财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入155亿美元，下降2%，排除外汇影响增长1% [23] - 排除加卫苗在中国的销售和外汇影响，全球收入增长8% [24] - 毛利率82.2%，增加1个百分点 [34] - 运营费用降至61亿美元，排除业务发展费用增长6% [34][35] - 其他费用7500万美元，税率14.2%，每股收益2.22美元 [35] - 维持2025年非GAAP收入指引在641 - 656亿美元，毛利率约82%，运营费用在256 - 266亿美元，其他费用在3 - 4亿美元，税率在15.5% - 16.5%，预计每股收益8.82 - 8.97美元 [35][36][38] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤业务 - 可瑞达销售额增长6%，达72亿美元，全球增长得益于早期癌症的使用增加和转移性适应症的强劲需求，美国市场受批发商采购时间影响下降约2.5亿美元 [25] - 维立吉销售额增长63%，达1.37亿美元，成为晚期肾细胞癌治疗的市场领导者 [26] 疫苗业务 - 加卫苗销售额13亿美元，下降40%，主要受中国市场渠道库存增加和需求疲软影响，其他地区增长16% [27] - 凯福喜销售额1.07亿美元，主要受零售药房需求驱动 [28] - 沛儿15销售额增长7%，国际市场的推出增长被美国市场的竞争压力部分抵消 [29] 心血管业务 - 万瑞维全球销售额2.8亿美元，美国有超过1400名新患者获得处方，非美国市场继续推进推出和报销工作 [29][30] 动物健康业务 - 销售额增长10%，家畜业务增长反映了所有物种的需求增加，伴侣动物业务增长反映了价格因素 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 加卫苗在中国市场销售额下降约11亿美元，拖累排除外汇影响后的增长7个百分点 [24] - 加卫苗在日本市场因补种计划结束，预计从第二季度起销售额将减少 [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资美国制造业，自2018年已投资120亿美元，并承诺到2028年再投资90多亿美元 [11] - 公司将继续优先投资业务，推动近期和长期增长，同时积极评估业务发展机会，增加股票回购 [42][44] - 公司认为行业需要解决美国和其他地区创新药物的价格差异问题，支持PBM改革，鼓励外国政府给予创新药物合理价值和患者准入 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景充满信心，认为强大的产品组合和卓越的研发管线将推动业务发展，能够为患者、客户和股东创造价值 [20][45] - 公司认为可瑞达专利到期的影响可以通过研发管线的进展来缓解，有超过20种新产品有望在未来几年推出，总潜在商业机会超过500亿美元 [79] 其他重要信息 - 公司在第一季度取得了一系列临床和监管里程碑，包括万瑞维的III期试验结果、凯福喜的欧洲批准、加卫苗九价在中国男性中的批准等 [46][53][54] - 公司预计今年有多个重要的里程碑，包括可瑞达在头颈部鳞状细胞癌和皮下注射剂型的PDUFA日期、呼吸道合胞病毒药物的PDUFA日期、口服PCSK9抑制剂的III期试验结果等 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司应对关税的策略 - 公司已开始调整供应链策略，自2018年已投资120亿美元，预计未来还将投资90多亿美元，短期通过库存管理应对，中长期通过重新定位制造、引入外部制造和建设内部制造来应对，不考虑通过提价来应对关税 [70][72][74] 问题: 公司是否会提供长期指导 - 公司在摩根大通会议上强调了对长期发展的信心，展示了研发管线的实力，但目前没有计划提供具体的逐行指导，将继续评估投资者的意见 [78][80] 问题: FDA和HHS的变化对疫苗业务的影响 - 公司与FDA在临近PDUFA日期的项目上保持积极对话，未看到时间表的变化，但无法评论FDA人员变动的中长期影响 [85][86] 问题: 业务发展环境和国际参考定价的看法 - 业务发展战略不变，但宏观环境增加了交易的复杂性，卖方的价值期望与市场现实存在差距；公司认为行业需要解决美国和其他地区的价格差异问题，支持PBM改革，鼓励外国政府给予创新药物合理价值和患者准入 [92][93][96] 问题: 加卫苗在美国改为单剂的可能性和价格调整，以及制造和关税缓解措施对老产品的影响 - 公司对加卫苗九价的安全性和有效性有信心，FDA对单剂许可有严格的证据标准；公司将确保加卫苗的成本效益得到理解并合理定价；制造和关税缓解措施既关注新产品，也关注可瑞达等老产品，公司在可瑞达上有充足的库存和制造准备 [106][110][111] 问题: 是否需要更多美国资本支出，以及PD - 1/VEGF数据集对LM299开发的影响 - 公司预计美国资本支出将随着制造回流而增加，税收环境不会影响投资决策；公司将根据自身数据和行业数据来决定是否分配更多资源到LM299的开发，认为可瑞达设定了高标准，且公司有独特的组合优势，双特异性抗体成功对公司的影响较小，长期来看可能是机遇 [117][121][124] 问题: 加卫苗全球增长放缓的原因，是否仍有机会达到11亿美元目标，以及2025年是否为低谷年 - 加卫苗在日本的补种计划结束，预计从第二季度起销售额将减少；中国市场预计仍将是逆风因素，公司将在年中评估是否继续向中国发货；公司已撤回11亿美元的目标，将继续在中国和全球市场努力推动业务增长 [130][131][132] 问题: ACIP会议上HPV推荐措辞更新对美国销售的影响 - 公司认为将推荐年龄扩展到9岁及以上是积极的发展，有助于提高疫苗接种的完成率，但不会对美国市场带来大幅增长，因为该年龄段已经有疫苗接种，且该推荐只是对现有批准的强化 [137][138][140] 问题: 可瑞达皮下注射剂型的知识产权是否保留在美国 - 公司出于保密原因，不愿透露可瑞达皮下注射剂型的知识产权所在地 [143] 问题: 25%的关税是否合理，关税实施是否会考虑周全，以及合理缓解措施下对公司收益的影响 - 公司不愿猜测关税的具体情况，认为已采取的库存管理和制造重新定位措施使公司在大多数情况下都能应对，但具体影响需根据关税政策确定 [149] 问题: 公司收购中国资产的战略思考，是否在追逐前沿创新 - 公司认为收购的资产有前沿领先的分子，如Ocellarion和万瑞维，同时公司有信心在口服PCSK9等领域成为第一和最佳；公司的业务发展战略是平衡的，不仅追求首创，也追求同类最佳，应从整体投资组合的角度看待 [154][155][159]