财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP和经常性每股收益为1.5美元，去年同期为1.49美元，公用事业收益增加被母公司及其他收益减少所抵消 [18] - 重申2025年每股收益指引以及2025 - 2029年5% - 7%的长期每股收益增长率 [6] - 预计未来五年费率基数增长8%，有额外增长机会 [8] - 2025年资本计划为242亿美元，较上一个五年计划增长10% [23] - 预计潜在关税使资本项目成本增加3% - 6% [26] - 2025年FFO与债务比率目标比评级机构阈值高出100个基点以上 [27] - 2025年税率在22.5% - 23.5%之间 [103] 各条业务线数据和关键指标变化 输电业务 - 输电收益每股增加0.04美元，因持续系统投资带来收入增加，但部分被股权稀释影响抵消 [19] 配电业务 - 配电收益每股增加0.03美元，得益于电网现代化和系统改进费率机制，新罕布什尔州和马萨诸塞州的基本配电费率上调及时收回投资，但部分被财产税、利息、折旧和股权稀释抵消 [19] 天然气业务 - 天然气业务收益提高0.06美元，主要因持续投资更换老旧基础设施带来收入增加，马萨诸塞州天然气业务基本配电费率上调，包括2024年11月1日生效的eGMA费率基数滚动，但被运营和维护、利息、折旧、财产税和股权稀释影响抵消 [19] 水业务 - 水业务收益同比持平，第一季度通常是低使用期 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 新罕布什尔州有悬而未决的费率程序，听证会下周开始，预计7月做出最终决定，8月1日生效 [21] - 马萨诸塞州NSTAR天然气将于2025年11月1日实施新费率，eGMA费率基数滚动第二阶段约6200万美元 [22] - 康涅狄格州CLMP住宅客户5月1日起平均电价降低6%，Yankee Gas费率案听证会定于6月，10月做出最终决定，11月1日生效 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为纯管道和电线受监管公用事业公司，利用输电和配电投资机会，受监管地位提供稳定性和可预测性，专注长期增长和可持续性 [6][7] - 费率基数构成向马萨诸塞州更高的配电支出战略转移，以满足该州电气化目标，康涅狄格州资本投资减少 [8] - 参与ISO新英格兰的RFP，以应对该地区未来负荷增长和能源转型 [9] - 收购埃弗雷特的神秘站点，支持新英格兰地区能源目标、促进经济发展和创造就业 [9] - 投资先进技术和创新解决方案，提升输电和配电网络可靠性和效率，关注客户体验和成本降低 [10] - 计划剥离Aquarion Water，预计年底完成，以改善FFO与债务比率 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度输电和配电业务增长强劲，对2025年业绩和长期增长有信心，重申2025年每股收益指引和长期每股收益增长率 [6] - 监管方面在三个州取得进展，与州领导合作解决客户能源账单负担和透明度问题 [12][13] - 对Revolution Wind项目建设进展满意，认为项目成熟，不预计关税对该项目有重大挑战 [34][35] - 对Aquarion Water出售交易顺利完成有信心，认为买家有能力，监管审批无问题 [41] 其他重要信息 - 马萨诸塞州AMI项目进展顺利，通信网络已完成40%，预计在7月安装首个智能电表前完成 [11] - 为客户实施多项用户体验改进措施，包括重新设计和简化数字客户体验、创建新的账户概览页面 [11] - 与马萨诸塞州领导合作，从3月1日起将天然气客户冬季费率降低约10%，以平滑高使用期账单影响 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 革命风电场项目的关税暴露情况 - 公司已采购所有项目所需物品，除一个正在建造的单桩预计秋季到货外，其他物品包括存于加拿大的变电站设备已运抵美国，认为项目成熟进展良好，不预计关税有重大挑战 [34][35] 问题2: Aquarion Water出售的监管审批时间线 - 交易预计2025年完成，认为审批无问题，康涅狄格州的审批时间线为10月 [41][42] 问题3: 康涅狄格州证券化对ATM股权的影响及AMI进展 - 若获得证券化资金，将重新评估股权需求；AMI程序正在申请复议以明确成本回收情况 [49][51] 问题4: 康涅狄格州PURA组成及确定性时间 - 公司对PURA组成人数无偏好，希望有稳定透明的监管环境，但无法预测何时有结果 [56] 问题5: 与穆迪就FFO与债务比率的沟通及目标执行路径 - 穆迪希望公司继续执行计划，第一季度经营现金流显著改善，此前未收回的监管成本回收将使FFO与债务比率提升约300个基点 [58][59] 问题6: 2026年FFO与债务比率情况及Rev Win成本估算流程 - 2026年FFO与债务比率将继续提升，但取决于未来五年资本预测；Rev Win成本估算由公司与合作方共同完成，双方信息共享 [63][67] 问题7: 米尔石核电站重新签约费率的影响 - 合同2029年到期，目前考虑其影响尚早，需与政府合作确定重要事项 [73] 问题8: 康涅狄格州证券化、公共利益和风暴成本回收是否在同一立法中及马萨诸塞州GSEP新规则影响 - 康涅狄格州相关问题在SB 1560中讨论，GSEP新规将NSTAR Gas和EGMA的上限从3%降至2.5%，公司认为影响可控，仍在审查未决定行动 [80][81] 问题9: 革命风电场项目的完成百分比及监管未收回成本情况 - 未量化项目完成百分比；第一季度RAM案回收部分成本，马萨诸塞州和新罕布什尔州成本回收及时且余额不显著 [83][90] 问题10: 1.5 - 20亿美元资本支出机会情况及FFO与债务比率计算和公司拖累情况 - 该机会仍在推进，其中包括康涅狄格州的AMI项目；FFO与债务比率提升主要由经营现金流增强驱动，第一季度现金流环比改善7.5亿美元；公司拖累主要是利息和税收，随着时间推移影响将减小 [91][97][101] 问题11: 全年税率及PBR对费率的实际影响时间 - 2025年税率在22.5% - 23.5%之间；Yankee Gas费率案PBR结构影响有待确定，预计7 - 8月有草案和最终决定 [103][108][109] 问题12: 马萨诸塞州州长相关政策及FFO与债务比率阈值和关税机制问题 - 认为与马萨诸塞州政府合作有成效，各项措施都在考虑中；FFO与债务比率的100个基点缓冲指的是S&P和穆迪的阈值；马萨诸塞州PBR机制可对通胀进行调整，上限为5%，预计关税对资本项目成本影响3% - 6%，对运营和维护影响较小 [113][114][120] 问题13: CLMP费率案的时间 - 公司仍在评估，最早可能在秋季提交申请 [125]