财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统RevPAR增长5.7%，受复活节时间从2024年第一季度移至2025年第二季度的积极影响 [13] - 第一季度调整后EBITDA为2.73亿美元，在调整2024年出售资产的影响后，增长约24% [26] - 第一季度回购约1.49亿美元A类普通股，股票回购授权下还剩约8.22亿美元 [26] - 预计2025年全年RevPAR增长1% - 3%，意味着剩余时间RevPAR增长在持平至2%之间 [29] - 预计2025年净客房增长6% - 7%，由有机增长驱动 [30] - 预计2025年总费用在11.85 - 12.15亿美元之间，中点较去年增长9% [30] - 预计2025年调整后EBITDA在10.8 - 11.35亿美元之间，中点较去年调整资产出售影响后增长9% [30] - 预计2025年调整后自由现金流在4.5 - 5亿美元之间，不包括与2024年资产出售相关的1.17亿美元递延现金税以及约4300万美元的Playa收购成本 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客RevPAR与去年持平，豪华品牌增长约4% [14] - 美洲全包式度假村净套餐RevPAR较2024年第一季度增长超4% [14] - 商务散客RevPAR本季度增长12%，由大型企业客户推动 [14] - 团队RevPAR本季度增长9%，复活节时间对两个客户群体都产生积极影响 [14] - 忠诚度计划新增超200万会员，季度末约有5600万会员，较去年增长22% [14] - 忠诚度房晚渗透率较去年增长170个基点 [15] - 联名信用卡消费较去年显著增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国RevPAR增长5.4%，复活节和华盛顿特区总统就职典礼的时间变化带来约150个基点的积极影响，团队和商务散客细分市场本季度均实现两位数增长 [22] - 美洲（不包括美国）RevPAR增长2.3%，美洲全包式度假村净套餐RevPAR增长4.1% [23] - 大中华区RevPAR与去年持平，市场份额增加约1%，亚太地区国际入境旅游较去年增长14% [23] - 亚太地区（不包括大中华区）RevPAR增长11.2%，日本、印度、澳大利亚和韩国的RevPAR合计增长14% [24] - 欧洲RevPAR较去年同期增长8.5%，休闲旅游因价格和需求增长而增长8% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Playa交易，将要约收购期延长至2025年5月23日，预计近期达成出售Playa房地产的协议 [8] - 公司正在出售多处自有物业，包括一处已签署PSA、两处已签署意向书以及三处正在正式营销的酒店，但预计纽约凯悦中央大酒店和伦敦利物浦街安达仕酒店的交易今年不会完成 [9] - 公司致力于减少酒店所有权，通过资产轻转型，目前资产轻收益占比超80%，而2009年IPO时约为40% [19] - 公司在开发方面表现活跃，季度末客房管道约13.8万间，较去年增长7%，新签约项目取代了本季度开业的客房，品牌开发兴趣浓厚 [9][10] - 公司推出新品牌Hyatt Select，这是一个中高端临时转换品牌，旨在加速美国中高端市场的增长，为会员和客人提供更多选择 [12] - 公司认为其在豪华、生活方式、全包式和中高端细分市场的广泛布局使其能够更好地满足客人需求，扩大的业务范围和不断增长的会员基础推动了管道的增长，未来有望实现持续的费用增长 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度宏观不确定性增加，但公司凭借资产轻商业模式和关怀文化取得了良好业绩 [8] - 公司预计国际市场RevPAR增长将超过美国，全包式业务预订情况良好，第二季度美洲地区PACE增长约7% [16] - 美国团队业务对全年RevPAR增长有积极贡献，但预计第二季度增长将因复活节时间而放缓，2026年及以后的团队业务增长呈两位数 [17] - 美国近期休闲和商务散客预订趋势放缓，尤其是中高端品牌，但如果宏观经济政策能见度提高，预订可能会加速 [18] - 公司认为资产轻商业模式在宏观经济不确定性下具有优势，RevPAR每变化1%，调整后EBITDA预计变化约1.4% [19] - 公司将继续投资于人才、系统和流程，以增强敏捷性，确保为所有利益相关者提供卓越价值 [20] 其他重要信息 - 公司入选《财富》和Great Places to Work评选的美国100家最佳雇主年度榜单，连续12年获此殊荣 [7] - 公司在2月发行10亿美元高级票据，并于4月11日完成17亿美元延迟提取定期贷款，计划用所得款项为Playa收购提供资金 [27] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表保持强劲，总流动性约33亿美元，包括约15亿美元的循环信贷额度以及约18亿美元的现金、现金等价物和短期投资，其中10亿美元现金预计用于资助部分Playa收购 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在宏观环境不稳定的情况下，公司各业务单元的表现预期如何，特别是分销业务、自有和租赁业务以及激励管理费用的敏感性 [34] - 公司表示第一季度整体表现稳健，近期除全包式业务外，休闲业务预订有所放缓，全包式业务第二季度PACE增长7%，4月实际收入增长9%，其中7%来自ADR增长，第三季度PACE持平，第二季度业务预订率达88%，第三季度达45% [35][36] - 商务散客和团队业务方面，第一季度商务散客增长12%，目前豪华和中高端品牌表现良好，而中高端精选服务品牌业务有所下降；团队业务全年预计增长约4.5% - 5%，2026年业务预订率约50%，PACE增长超10% [37][39][40] - 自有业务目前表现强劲，利润率较去年提高70个基点，预计未来仍将保持强劲，但第三季度因欧洲酒店去年奥运会的高基数而面临挑战 [43][44] - 分销业务第一季度表现略好于预期，团队通过成本控制和定价策略取得了较好结果，预计剩余时间将密切关注预订情况，与去年相比可能略有回调，但幅度不大 [49][50] 问题2: 预订趋势如何，是否有取消订单情况，哪些市场和客户类型表现出犹豫 [52][53] - 政府业务占团队业务的比例较小，但取消订单情况较为严重；企业业务在各方面均有所增长，尤其是未来预订；协会业务有所下降 [54][55][56] - 从全球来看，国际市场在商务和休闲散客预订方面表现更强，美国市场近期有所放缓 [57] 问题3: Playa交易的进展如何，预计何时完成资产处置，潜在买家数量如何 [60] - 公司预计近期能够就资产处置达成协议，但由于时间和其他不确定性，难以提供更具体的时间表 [61] - 公司在资产处置方面有良好的历史记录，将继续保持这一优势 [62] 问题4: 开发商面临的建筑成本通胀水平如何，对美国建设有何影响，管道中在建项目的比例是多少 [64] - 开发商在成本估算中设置的应急费用高达20%，但他们通过与美国制造商合作，减少了关税对进口商品的影响 [66] - 管道中在建项目的比例约为30%，高于上一季度的25% [68] - 第一季度管道活动活跃，公司对业务前景感到满意 [69] 问题5: 什么情况下公司会放弃Playa交易，目前对交易完成的信心如何 [72][76] - 交易完成的关键条件包括获得80%的股份要约收购、获得所有反垄断批准以及完成剩余股份的收购流程 [73][74] - 公司对完成交易有信心，认为要约收购不是主要障碍，目前主要关注反垄断批准 [77][78] 问题6: 2025年展望中，非酒店相关费用是否有变化，休闲旅客预订放缓是否会影响这些费用 [81] - 第一季度特许经营和其他费用表现强劲，部分得益于UVC交易，预计全年剩余时间特许经营和其他非RevPAR相关费用将实现健康增长 [82] - 激励管理费用第一季度增长17%，预计全年中点增长9%，公司将密切关注市场需求，确保团队能够抓住机会，维持费用增长 [83][86] 问题7: 联名信用卡是否有提前重新谈判的可能性，条款是否会与同行不同 [89] - 公司将在有更多信息时提供更新，认为凭借品牌组合、分销渠道、增长潜力和高端旅客服务等优势，有望达成具有竞争力的新协议 [89] 问题8: 现有联名信用卡的消费是否有明显偏差，是否与RevPAR情况相似 [90] - 公司表示消费结果良好，没有出现令人担忧或与强劲表现有重大差异的情况 [90] 问题9: 全包式业务的销售点是否有变化，美国销售点是否稳定，其他地区是否有显著增长 [93] - 公司表示加拿大旅客流量增加，美国仍是主要客源市场，加拿大旅客的增长对整体业绩有积极贡献 [93][94] 问题10: 除Playa交易外，今年的资产处置情况如何 [96] - 由于财政政策和固定收益市场的不确定性，资产处置时间难以预测，但公司预计将完成部分已列举的交易 [97][98] 问题11: 公司是否更倾向于提供卖方融资，潜在买家是否对价格有异议，机构对全包式业务的兴趣如何 [103] - 公司倾向于评估不同资本来源的风险定价，在适当情况下提供卖方融资，以实现更高效的借贷和合理的风险回报 [105] - 公司认为资产质量和业绩表现对估值至关重要，持续改善的收益将有助于维持和提高估值 [106][107] 问题12: 排除日历因素后，4月业务需求是否稳定，国际市场的潜在增长和表现差异如何 [110][111] - 4月由于复活节假期，数据较为特殊，但初步数据显示结果为正，美国以外市场如亚洲（除大中华区）和全包式业务表现强劲 [112] - 公司将关注5月和6月的数据，以评估市场是否恢复正常，同时将密切关注豪华和中高端品牌的表现差异 [113] 问题13: 中国市场的签约势头如何，当地开发商是否对美国品牌有顾虑 [117] - 中国市场第一季度签约活动放缓属正常现象，中高端品牌Your Cove by Hyatt表现强劲，管道中酒店数量超70家，预计总数接近130家 [118] - 中国市场在建管道比例低于整体的30%，主要是由于两年前项目暂停或推迟所致 [120] - 公司与国有企业建立了合资企业，业务进展稳定可靠，未发现中国消费者在酒店业务上对美国品牌的抵触现象 [121] 问题14: 剩余时间RevPAR增长0% - 2%的范围是否适用于第二季度，全包式业务第二季度净套餐RevPAR与第一季度相比如何 [125] - 公司预计第二季度RevPAR增长在0% - 2%之间，4月数据处于该范围的较高端，受复活节和国际市场的推动 [126][127] - 全包式业务第二季度高个位数的PACE增长预计将转化为中个位数的净套餐RevPAR增长，与第一季度类似，目前业务预订率达88%，公司对此充满信心 [128][129]