活动，启动关税特别工作组，协调沟通并采取行动 [11][32] - 持续推进成本控制和价格提升，以提高G&A生产率和利润率 [10][20] - 牙科市场具有吸引力，各细分领域有少数强大竞争对手，竞争推动行业发展 [119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司良好开端，核心增长、调整后EBITDA利润率和调整后每股收益均符合或略超预期 [8] - 全球牙科市场相对稳定，牙科业务比整体经济更具韧性，但消费者信心下降可能带来一定影响 [9][35] - 地缘政治不确定性增加，公司采取措施增强韧性，维持2025年1% - 3%的核心增长、约14%的调整后EBITDA利润率和0.95 - 1.5美元调整后每股收益的指导目标 [11][39] - 预计第二季度关税带来净逆风，下半年实现抵消 [33] 其他重要信息 - 公司宣布了2.5亿美元的股票回购计划，第一季度已回购1900万美元，约110万股 [8][23] - Spark业务连续季度实现毛利率改善，有望在下半年实现营业利润转正 [29] - 员工敬业度在第一季度有所提升，员工保留率同比改善，领导团队合作良好 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司当前的关税暴露情况及缓解措施 - 公司大部分关税暴露集中在三个领域：美国商品进口到中国、中国商品进口到美国、欧洲商品进口到美国 [43][45] - 缓解措施包括：将部分中国市场的供应从美国转移到瑞典；期望供应商自行缓解关税影响，同时认证更多供应商；重新平衡供应链；采取COGS和G&A生产率提升、价格提升等通用对策 [44][45][47] 问题2: 4月业务趋势及对高ASP程序转化的看法 - 宏观市场趋势与第一季度相似，4月开局良好，但单月数据参考性有限 [51][52] - 未观察到低票价程序与高ASP程序之间、托槽及弓丝与隐形矫治器之间的重大转变，市场整体缓慢但稳定 [52][53] 问题3: 关税对业务的总体和净影响、是否有信心在下半年抵消关税影响以及关税暂停相关假设 - 公司指导目标包含当前生效的关税活动和第一季度末的即期汇率，不预测未来关税和汇率变化 [57] - 对下半年抵消已生效关税影响的信心较第四季度给出指导目标时有所降低，但仍维持指导目标，不同情景下指导目标仍适用 [59][60] 问题4: 关税的总体影响量化以及牙医对不确定性的实时反应 - 公司是美国对中国的净出口商，美国制造的高端种植体出口到中国的关税暴露较大，欧洲进口到美国的部分较小，缓解计划明确 [62] - 不同类型客户受影响不同，DSO情况较好，小型客户更接近消费者端，感受到更多不确定性，美国市场的不确定性高于其他发达市场 [63][65] 问题5: 正畸VBP的时间和程度预期以及在指导目标中的体现 - 正畸VBP进展符合预期，程序成本VBP正在多个省份进行，预计上半年完成，供应VBP随后跟进 [69][70] - 预期VBP目标是整合供应，公司在托槽及弓丝业务有较强地位，预计与种植业务类似，最终实现净收益 [70][71] - 原指导目标预计第一季度或上半年托槽及弓丝业务疲软，实际符合预期，预计下半年受益 [71] 问题6: 耗材销售是否与经销商补货有关 - 耗材业务在信心下降或市场放缓时通常表现较好，预计将持续稳定 [73] - 公司去年努力减少耗材库存影响，运营能力高，合作伙伴无需大量库存，进一步增强了业务稳定性 [74][75] 问题7: 公司在关税环境下的定价能力 - 总体而言，注重创新的临床医生愿意为更好的解决方案支付更高价格，可实现价格提升；纯商品类产品价格敏感度高 [80] - 不同国家、类别和客户类型的价格敏感度不同，美国市场价格敏感度较高，新兴市场部分客户价格敏感度较低，DSO比个体临床医生更难实现价格提升 [81][82] 问题8: Spark递延收入的影响以及重组节省成本的预期 - Spark递延收入变化去年带来约4500万美元的全年净逆风，预计今年三分之二将在下半年回流，大部分在第三季度，算法无变化 [87][88] - 第四季度电话会议提及的2000万美元重组节省成本目标执行情况良好，大部分收益将在2025年体现，G&A表现良好 [89][90] 问题9: 第一季度挑战者种植体业务疲软的原因及全年预期 - 第一季度少两个计费日对直接业务产生适度非运营逆风，挑战者业务受此影响 [94] - 不认为这是业务轨迹的改变，公司致力于有机和并购方式发展挑战者业务，指导目标中预计高端和挑战者业务保持稳定缓慢增长 [95][96] 问题10: 不考虑Spark递延会计失真，Spark平均销售价格的变化方向及驱动因素，以及其他隐形矫治器竞争对手是否提价 - Spark平均销售价格无重大变化，业务表现良好，在正畸领域品牌影响力和市场潜力大 [102][103] - 竞争激烈，但公司专注正畸细分市场，有较好的品牌地位和发展前景 [103][104] 问题11: 中国业务规模、库存情况以及是否承担关税 - 中国业务占总收入的高个位数，种植业务是主要部分，其中高端种植体占比最大 [108][109] - 中国市场存在高端种植体库存，目前向中国发货需承担关税，正将供应从美国转移到瑞典，预计几个月内完成 [109][110] 问题12: 税务实体结构调整的最新情况 - 全年税务指导目标仍为37%，第一季度非GAAP税率为31.5%，主要因美国收入改善和高利息扣除上限 [113] - 关税环境对美国收入有挑战，维持37%的指导目标，在高利息扣除上限方面取得进展，预计年中提供更新 [114] 问题13: 公司是否从竞争对手处受益或受到干扰，以及供应商和经销商合作伙伴是否受到干扰 - 供应商积极响应，采取行动支持受关税影响的原材料和半成品供应 [117][118] - 难以判断竞争对手是否因关税采取行动，牙科市场有吸引力，竞争推动行业发展 [118][119] 问题14: 指导目标中价格实现情况与之前预期的对比 - 发布指导目标时预计全年价格增长与去年大致相同，去年为60个基点 [121] - 中国VBP在下半年对价格有一定影响，预计通过成本和价格措施缓解关税影响，实际定价将优于原指导预期，后续会提供更新 [121][122] 问题15: 公司在宏观环境下的并购环境和机会 - 公司现金生成能力强，资本分配优先考虑有机增长，其次是增值并购 [125] - 公共市场和私人交易中牙科估值倍数下降，公司认为是利用自身优势进行并购的机会，会关注有吸引力的资产 [125][126]