财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.92美元，同比增长22%；总运营每股收益为1.24美元，同比增长16%；调整后净每股收益为1.15美元，同比增长19% [6] - 一季度管理费用为9.17亿美元，同比增长13%；总交易和监控费用为2.62亿美元；资本市场交易费用为2.29亿美元；费用相关业绩收入为2100万美元；费用相关收入总计12亿美元，同比增长22% [7][8] - 费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.68亿美元；费用相关收益为8.23亿美元，FRE利润率为69%；保险部门运营收益为2.59亿美元；战略控股运营收益为3100万美元 [9] - 资产管理部门实现业绩收入3.48亿美元，实现投资收入2.18亿美元，总变现活动为5.66亿美元，同比增长近40% [11] - 公司将年化股息提高至每股0.74美元，即本季度起每股季度股息为0.185美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权业务一季度投资组合上涨4%，过去12个月上涨11% [12] - 一季度完成北美14号基金的初始募集，规模达14亿美元；截至3月31日，活跃传统私募股权旗舰基金承诺资本超40亿美元 [23] 保险业务 - 保险部门一季度运营收益为2.59亿美元，预计未来几个季度运营收益将维持在2.5亿美元左右 [9][28] - 保险业务的综合税前ROE接近20%，有望实现20%以上的回报 [30] 战略控股业务 - 战略控股业务已完成对三家现有核心私募股权业务额外股份的收购，自季度末以来，又宣布收购新的核心私募股权投资开罗医疗保健公司，使投资组合增至19家公司 [9][10] - 公司在18家公司投资组合中的年度收入和EBITDA份额分别约为180亿美元和9.2亿美元 [10] 信贷业务 - 信贷业务中，杠杆信贷综合指数本季度持平，过去12个月上涨7%；另类信贷综合指数本季度上涨3%，过去12个月上涨11% [13] - 资产支持融资业务规模达74亿美元，同比增长35% - 40%；一季度部署超4亿美元，过去12个月部署约21亿美元 [72][74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 自4月1日以来，标准普尔指数下跌1%，年初以来下跌5%；信贷利差从非常狭窄的水平回升至平均水平 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，在亚洲市场跨资产类别和泛亚洲开展业务，关注亚洲内部贸易机会 [46][47] - 公司在资本配置上注重长期每股收益增长和收益质量提升，将继续通过核心私募股权、战略并购、保险和股票回购等方式进行资本分配 [61][62] - 行业竞争方面，私募股权行业可能出现业绩分化，资本将向少数表现出色的机构集中 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在一定波动性，但公司业务模式和文化使其能够在全球范围内寻找有吸引力的投资机会 [15] - 公司对部署和投资回报持乐观态度，认为成熟的投资组合和良好的投资表现使其在变现活动中处于有利地位 [36][37] - 公司对募资前景充满信心，认为全球募资渠道的多样性和业务势头将支持其继续筹集大规模资金 [39][40] 其他重要信息 - 公司已宣布收购开罗医疗保健公司，将战略控股投资组合扩大至19家公司 [10] - 公司与资本集团合作推出两款公共 - 私人信贷解决方案，并计划在下半年更新私募股权和实物资产产品的推出情况 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新兴贸易战对公司亚洲战略、募资和投资努力的影响 - 公司亚洲战略不变，将继续跨资产类别和泛亚洲开展业务，关注亚洲内部贸易机会，预计贸易战对亚洲资金流入有利 [46][47][48] 问题2: 为何不加大股票回购力度以及如何使用2亿美元以上的可转债资金 - 公司资本配置注重长期每股收益增长和收益质量提升，股票回购将继续是资本配置的重要组成部分，但无具体金额框架；高级管理层持股约30%，决策与股东利益高度一致 [61][62][65] 问题3: 资产支持融资平台的最新情况及拓展采购渠道和银行合作的情况 - 信贷业务AUM同比增长10%，达2800亿美元以上；资产支持融资业务规模达74亿美元，同比增长35% - 40%；市场环境有利于资产支持融资业务，公司将继续寻找有吸引力的风险回报机会 [71][72][73] 问题4: 二季度资本市场费用情况以及交易费用中债务占比的历史情况 - 一季度资本市场业务收入为2.3亿美元，二季度业务管道良好，但收入能否达到一季度水平尚不确定；交易费用中债务占比约为三分之二，历史上变化不大 [80][81] 问题5: 2006 - 2008年私募股权行业表现不佳，此次行业是否会出现更大的洗牌 - 行业可能出现业绩分化，资本将向少数表现出色的机构集中，公司将受益于过去积累的经验和良好的业绩表现 [88][89][90] 问题6: 与资本集团合作产品的分销策略、差异化领域以及产品未来发展情况 - 公司与资本集团合作推出两款信贷产品，未来还将推出私募股权、房地产、基础设施等产品；目标是设计出能在未来5 - 15年为客户带来良好净投资业绩的产品 [94][95][99] 问题7: 2025年旗舰基金募资的最终关闭时间以及其他旗舰基金的资金流入预期 - 基础设施基金5号目前募资进展良好，尚未宣布最终关闭日期；预计北美私募股权基金将有多次募资关闭，并将启动亚洲旗舰战略的募资 [105][106][107] 问题8: 与有限合伙人（LP）的沟通情况以及机构客户的健康状况 - 公司与客户保持密切沟通，客户整体状况良好，虽市场波动带来不确定性，但客户流动性充足，希望抓住投资机会 [114] 问题9: 保险业务运营收益为何在未来几个季度未提升 - 公司正通过延长负债期限、增加另类投资敞口和引入第三方资本等举措优化保险业务模式，这些举措需要时间才能对利润表产生影响，长期来看保险业务回报率将更具吸引力且杠杆率降低 [122][123][126] 问题10: 银行债务可用性的变化以及公司作为私人债务提供者夺回市场份额的机会 - 4月初银行融资出现短暂混乱，目前杠杆融资市场开放，但利差有所上升；私人信贷机会依然强劲，公司将根据交易情况选择合适的融资途径 [132][133][135] 问题11: FRE利润率是否有上限以及资本合作的分销成本是否会对利润率构成潜在逆风 - 公司认为FRE利润率可持续维持在60%左右，无上限；若业务战略执行成功，收入增长将超过人员增长和运营复杂性，利润率有望提升 [142][143] 问题12: 关税对投资组合的影响、缓解措施以及二阶和三阶影响的评估 - 公司认为90%的私募股权AUM无重大关税影响，基础设施和信贷业务也有较好的应对措施；公司通过宏观、地缘政治和公共政策团队评估潜在影响，并采取相应的缓解措施 [147][148][149] 问题13: 投资者是否应放弃保险业务14% - 15%的税前ROE预期，转而关注20%以上的综合目标，以及实现资本市场费用大幅增长的路线图和时间框架 - 公司认为应全面看待保险业务，综合考虑运营收益、第三方资本费用、资本市场业务和投资管理协议等因素；目前资本市场业务费用增长潜力大，有望实现数亿美元的额外年收入 [156][157][158] 问题14: 管理费用是否会加速增长以及美洲基金激活的限制因素 - 公司认为管理费用将加速增长，因为大量已募集资本尚未计入管理费用；北美14号基金将于2月激活，二季度将部分受益 [163][164]