PresentationMatthew TaylorJefferies LLC, Research Division Thanks for joining us here at the Jefferies Global Healthcare Conference, the JPMorgan of the East. So I'm Matt Taylor, the U.S. Medical supplies and devices analyst here at Jefferies, and I'm joined by the management team from GE Healthcare. Today, we have Jay Saccaro, the CFO; and Carolynne Borders, who runs Investor Relations for the company. And we'll have about 25 minutes for a fireside chat. So I'll kick things off here, Jay. Maybe I know a l ...

涉及的行业或公司 * 公司为GE HealthCare Technologies (GEHC) 从通用电气分拆出来的独立上市公司[1] * 行业为医疗科技 特别是医学影像、超声、生命护理解决方案和药物诊断领域[3] 核心观点和论据 业务组合与增长前景 * 公司是全球医学影像领域的领导者之一 拥有CT、MR等强大产品组合[3] * 公司业务分为四大板块 成像业务、AVS业务（超声和外科）、PDX业务（药物诊断）和PCS业务（生命护理解决方案）[3] * AVS业务在第三季度实现6%的销售增长 得益于超声平台更新和下一代导管实验室的推出等创新投资[4] * PDX业务推出Flyrcado产品 在心肌灌注成像领域代表变革性机会 近期在美国宣布新的合作伙伴关系[4] * PCS业务在第三季度因产品暂停而销售下滑 但问题已解决 预计第四季度恢复正常 并在麻醉和监测创新的推动下未来加速增长[5] * 公司预计中期将成为中个位数增长的公司 复合增长率在4%-6%之间 2025年预计增长3% 并预计2026年将加速增长[12][15] * 截至第三季度 订单增长率为6% 未交付订单积压处于接近纪录水平 订单出货比为1.06倍 支持未来收入增长[7][11][13] 资本支出环境与区域动态 * 整体市场环境强劲 对放射科设备有持续需求 因为放射科是医院重要的利润来源且当前产能受限[7][8][9] * 美国市场环境具有建设性 欧洲的招标活动正在增加 EMEA地区在第三季度实现非常强劲的增长[9] * 中国市场复苏持续 招标活动也在增加 但仍是最具挑战性的市场 中国以外的发展中市场对扩大医疗可及性和增加放射科容量有浓厚兴趣[9][10] 利润率展望与驱动因素 * 公司中期利润率目标为17%以上 2025年若不考虑关税影响 利润率将扩大约30个基点[18] * 2025年关税对财务的净影响约为2.6亿至2.65亿美元 通过USMCA认证、寻找替代供应商、利用自由贸易区等措施 公司将关税的总影响削减了一半[18] * 预计2026年关税支出将同比下降 成为利润率的顺风因素[19] * 新产品的推出通常具有更高价格和更低成本 带来自然利润率提升 公司还通过Kaizen举措提高制造和供应链效率 并严格控制SG&A支出以推动利润率扩张[20][22] * 在分拆后的两年里 公司在4月份关税生效前曾实现每年超过100个基点的利润率扩张[21] 重点产品与创新 * 在即将到来的RSNA大会上将展示一系列新产品 包括光子计数、全身PET、新一代MR设备和AVS新品 这些产品的大部分订单影响将在2026年下半年显现 销售收入影响将从2027年开始累积[14] * Flyrcado产品潜力巨大 若转换当前25%的PET MPI市场 即意味着约10亿美元的机会 公司已通过合作伙伴关系积累了约30万张图像的经验 对长期机会比6-9个月前更具信心[26][27][28] * 公司拥有约100个FDA批准的AI模块 AI已深度融入产品 例如Air Recon DL可通过AI提高MRI图像质量并缩短扫描时间 目前约30%的MR装机已配备此软件 是重要的差异化因素和收入来源[35][36][37] 其他重要内容 竞争与市场地位 * 在对比剂市场 尽管存在三到四个竞争对手 且近期有新仿制药进入（仅涉及两个SKU 对PDX总销售额影响很小） 但公司凭借广泛的产品组合、可靠的供应能力和长期经验 预计能维持市场地位和持续增长[30][31][32][33] 运营与战略重点 * 公司专注于三个关键指标 收入增长、利润率扩张和自由现金流转换[18] * 在新产品推出时 公司致力于平台简化 通过整合CT、MR等平台数量来优化成本结构[22] * 对于Flyrcado的推广 公司采取审慎策略 不仅关注图像质量 还重点支持客户的放射性药物供应链、工作流程优化和报销事宜 以确保成功商业化[27]

CHICAGO--(BUSINESS WIRE)--GE HealthCare (Nasdaq: GEHC) management will present at the following upcoming investor conference. Jefferies Global Healthcare Conference in London, England – Tuesday, November 18, 2025 at 9:30 am GMT/4:30 am ET/3:30 am CT GE HealthCare's CFO, Jay Saccaro, will discuss a variety of topics related to business strategy and growth opportunities. He will also comment on questions that have recently come up related to a competitor receiving FDA approval of an X-Ray contras. ...

GE HealthCare Technologies Inc. (NASDAQ:GEHC) is one of the best digital health stocks to buy now. Wall Street’s sentiment on GE HealthCare has remained active in recent weeks, with analysts from several firms adjusting their targets as of late October. On October 30, 2025, Morgan Stanley raised its price target on GE HealthCare from $74 to $80 while maintaining an Equal Weight rating. In the accompanying note, analyst Patrick Wood cited solid order trends and backlog strength, stating that the firm’s ho ...

Collaboration aims to expand existing U.S. relationship combining GE HealthCare’s mammography systems with DeepHealth’s Breast Suite to include a worldwide distribution arrangementIntends to integrate GE HealthCare’s ultrasound imaging with DeepHealth’s AI-powered Thyroid Suite for intelligent clinical decision support and advanced automation Creates a proposed offering combining DeepHealth’s remote scanning solution, TechLive™, with GE HealthCare’s ultrasound product portfolio to simplify complex workflows ...

参展概况与产品创新 - 公司在第八届进博会围绕重疾精准诊疗、介入与手术治疗、数实融合三大领域展出近40款创新产品与解决方案 [1] - 展出的18款首发新品中有9款为全球首秀，其中60%由中国团队主导研发 [1] - 公司展现出“全球资源+中国智慧”深度融合的创新范式正加速落地 [1] 战略合作与生态构建 - 借助进博会平台，公司与行业协会、产业链上下游合作伙伴及科研机构达成多项合作，共同促进医疗创新科技的临床落地与产业升级 [1] - 公司与北京儿童医院共同研发的“儿童低剂量CT扫描协议”正通过进博平台快速应用至云南等地20家县级医院 [2] - 公司与无锡海斯凯尔合作推出肝病诊疗一体化方案，有望服务国内约4亿肝病人群，体现了公司从技术输出向生态共建的战略升级 [2] 本土化投入与全球研发地位 - 八年来依托进博会溢出效应，公司已有超过50款新品进入临床应用，并持续加大本土化投入 [2] - 位于天津的磁共振基地创新研发中心大楼将于今年年底投入运营，该基地是公司在美国以外的唯一磁共振系统级研发中心 [2] - 天津磁共振基地未来将承担全球超半数磁共振产品研发任务，进一步强化中国在全球创新链中的核心地位 [2] 高层表态与未来展望 - 公司高层表示，通过进博会平台，展品中的“中国创新”含量逐年提升，精准医疗惠益患者，彰显中国作为全球创新引擎的强大动能 [1] - 公司强调自身是深度扎根中国市场的创新实践者，面向“十五五”新征程，将持续把自身战略融入中国发展新格局，携手各方共建精准医疗生态 [1]

美国生命科学行业现状 - 多家美国医疗保健公司报告业绩下滑，辉瑞公司销售额和利润同比下降，吉利德科学药品销量下降，通用电气医疗集团净利润下降，因美纳预计今年营收下降 [1] - 标普500指数中医疗保健公司股价陷入困境，原因包括关税上涨、专利到期、研发投资回报率下滑 [1] - 行业前景不确定性增加，风险投资更青睐人工智能领域，移民政策收紧和对科学的怀疑态度使外国研究人员倾向其他地区 [1] 中国生命科学行业表现 - 中国相关行业约550家市值2亿美元以上的上市公司总市值比年初增长46%，而同期约450家美国同行市值仅增长9% [1] - 中国企业在机器人手术、医疗扫描仪和药物研发等领域处于领先地位，中国生物技术公司研发投入回报率高于美国竞争对手 [2] - 中国生命科学企业去年平均研发资本回报率达到7%，而美国为0 [2] 中国行业创新成果 - 2025年上半年，中国研发企业在全球药物授权交易中所占价值比例达32%，而2011年至2021年期间平均比例不到3% [2] - 近期重大交易包括瑞士诺华同意向中国舶望制药支付高达52亿美元获得心血管疾病药物授权，辉瑞公司与中国公司达成抗癌药物授权协议 [2] - 全球三分之一创新候选药物来自中国，今年1月至6月期间进入人体试验的新分子中近半来自中国，而10年前比例不到十分之一 [2] 中国行业发展模式 - 行业发展受益于四步模式：国家提供慷慨学术资助、研究人员自由转化成果创业、风险投资重点投资、大型制药企业加大投资 [3] - 该模式与美国21世纪初以来的医疗健康产业发展模式相似，但美国模式因联邦研究经费削减而面临失去活力风险 [3] 中国公司面临的国际环境 - 在美国市场，对来自中国技术的不安成为两党共同话题，《生物安全法案》可能阻碍中国基因组学公司及研发外包公司发展 [3] - 美国白宫曾考虑发布行政命令禁止美企从中国获取创新疗法授权，参议院对《生物安全法案》进行了修改 [3]

Zacks投资研究工具概述 - Zacks Premium研究服务提供包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks第一排名列表完全访问权限、股票研究报告和高级选股器在内的多种工具，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - Zacks Style Scores作为Zacks Rank的补充指标组，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评分越高代表股票表现优于市场的机会越大 [2] Zacks Style Scores详细分类 - 价值评分通过使用市盈率、市盈增长比率、价格销售比、价格现金流比等多种比率，识别最具吸引力和折扣最大的股票 [3] - 增长评分通过考量预测和历史收益、销售额和现金流，挖掘将实现长期可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用单周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是对价值、增长和动量三种风格评分的综合加权评分，帮助寻找具有最吸引人价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank是一种利用盈利预测修正能力的专有股票评级模型，旨在帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票产生了无与伦比的+23.93%的平均年回报率，超过标普500指数表现的两倍以上 [8] - 在任何给定日期，有超过200家公司获得强力买入评级，另有600家公司获得第二级（买入）评级，总计超过800只顶级评级股票 [8] - 为确保买入成功概率最高的股票，应选择同时具有Zacks Rank第一级或第二级以及Style Scores为A或B的股票，对于仅持有第三级（持有）评级的股票，也应确保其具有A或B的评分以保证尽可能大的上涨潜力 [9] GE HealthCare Technologies (GEHC) 案例分析 - GE HealthCare Technologies是一家总部位于芝加哥的领先全球医疗技术公司，运营涵盖影像、超声、患者护理解决方案和药物诊断四个主要业务板块 [11] - 公司拥有多元化的先进医学影像系统、超声设备、监护设备产品组合以及不断增长的放射性药物管线，其使命是提供精准护理，正从传统设备供应商向整合硬件、软件、数字分析和药物的综合解决方案提供商转型 [11] - GEHC在Zacks Rank上被评为第三级（持有），其VGM评分为B [12] - 该医疗股对动量投资者具有吸引力，其动量风格评分为A，且过去四周股价上涨0.6% [12] - 在过去60天内，五位分析师上调了对公司2025财年的盈利预测，Zacks共识预期每股收益增加0.03美元至4.56美元，公司平均盈利惊喜达到+11.1% [12] - 凭借稳固的Zacks Rank以及顶级的动量和VGM风格评分，GEHC应列入投资者的关注名单 [13]

展会规模与参与度 - 第八届进博会参展企业数量再创历史新高，共有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，其中包括290家世界500强和行业龙头企业 [3] - 整体展览面积超过43万平方米，展览面积和企业总数均创历史新高，且美国企业参展面积连续7年保持第一 [3] - 前七届进博会累计发布新产品、新技术、新服务约3000项，意向成交额超过5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次 [8] 企业参与与战略深化 - 多家跨国企业连续多年参会，欧莱雅连续八年全勤参展，今年携旗下25个品牌带来历届最强首发新品阵容 [3] - 施耐德电气自1987年进入中国，是中国高水平开放的参与者、见证者与受益者，对持续投资中国市场信心笃定 [4] - 贺利氏、欧莱雅等20余家企业已成为进博会首批九年全勤生，贺利氏已提前签约第九届进博会 [11] 市场机遇与投资合作 - 前七届进博会上，嘉吉累计签署超过300亿美元的合作意向协议，本届进博会计划签署多项战略协议，预计总金额超过30亿美元 [9] - 渣打通过进博会累计与近40家企业、机构及行业协会达成战略合作，合作范围从大宗商品贸易拓展至可持续金融、科技创新等领域 [9] - 宜家持续投资中国市场，近年来开设新商场和设计订购中心，并入驻京东平台拓展全渠道布局，英格卡集团完成在华首笔循环经济投资 [7] 本土化与可持续发展 - 宜家以合作伙伴身份为瑞典国家馆提供解决方案，展现深厚进博情缘，并致力于为中国绿色低碳转型贡献力量 [7] - 金光集团APP将持续聚焦高质量发展，以合作创新推动产业协同进步，在进博舞台展示企业在推动社会发展、引领产业升级方面的实践成果 [12] - 贺利氏将依托进博会平台深化与产业链合作，推动技术创新与产业升级，携手培育新质生产力 [11]

进博会平台意义 - 进博会参展企业数量再创历史新高，彰显中国超大规模市场的蓬勃生机和活力 [1] - 进博会是世界经济通向中国经济的入海口，也是中国联结世界的重要桥梁，为外资企业在华长期发展提供明确政策方向和稳定预期 [1] - 进博会已成为药械企业探索中国机遇、加强沟通交流的宝贵平台，助力跨国企业更深入地融入中国健康事业发展进程 [2] 跨国药械企业战略与投资 - 阿斯利康宣布在北京投资25亿美元，其全新的全球战略研发中心已于两周前正式启用，与全球研发上海战略中心协同加速新药发现及临床开发 [2] - 勃林格殷格翰将中国视为重点市场和创新高地，并计划在进入中国市场三十周年新起点，依托中国市场活力携手各方共建健康创新生态系统 [3] - 赛诺菲启动北京胰岛素原料药新项目，期待以更具稳定性和韧性的“中国智造”服务广大患者，并长期看好中国作为其全球第二大市场的繁荣前景 [4] - 西门子医疗深度聚焦神经退行性疾病、心血管疾病、卒中、肿瘤等重大疾病领域，提供前沿创新产品与解决方案，并持续推动本土创新服务中国医疗机构 [5] - 瓦里安医疗今年首次与西门子医疗联合参展，展示影像与放疗融合带来的诊疗模式变革，加速创新成果在中国落地生根 [6] 本土化创新与成果转化 - 强生医疗科技深耕中国三十余载，中国对产业创新和打造“新质生产力”的支持与其推动行业高质量发展的战略愿景不谋而合 [7] - GE医疗作为八届进博全勤生，已将50多项精准医疗创新从展台引入临床，落地近80项高质量合作，中国是其除美国之外的最大市场及创新与先进制造布局重要组成部分 [8] - 直观医疗计划在“十五五”期间加速引进全球最先进的手术机器人产品和服务，推动中国医疗科技产业创新，助力“健康中国”建设 [8]