财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度EBITDA环比增长，得益于利润率提高和出货量略有增加 [6] - 2025年第一季度净收入为1.42亿美元，其中包括与收购Usiminas股份相关诉讼的4500万美元拨备调整费用；调整后净收入为1.88亿美元，较上一季度显著改善；净财务结果改善1.3亿美元，主要由于外汇收益和部分剥离阿根廷债券持仓的实现收益 [18][19] - 整个扩张项目的总资本支出修订为40亿美元，较2024年2月的先前估计增加约16%，主要因装配和建筑价格上涨以及结构和土木工程工作量增加 [12] - 截至2025年3月，已投资14亿美元；预计2025年剩余九个月资本支出约14亿美元，2026年10亿美元，2027年2亿美元；预计2025年总资本支出约25亿美元 [23] - 2025年3月净现金头寸为13亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 本季度巴西和其他市场出货量增加，部分被墨西哥销量下降抵消；第二季度出货量预计相对稳定，墨西哥因关税情况销量预计低迷，阿根廷因宏观经济环境改善出货量预计增加，巴西预计出货量稳定，其他市场对美国市场出货量可能下降 [19][20] - 第三季度净销售额略有增加，尽管每吨收入下降，但原材料成本和采购人工成本的环比下降以及设施效率提高支撑了更好的利润率 [21] 矿业业务 - 出货量环比略有增加，同比增长14%，受墨西哥和巴西产量提高推动；第一季度利润率环比下降，原因是每吨成本上升，部分被铁矿石实现价格上涨抵消 [22] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 钢铁表观消费量在2024年下降近5%，目前处于较低水平，主要因商业市场、基础设施和建筑业表现不佳；预计未来需求将开始增加，特别是商业市场，公司出货量将在下半年开始增长；进口量从2024年年中每月约60万吨扁平材降至目前水平，公司正通过新生产线争取市场份额 [29][30][45] 巴西市场 - 当地市场钢铁需求有韧性，但第一季度进口量同比显著增加；贸易当局对中国冷轧钢和耐腐蚀钢进口的反倾销调查初步结果显示存在大幅倾销幅度，但未建议征收反倾销关税，最终决定预计10月作出 [9] 阿根廷市场 - 宏观经济形势有改善迹象，预计未来季度出货量增加，第一季度可能是近期最低水平，预计下一季度出货量至少增长20%，且第三、四季度无下降趋势；公司阿根廷工厂有闲置产能，可支持出货量增长 [10][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过提高运营效率和降低成本增强竞争力，近期举措已取得良好效果，未来将继续实施类似行动以提高盈利能力 [10] - 预计第二季度实现两位数EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格上涨和成本降低举措 [11] - 墨西哥扩张项目中，酸洗和精整生产线已投产，冷轧和镀锌生产线计划12月按时投产，钢坯轧机和直接还原铁（DRI）设施预计2026年第四季度投产，较原计划略有延迟 [11] - 项目总资本支出增加，将使公司处于新的竞争地位，先进技术集成将提高运营效率、提升产品质量、扩大产品范围，完成上游项目后可向客户提供完整产品系列 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期贸易紧张局势造成不确定性，影响商业信心和全球经济增长，但许多国家正解决不公平贸易问题，是积极发展 [6] - 墨西哥运营环境具有挑战性，不确定性影响投资和消费，但政府支持减少对亚洲供应商依赖，“墨西哥计划”旨在加强工业化替代和北美供应链；美墨加协定（USMCA）未来重新谈判为墨西哥提供调整贸易战略和抵御不公平贸易的机会 [7][8] - 全球贸易正在发生重大变化，市场不确定性较大，但中美贸易调整必要，预计美墨将达成贸易问题协议，“墨西哥计划”实施和贸易战略调整将使墨西哥更好抵御不公平贸易，推动生产向美墨加地区转移，美墨加协定将更强大并持续增长 [13][14][15] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性信息，实际结果可能与表述或暗示的结果不同，影响结果的因素包含在向美国证券交易委员会的文件和今日网络直播演示的第2页中；非国际财务报告准则（IFRS）财务指标已在昨日新闻稿中与最直接可比的IFRS指标进行了调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥GDP及工业客户情况和公司利润率改善时间 - 公司不清楚第一季度墨西哥GDP数据，但表示钢铁行业表观消费量在2024年下降近5%，目前处于较低水平，主要因商业市场、基础设施和建筑业表现不佳；预计未来需求将开始增加，特别是商业市场，公司出货量将在下半年开始增长；工业客户情况的不确定性将在美墨贸易讨论结束后解决，公司认为美墨加协定将更强大 [29][30][32] - 公司表示近期利润率下降，但2025年第一季度利润率已高于第四季度，与2024年第三季度持平；预计第二季度利润率将改善，超过2024年第三季度水平；若趋势持续，全年利润率将提高，有望恢复到合理水平 [35][37] 问题2: 成本下降情况及未来是否有进一步削减空间 - 公司表示仍在看到上一季度原材料成本下降的影响，且成本降低计划将继续实施，预计第二季度及未来仍有成本削减；利润率达到两位数主要受墨西哥销售价格调整和成本降低计划影响，但需观察未来原材料和人工成本变化 [41][42] 问题3: 墨西哥产能和市场份额机会 - 公司表示目前有能力在墨西哥增加销量，进口量下降为公司提供了市场份额机会，公司正为工业客户认证产品，70%的进口来自美国、日本和韩国，公司有机会争取这部分市场份额 [45][46] 问题4: 贸易紧张局势对股息支付的影响及阿根廷钢铁行业前景和产能扩张计划 - 公司表示尽管处于大规模资本支出计划中，但财务状况稳健，支持股息支付；虽处于不确定时期和贸易谈判中，但目前仍维持股息支付立场 [53][54] - 公司认为阿根廷钢铁行业和经济前景改善，但仍存在风险，如通货膨胀较高；预计出货量将增加，公司阿根廷工厂有闲置产能，可支持出货量增长，目前暂无扩张计划 [55][56] 问题5: 资本支出增加和工期延长的原因及时间安排 - 公司表示资本支出增加主要因合同价格随通货膨胀上涨以及部分结构工作量增加，特别是DRI设施和炼钢厂；2025年总资本支出约25亿美元，2026年约20亿美元，2027年约10亿美元；截至2025年3月，项目已投资14亿美元，剩余九个月约14亿美元，2026年约10亿美元，2027年约2亿美元 [63][64][65] 问题6: 美墨钢铁关系及定价平衡和资本分配的下行情景以及阿根廷外汇管制对股息支付的影响 - 公司认为美墨钢铁问题需尽快解决，从数据看，美国对墨西哥钢铁出口有巨大顺差，双方不应相互加征关税，应共同努力扩大市场、抵御亚洲进口；公司与墨西哥政府密切合作，认为最终会达成合理协议；墨西哥市场仍有很大增长空间，公司新投资将有助于提高市场份额 [73][74][79] - 公司表示若墨西哥经济放缓、美国限制从墨西哥进口商品，公司将与墨西哥政府合作，通过合理谈判解决问题，认为达成协议符合美国钢铁行业利益 [72][76] - 公司认为阿根廷外汇管制措施积极，消除了市场不确定性；政府允许2025年公司盈利自由以美元支付股息；对于过去未支付的股息，政府计划发行类似解决供应商欠款问题的债券，允许公司购买债券支付股息，虽仍有一定限制，但公司有支付股息的途径 [79][80][81]