财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净利润为16亿美元，自由现金流为13亿美元，调整后每股收益为2.87美元，调整后每股现金流为5.9美元 [7][16] - 截至目前，公司已连续九个季度回购近5亿美元股票，使流通股数量减少7% [16] - 公司优化2025年计划，减少2亿美元资本投资，预计在西德克萨斯中质原油（WTI）价格为65美元、亨利枢纽天然气价格为3.75美元时，产生40亿美元自由现金流 [17] - 第一季度末现金余额为66亿美元，长期债务为47亿美元，4月用手头现金偿还了5亿美元债务到期款项 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 第一季度石油产量表现出色，全年计划保持第一季度的石油产量水平，预计实现约2%的同比增长 [10] - 2025年资本支出计划调整为60亿美元，资本基本在上下半年平均分配，第二季度资本支出达到峰值，第三季度略有下降 [20] 天然气业务 - 2025年计划实现约12%的同比增长，预计到本十年末，天然气需求将实现4% - 6%的复合年增长率 [11][12] - 南德克萨斯州的多拉多（Dorado）气田是北美成本最低的干气产区，直接盈亏平衡价格约为每千立方英尺1.4美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度全球石油需求强劲，美国供应增长放缓，库存水平低于五年区间，对石油和天然气的中长期前景有利 [10] - 天然气方面，冬季寒冷开局和液化天然气（LNG）原料气增加，加上供应反应平淡，目前库存水平接近五年平均水平，公司认为2025年是北美天然气需求的转折点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优化2025年资本投资，在保持石油产量的同时，提高自由现金流，增强股东回报 [10] - 积极开展有机勘探项目，通过降低井成本、提高生产率和进行战略收购，扩大现有资产的库存 [12] - 国际业务上，在特立尼达发现石油，计划于2025年下半年在巴林开始钻探陆上非常规致密气砂岩 prospect [13] - 公司凭借多元化的多盆地投资组合、低成本结构、强大的资产负债表和运营执行能力，在行业中具有竞争优势 [9][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为石油和天然气在长期可靠低成本能源需求中将发挥重要作用，但近期关税讨论导致石油需求预期受到影响，价格有所疲软，预计随着关税透明度提高和谈判推进，市场将回归基本面，价格将企稳 [10][11] - 公司对天然气的长期前景持乐观态度，认为2025年是北美天然气需求的转折点，有望实现持续增长 [11][12] 其他重要信息 - 公司更新了可持续发展目标，计划到2030年将温室气体排放强度较2019年基准水平降低25%，并在2025 - 2030年将甲烷排放保持在0.2%或更低水平 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司减少资本支出的决策原因及进一步削减资本支出的条件 - 公司减少资本支出是出于资本纪律，旨在保护股东回报和自由现金流，而非当前价格下再投资经济状况恶化。公司更注重回报和现金流，而非短期产量增长。未来是否进一步削减资本支出将根据宏观环境变化，平衡短期自由现金流和长期投资机会 [34][35] 问题2: 在更具挑战性的宏观环境下的现金回报策略 - 公司现金回报策略不变，强大的资产负债表使其能够在短期内将超过100%的自由现金流返还给股东，预计未来仍将通过股票回购进行现金返还 [37][38] 问题3: 削减资本支出与三年累计自由现金流目标的关系及未来资本灵活性领域 - 三年累计自由现金流情景并非严格指导，但方向上仍准确。此次削减资本支出是为保护股东价值和回报，使计划更具资本效率。未来资本灵活性可能来自于一些遗留资产，但公司会平衡短期现金流和长期投资，避免大幅削减导致产量下降 [40][43][47] 问题4: 收购目标机会和特立尼达业务未来规模及多元化目标 - 公司认为股票回购和并购并非相互排斥，会根据创造股东价值的最优方式进行决策。第一季度既进行了股票回购，也完成了小型战略收购。特立尼达业务有稳定投资和边际扩张，由于有合作伙伴，净影响通常小于陆上业务，其回报与公司投资组合具有竞争力 [54][55][57] 问题5: 在持续疲软的石油市场和坚挺的天然气市场下的资本分配策略 - 公司对天然气长期前景乐观，但不会单纯追逐库存水平或商品价格。发展多拉多气田的重点是保持低成本结构和适当的投资节奏，目前对该资产的投资与天然气外输能力相匹配，不会过度激进投资 [62][63][64] 问题6: 2026 - 2027年井成本趋势 - 由于关税的不确定性，目前难以准确判断2026 - 2027年井成本趋势。但公司认为2025年井成本不会受关税影响，预计仍将实现低个位数百分比的下降，主要由可持续的效率提升驱动。公司会关注市场变化，寻找降低井成本的机会 [67][68][69] 问题7: 多拉多气田与核心油区的回报比较及削减资本支出的时间和对2026年的影响 - 在4美元/千立方英尺的天然气价格下，多拉多气田是有吸引力的投资，但公司会确保投资回报率。在55美元/桶的油价下，公司的油区也有有竞争力的回报。公司评估资产价值时会综合考虑多种指标。削减的2亿美元资本支出主要在下半年，主要减少了特拉华盆地和鹰福特地区的活动，新兴产区（尤蒂卡和多拉多）活动不变。公司预计2026年有较大灵活性，具体计划将根据宏观环境而定 [72][73][77] 问题8: 在长期低油价环境下的服务价格看法和服务合同结构 - 难以确定服务价格下降的具体界限，但公司会关注市场变化，与供应商合作并重新招标，以利用价格下降机会。公司的服务合同具有较大灵活性，能够根据需要调整活动水平 [83][84] 问题9: 未来对LNG市场和国内市场的天然气暴露量规划 - 公司已提前布局天然气销售协议，将天然气销售到海外并接触多种定价机制。未来将继续采取反周期策略，寻找有利的合同谈判机会，重点是将天然气输送到海外并接触多元化的定价指数 [85][86][87] 问题10: 特立尼达的额外石油机会和勘探计划中的其他石油目标 - 特立尼达主要是天然气产区，但此次发现的油井在勘探前就有石油目标的预期。公司将利用先进的地震工具继续寻找石油和天然气机会，凭借在当地的浅海专业知识和合作关系，认为有很大的增长潜力 [90][91][92] 问题11: 第一季度运营成本超预期的原因及进一步降低运营成本的可能性 - 第一季度运营成本超预期主要是由于租赁经营成本（LOE）方面的工作量减少、维护费用降低，以及综合管理费用（G&A）方面的总部福利和员工相关成本减少。公司认为仍有降低运营成本的空间，将继续优化和提高效率 [93][94][96] 问题12: 南德克萨斯鹰福特地区战略收购的情况和意义 - 此次收购是公司在鹰福特地区的一次重要战略举措，收购的3万英亩土地是该地区最大的未开发核心区域，与公司现有资产具有协同效应，能够立即参与资本竞争。该地块适合长水平井开发，增加了钻井位置和可延长的井数，具有较高的净收入权益。虽然有少量现有产量，但需要进行设施升级，预计不会对公司计划产生重大影响 [99][100][102] 问题13: 从2020年下行周期经验中吸取的教训及对未来的启示 - 公司从2020年经验中学到要保护自由现金流和股东回报，坚持资本纪律。同时，公司利用下行周期进行了一些战略收购和投资，为未来发展奠定了基础。公司通过建立低成本结构、灵活的合同安排和强大的资产负债表，为应对未来下行周期做好准备 [106][107][109] 问题14: 特立尼达油井发现的情况、迈向最终投资决策（FID）的步骤和产量预期 - 目前该油井发现的125英尺含油砂岩情况仍处于早期阶段，公司正在完善储层模型，评估最终规模，并由运营团队确定设施规模、平台规格和完井生产设计。经济评估表明该项目值得设置平台，下一步将与合作伙伴进行最终决策。目前产量预期尚不确定 [111][112][113] 问题15: 鹰福特地区类似收购机会的可能性 - 公司一直在寻找战略收购机会，但此类机会需要在回报和其他指标上与现有投资组合竞争。此次收购的地块非常优质且未开发，未来不太可能有类似规模和未开发程度的收购项目 [115][116]