财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.25亿美元，较去年同期下降1% [4][7] - 调整后税前收入5600万美元，去年同期为5500万美元；调整后税前利润率为17.3%，去年同期为16.8% [10] - 调整后摊薄每股收益为1.05美元，去年同期为0.98美元 [4][11] - 加权平均股数为4446万股，较去年同期增加2%；本季度回购约150万股 [11] - 调整后薪酬费用占收入的比例为67.5%，2024年第一季度为69.5% [8] - 调整后非薪酬费用为4900万美元，去年同期为4500万美元，同比增长9% [9] - 有效税率为16.5%，预计全年有效税率约为16.5% [10] - 董事会批准每股0.25美元的股息，将于2025年6月18日支付给6月4日登记在册的A类普通股股东 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 战略咨询业务 - 第一季度收入有所增加，预计2025年全年收入将较2024年大幅增长，大部分增长将体现在下半年 [16] - 任务数量持续增长，达到历史最高水平 [16] 重组业务 - 第一季度收入略低于去年强劲的第一季度业绩，全年预期与去年创纪录的结果接近 [13] PJT Park Hill业务 - 第一季度收入略低于去年强劲的业绩，IPO和并购活动低迷影响了另类投资领域的资本回报 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宣布的并购交易金额第一季度略有增加，但交易数量较去年同期下降超过15% [15] - 高收益市场出现压力，信用利差自年初以来大幅上升，4月1日以来涨幅约为一半 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管市场条件不佳，公司仍致力于对战略咨询业务进行进一步投资，以抓住未来机会 [17] - 公司在重组和债务管理业务方面拥有强大的团队和特许经营权，将继续支持相关业务发展 [26] - 在当前困难的市场环境下，公司在私募股权二次业务和募资业务方面具有优势，能够更具选择性地开展业务并拓展客户关系 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前美国和全球经济面临重大风险，资本市场波动、并购活动低迷、商业信心脆弱和投资延迟 [4][5] - 尽管年初以来经营环境发生了巨大变化，但公司全年展望未变，对近期、中期和长期增长前景充满信心 [5][18] 其他重要信息 - 第一季度新增10名合伙人，大部分是由董事总经理晋升而来，预计今年招聘情况良好，大部分高级员工将在下半年加入 [17] - 公司资产负债表状况良好，季度末现金、现金等价物和短期投资为2.27亿美元，无未偿还债务 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略咨询业务合伙人生产力在正常运营环境下的提升幅度 - 若处于正常环境，合伙人生产力将有显著提升，这得益于公司部分网络的逐步完善、网络效应和公司品牌价值的提升等因素，但并非精确的公式化结果 [21][22][23] 问题2: 重组业务的增长算法、银行家的选择性及业务产能情况 - 公司致力于重组业务，拥有优秀的团队和特许经营权，业务不受产能限制，目前处于多年的活跃周期，若经济压力持续，业务活动水平可能显著增加 [26][27][29] 问题3: 私募股权公司今年及未来的并购和IPO计划放缓程度，以及二次业务的增长预期 - 私募股权领域交易活动放缓，资本回报面临挑战，IPO市场困难，但优质资产仍有强劲需求，二次业务中的延续性工具需求显著增加，公司有望在该领域保持领先并实现增长 [33][35][36] 问题4: LP二次业务的前景、私募股权部署背景对募资业务的影响，以及当前年份内部收益率和已分配资本倍数较低对长期机会的影响 - LP对变现其在私募股权公司的股份的咨询呈上升趋势，公司在该领域具有优势；市场环境使一级募资更加困难，但也使客户更倾向于选择公司作为顾问，公司有机会拓展与私募股权公司的关系，但募资时间和规模受到不利影响 [39][40][42] 问题5: 高收益市场压力是否会暂时影响债务管理业务执行能力，以及业务是否会转向第11章破产程序 - 在风险规避环境下，借款人和贷款人都认识到需要进行重组，债务管理和破产程序可能都会增加，具体情况取决于经济形势的发展 [47][48] 问题6: 若公开市场关闭，私人资本和私人信贷能否弥补债务管理业务的资金缺口 - 私人资本和私人信贷是债务管理业务的资金来源之一，公司在处理现有债权人和重组资产负债表方面有多种机会，拥有复杂信贷背景的资产所有者更倾向于进行债务管理 [50][51] 问题7: 关税不确定性在长期内对交易活动是催化剂还是痛点 - 目前关税不确定性使公司难以做出供应链调整决策，导致活动冻结，但从长远来看，如欧洲为缩小创新差距、减少对美国和中国的依赖等，将推动经济和并购活动增加 [53][54][55] 问题8: 新政府在并购交易监管方面的立场及影响 - 目前难以确定新政府在并购交易监管方面的方向，不同行业情况不同，媒体、科技等领域对合并的态度未放松，其他行业环境相对有利，但仍需大型交易作为参考，目前这在一定程度上限制了大型并购活动 [61][62][63] 问题9: 招聘环境是否改善，是否会加速招聘 - 公司对招聘优秀人才的需求不变，招聘机会受环境影响，随着摩擦成本降低，预计招聘成功率将提高，但并非公司主动加速招聘 [65][66][67] 问题10: 不同业务的增长轨迹，以及4月并购业务积压订单的质量和预期时间是否有变化 - 重组和债务管理业务预计与去年水平相当，可能略有上升；资本募集和募资业务面临挑战，但LP变现和GP解决方案需求增加；战略咨询业务因有创纪录的待完成交易管道和任务数量，预计全年将实现强劲增长 [77][78][79] 问题11: 若要进一步降低薪酬比率，需要怎样的交易背景，以及67.5%的薪酬比率假设了多少额外招聘成本 - 67.5%是全年薪酬比率的最佳估计，反映了业务表现和招聘情况的预期，若实际收入、招聘情况或对2026年的展望发生重大变化，可能会影响该比率，公司每季度会更新该估计 [82][83][84] 问题12: 67.5%的薪酬比率是截至季度末还是4月的估计 - 该比率是截至季度末的估计，目前没有迹象表明需要调整 [85][87] 问题13: 股票回购的节奏和抵消过去几年股份稀释的时间框架 - 公司通常在年初更倾向于进行股票回购，以匹配第一季度的股份发行，未来将继续择机回购，虽时间难以精确，但公司打算回购过去几年发行的股份 [90][91]