财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司报告收入48亿美元，有机收入增长4%，各细分市场均实现增长，美国市场表现尤为强劲，实现高个位数同比增长 [12] - 有机订单同比强劲增长10%，为分拆以来最高，反映了潜在市场需求的健康状况，订单出货比为1.09倍，季度末积压订单达到创纪录的206亿美元，同比增加19亿美元，环比增加8亿美元 [13] - 调整后息税前利润率为15%，同比提高30个基点，主要得益于销量和生产率的提升，调整后每股收益为1.01美元，同比增长12% [14] - 第一季度自由现金流为9800万美元，较去年同期减少1.75亿美元，主要是由于时间因素，该结果超出预期 [14] - 调整后毛利率同比扩大80个基点，研发投资占销售额的7%，同比增长6% [15] - 公司更新了2025年全年业绩指引，预计有机收入增长2% - 3%，调整后息税前利润率为14.2% - 14.4%，调整后每股收益为3.9 - 4.1美元，同比下降9% - 13%，全年自由现金流至少为12亿美元 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务第一季度有机收入同比增长5%，息税前利润率同比提高130个基点，美国和欧洲、中东和非洲市场需求强劲 [16][17] - 高级可视化解决方案业务有机收入同比增长3%，息税前利润率同比增加10个基点，产品路线图更加注重加速经常性收入 [18] - 患者护理解决方案业务有机收入同比增长2%，息税前利润率同比下降450个基点，团队专注于推出高毛利率新产品和提高运营效率 [19] - 药物诊断业务全球实现8%的有机增长，息税前利润率超过32%，第一季度在放射性药物战略执行方面取得重大进展 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，推动公司订单实现两位数增长，客户优先投资影像产品，特别是心脏病学和肿瘤学领域 [6] - 欧洲、中东和非洲市场对影像业务需求强劲，公司正在拓展大型企业客户 [17] - 中国市场预计上半年销售额将出现中个位数下降，下半年将逐步改善，全年预计出现低个位数下降 [23][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从影像和设备公司向医疗解决方案提供商转型，注重创新，第一季度推出的新产品有助于实现心脏病学个性化护理 [26] - 公司计划通过优化供应链、推进创新举措、加强市场存在和战略并购等方式实现长期增长 [11][21][91] - 公司在多个市场获得份额，反映在强劲的订单增长上，与多家顶级综合医疗网络加强合作，推动业务进一步增长 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了公司的强劲执行力，尽管面临全球贸易环境的挑战，但公司有信心实现短期和长期增长 [6][25] - 公司正在采取措施应对关税影响，预计2026年关税对调整后每股收益的影响将低于2025年 [11][34] - 全球贸易环境的改善将对调整后息税前利润、调整后每股收益和自由现金流产生积极影响 [25] 其他重要信息 - 公司宣布董事会批准了10亿美元的股票回购计划 [22] - 公司在第一季度推出了多款新产品，包括用于检测冠心病的新型放射性示踪剂Forcado和专用心脏CT系统Revolution Vibe [26] - 公司将于5月迎来新的患者护理解决方案首席执行官Jeanette Bankis [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年0.85美元的关税影响是部分年份的，预计2026年影响会降低，如何实现？制药关税会有何影响？关税的节奏如何？ - 2025年预计关税影响为0.85美元，主要集中在第二、三、四季度，2026年预计低于该水平，公司已采取一些简单的缓解措施，2026年将继续加速产品本地化生产、双源采购和多源供应等策略 [34][35] - 第一季度关税影响较小，约为1000万美元，第二季度预计略低于1亿美元，第三、四季度约为2亿美元，2026年第一季度影响与2025年第四季度相似，随后缓解措施将逐渐发挥作用 [36][37] 问题2: 中国市场第一季度情况如何？如何看待VBP的潜在影响？ - 中国市场情况与预期基本一致，预计上半年中个位数下降，第二季度可能是较艰难的季度，下半年将逐步改善，VBP已纳入公司今年的战略和计划中 [39][40] 问题3: 为缓解关税采取的行动是否是长期计划的提前实施？如何看待这些行动对长期计划的净影响？ - 公司对中期的看法没有改变，虽然途径可能略有不同，但公司有多种手段应对当前贸易环境的影响，对业务的利润率和增长潜力充满信心 [47][48][49] 问题4: 除关税外，政府的其他政策变化（如预算削减和人员减少）对公司业务有何下游影响？与FDA的互动是否改变？光子计数CT提交计划是否仍按计划进行？ - 目前尚未看到这些政策变化对公司业务产生明显影响，与FDA的互动也未改变，光子计数CT提交计划仍按计划进行 [51][52] 问题5: 中美关税中，美国对中国和中国对美国的部分各占多少？是否有豁免情况更新？从中国进口哪些产品？若关税取消，对业绩指引有何积极影响？ - 全年总关税影响约为5亿美元，中美双边关税影响约为3.75亿美元，占0.85美元影响的约65%，公司未考虑未计划的豁免情况 [57] - 假设中美协议于5月1日生效，双方关税各降低100个基点，预计全年每股收益将增加约0.40美元 [58] 问题6: 自由现金流降低5.5亿美元是否全部是关税影响？是否还有其他因素？ - 自由现金流降低至至少12亿美元完全是由于关税支付的影响，目前没有其他因素影响自由现金流，公司将继续关注运营资金的改善 [64][65] 问题7: Flurcato的进展如何？如何看待中国市场的反倾销指控？药物诊断业务是否包含在关税范围内？ - Flurcato进展顺利，已按计划推出，预计2025年实现约3000万美元的收入，临床反馈良好，获得了CMS的报销资格 [71][72][74] - 中国市场的反倾销指控源于一家私人公司的投诉，公司认为这对其在中国的业务不构成重大风险，已与商务部进行沟通并获得积极反馈 [76][77] - 公司在业绩指引中未考虑潜在的2.32美元关税影响，药物诊断业务产品与成像设备配套使用，目前尚不清楚是否在关税范围内，将持续关注 [79][80] 问题8: 请说明已实施和需要实施的关税缓解措施的规模，以及如何考虑在销售、一般和行政费用以及研发方面的持续投资？如何看待当前市场环境下的并购机会？ - 公司在销售、一般和行政费用以及研发方面严格控制支出，同时保护关键投资，已为2026年的关税缓解措施预留了部分资金 [84][85] - 公司已实施了大量关税缓解措施，对今年的节省目标有清晰的规划，2026年有更多机会，但实施情况取决于最终的关税协议 [86] - 公司的资本配置策略是优先进行有机投资，然后寻找合适的并购机会，当前市场环境可能提供一些加速并购的机会 [91] 问题9: 如何看待美国和其他国家的医院资本支出环境？光子计数CT产品上市后如何加速收入增长？ - 第一季度美国和欧洲的医院资本支出需求强劲，订单增长和订单出货比表现良好，客户预算稳定，未出现明显的取消或推迟订单情况，成像设备仍是医院客户的优先投资领域 [98][99][100] - 光子计数CT产品按计划进行提交和上市，公司的差异化技术有望带来更高的空间分辨率、剂量效率和分子成像能力，将对2026年及以后的业务产生积极影响 [102][103][104] 问题10: 中国市场的稀土元素出口限制对公司有何风险？如何看待中国市场的长期竞争态势？第一季度的强劲订单增长是否存在关税缓解措施或其他一次性因素的拉动？ - 公司认为稀土元素出口限制不会对其造成长期重大问题，已采取多源采购策略，并有新产品正在研发中，可减少对特定元素的依赖 [109][110] - 公司在中国市场努力成为本地参与者，与当地企业建立合作关系，目前市场情绪对公司没有不利影响，中国作为重要的医疗市场，公司将继续关注并寻求发展机会 [111][112][113] - 第一季度订单增长没有出现提前拉动的情况，是客户对公司产品、服务和解决方案的认可，以及销售团队积极服务的结果 [115] 问题11: 半导体关税在净0.85美元的影响中处于什么位置？2026年关税影响预计能降低到什么程度？Flurcato的增长预期是基于核医学的采用率还是需要更多的PET - CT扫描仪？ - 半导体不是公司最重要的进口项目，但公司会持续关注，已在业绩中适当反映其影响 [122] - 公司正在努力降低2026年的关税影响，目前无法确定最终结果，但有信心将影响控制在2025年水平或更好，将每季度更新相关信息 [123] - Flurcato的增长主要取决于产品的采用和转化，而非PET - CT扫描仪的数量，公司对其增长前景感到乐观，但目前难以预测其加速增长的时间点 [128][129][130]