财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股亏损0.04美元，而2024年第一季度每股收益0.15美元，主要因2024年出售Wright Canyon Energy带来一次性收益0.15美元，其他负面因素包括O&M、利息费用、折旧和摊销增加，以及OPEB服务信贷正摊销在1月结束；部分被2024年3月8日生效的新费率带来的0.29美元同比收益、Eldorado股权投资收益和更高的输电销售所抵消 [15][16] - 客户增长强劲，本季度为2.3%，接近年度客户增长指引上限；天气正常化销售增长为2.1%，由商业和工业（C&I）5.3%的强劲增长推动；因更新未开票收入估计程序，1月进行调整，抵消了年初至今1.9%的销售增长，但预计全年整体天气正常化销售增长仍能达到4% - 6%的指引预期 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - C&I业务增长强劲，5.3%的增长由制造业和数据中心客户持续增加推动；住宅业务方面，客户增长2.3%带来销售增加，但被能源效率和客户使用趋势所抵消，且因调整未开票收入估计程序，第一季度住宅使用量隐含下降 [19][101] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州经济多元化且持续繁荣，半导体和先进制造业成为全国领先，吸引了整个供应链的投资；2024年该州国际出口增长近12%，为全国同比最高增长率，由采矿、半导体、计算机设备和航空航天产品带动 [6][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 运营上，公司致力于为客户提供顶级可靠性服务，全年投资以确保电网弹性，提升客户体验；增加输电投资，建设多条高压线路和变电站；通过夏季准备计划，确保发电容量和储备，完成电网检查，采购恢复所需关键材料，进行火灾缓解投资 [9] - 长期资源采购方面，继续推进年度全源招标，寻求至少2000兆瓦的新资源在2028 - 2030年投入使用，正在评估项目提案，预计今年晚些时候选定最终项目，包括所有权和购电协议（PPA）项目 [11] - 客户服务上，构建以客户为中心的文化，投资先进数字平台，APS在J.D. Power公用事业数字体验调查中排名全国前十，还被《新闻周刊》评为2024年美国最值得信赖的公司之一 [12] - 监管方面，准备年中提交费率案，主要目标是收回确保电网可靠和弹性的成本及投资，制定现代化费率结构以支持高负荷因数客户增长，减少监管滞后并保持客户成本最低；费率案将包含符合委员会最近批准政策声明的公式费率提案 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 亚利桑那州经济持续繁荣，半导体和先进制造业的投资不断增加，如台积电额外投资1000亿美元，预计将支持4万个建筑岗位并创造数万个高薪高科技岗位，为公司带来持续的投资和增长机会 [7][20] - 公司对实现全年销售增长指引充满信心，尽管第一季度出现亏损，但预计O&M费用将在全年得到平衡，且各项业务和投资计划将按预期推进 [19][21] 其他重要信息 - 公司与三大信用评级机构进行了积极对话，当前评级和稳定展望未变，融资指引不变，采用债务和股权混合融资以维持平衡的资本结构，且不依赖税收抵免转让来满足融资需求 [22] - 公司2025年第一季度10 - Q表格于当日上午提交，今日幻灯片中的评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素和警示信息可参考该文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: TSMC客户增加对长期预测的影响 - 公司表示Fab 1已在预测中，因其本季度达到满负荷生产；Fab 2和Fab 3有加速迹象，原预计2028年和2030年投入使用，是否加速至2027年需进一步评估；TSMC的六个晶圆厂及相关设施的承诺，结合半导体供应链上下游生态系统，以及其他制造业和数据中心的增长，将支持C&I销售的强劲增长 [27][28][29] 问题: 关于QIP余额的财务影响 - 公司新增QIP披露是为说明项目机会超出三年计划，包括战略输电项目和自建发电投资等；虽有AFUDC相关，但现金回报不在计划内；随着费率案推进和更多项目纳入费率披露，将明确基于费率的增长率 [31][32][33] 问题: 费率案中的监管滞后百分比及高负荷因数客户管道情况 - 公司致力于通过费率案解决监管滞后问题，公式费率计划旨在最小化监管滞后，使实际ROE接近允许ROE，但具体效果需通过费率案细节确定 [39][40][41] - 公司已承诺为4吉瓦高负荷因数客户建设基础设施，部分将在今年和未来几年上线，全部建设超出指引范围；目前有至少10吉瓦客户排队，团队正评估其项目时间和容量需求，相关基础设施可能在当前指引期后的资本计划中 [43][44] 问题: 提供更长期展望及Fab 2和3的采购时间 - 公司会考虑提供更长期展望，但需先完成公式费率设计以明确资本分配决策；同时，公司每三年进行一次综合资源规划，目标是将其与长期项目联系起来 [50][51] - 公司目前正在为2028 - 2030年进行采购招标，评估提案时会考虑TSMC等客户的资源需求；未来可能根据情况扩大招标规模，具体取决于提案质量和执行时间 [53][55][57] 问题: 费率案的提交形式 - 公司将提交基于2024年测试年的传统费率案，同时包含公式费率计划提案，以确保未来减少监管滞后；先收回基于2024年测试年的收入不足部分，公式费率设计将用于后续保持费率更新 [64] 问题: 核心O&M趋势 - 公司O&M趋势符合全年计划，第一季度4 Corners电厂的大型计划停运和IT项目导致费用集中，但预计全年能达到O&M指引范围 [68][69][70] 问题: O&M第一季度波动及是否需抵消项 - 公司在制定指引时已考虑计划停运和IT项目影响，预计后续恢复正常O&M，除Palo Verde的正常停运外，已完成计划停运 [76][77] 问题: 是否考虑645 kV输电线路及屋顶太阳能应用减少的影响 - 公司输电工程团队会评估各种电压和新技术，但目前认为服务区域不需要645 kV电压，当前最高为500 kV，多数近期项目为230 kV，长期有500 kV扩展计划 [79][80] - 屋顶太阳能应用减少可能减少对有机销售的抵消，公司认为这是市场自然饱和和融资成本等因素导致的正常化现象，目前住宅和C&I增长趋势符合预期 [82][83] 问题: Eldorado项目收益触发原因 - Eldorado是公司持有非公用事业、非APS能源相关投资的实体，本季度的收益来自一家电气开关设备公司的投资，该投资近期盈利能力增强，但Eldorado业务规模较小，主要为长期遗留投资 [90][91] 问题: 煤炭厂关闭后是否重新评估重启 - 公司的Cholla煤炭厂已按联邦法律和州实施计划完成退役，且不具经济性，预计将保持退役状态；公司已采购替代发电资源，并探索该场地未来用于新发电技术（如核能或天然气）的可能性 [94][95] 问题: 住宅销售增长及销售增长的会计调整 - 本季度销售增长趋势强劲，C&I客户增长显著；住宅方面，2.3%的客户增长带来销售增加，但被能源效率和客户使用趋势抵消；第一季度因调整未开票收入估计程序，对销售增长产生一次性影响，但公司对全年4% - 6%的销售增长预期有信心 [101][102][103] 问题: 费率案后公式费率调整时间 - 理论上，如果费率案在2026年结束，2027年应进行首次公式费率调整，公式费率计划旨在每年调整，公司将努力确保调整及时 [107][108]