财务数据和关键指标变化 - 第一季度总平均日产量约13.5万桶油当量/天，较Q4增长2.5%，石油产量与Q4持平，约7.9万桶/天，同比总产量增长13%，石油产量增长12%，天然气产量环比和同比均有增长，占产量组合的42% [22] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润约4.35亿美元，创公司纪录，自由现金流近1.36亿美元，较上一季度减少资本支出后环比增长41%，自2020年初以来连续21个季度实现正自由现金流，总计超过17亿美元 [23] - 石油差价本季度为每桶5.79美元，高于指导范围上限，预计后续会改善，天然气实现价格本季度为基准价格的100%，预计全年指导能准确反映市场前景 [23][24] - 现金运营成本较去年下降近2美元/桶油当量，较上一季度下降1美元/桶油当量 [24] - 本季度资本支出近2.5亿美元，其中57%分配给二叠纪盆地，20%分配给威利斯顿盆地，15%分配给尤因塔盆地，8%分配给阿巴拉契亚盆地 [25] - 季度末流动性超过9亿美元，包括3400万美元现金、400万美元存款和8.7亿美元循环信贷额度可用资金 [26] - 绝对债务水平和净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率均下降，季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率约为1.3倍，处于内部设定的1 - 1.5倍范围中点附近，本季度净债务减少约9000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增27.3口净井投入生产，二叠纪盆地占40%的活动量 [15] - 第一季度钻了额外的15.6口净井，选定了19.1口净井，二叠纪盆地在每个类别中约占60%，且天然气加权活动略有增加 [16] - 第一季度选定的井中，侧钻长度较去年平均增加23%，导致标准化井成本降低10%，预期回报率提升，二叠纪和尤因塔盆地侧钻长度增加最大 [17] - 本季度评估了超过100笔交易，截至4月已审查了90多笔交易，完成了4笔交易，另有10多笔处于尽职调查和完成的不同阶段，在二叠纪、阿巴拉契亚和威利斯顿完成了7笔交易，获得了超过1000净英亩土地，并单独增加了1.1口净井 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营模式具有独特适应性，无钻机合同、压裂承诺、外地办事处，在大多数合资企业和资产中无同意权，能根据市场动态调整活动，专注盈利能力，可利用市场低迷期在核心区域增加土地面积和工作权益 [7][8] - 公司致力于风险调整后的资本分配，平衡地面游戏投资、债务偿还和股票回购，决策围绕创造长期价值，不过度依赖预测商品周期 [13] - 持续与运营合作伙伴监测和讨论计划，在波动环境中积极管理业务，进行资本决策时考虑下行风险，对井的选择会用较低价格方案进行压力测试 [16] - 面对市场变化，预计会自然回归各盆地核心区域，可能提高井的生产率，若油价进一步下跌，活动和支出水平可能下降，但公司可利用灵活性开展地面游戏业务 [19] - 在大型并购方面，市场波动导致年初参与的许多流程搁置，买卖价差扩大，更多天然气资产进入市场，预计大型并购会相对放缓，但公司仍积极参与超过10个流程，并进行双边对话 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场波动和大宗商品前景变化为公司展示适应性提供机会，公司模式灵活性确保动态资本分配，能应对市场变化 [7] - 第一季度业绩展示了资产基础的实力，过去周期证明公司能在低迷期创造价值，有动力抓住当前市场条件带来的机会 [14] - 大宗商品价格周期性意味着低价常为未来高价的重置，公司套期保值策略和非运营模式确保韧性，耐心投资者将受益 [11][12] - 价格低谷持续时间将影响活动水平，运营方活动变化导致资本支出处于低端时，公司在有机和地面游戏资本分配上有更大灵活性，钻机数量和活动减少最终会推动价格上涨 [12][13] - 预计未来18个月地面游戏业务将是绝佳机会 [47] 其他重要信息 - 公司将于未来几天向美国证券交易委员会提交截至2025年3月31日的季度报告 [3] - 本次电话会议中的发言可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新这些陈述的义务，还可能讨论某些非公认会计准则财务指标，相关指标与公认会计准则指标的调节可在收益报告中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间的生产节奏 - 预计第二季度和第三季度初活动最低，资本支出可能在第二季度环比下降，有大量井计划在今年晚些时候完成，在基本情况下，若无大规模支出缩减，预计第四季度产量最高，多数活动缩减可能影响增长速度，需重大减产或延期才会影响生产指导，情况会很不稳定，会根据商品价格调整 [30][31][32] - 与运营方的沟通显示，大家基本按年初计划进行，但都会灵活调整计划，如有调整可能在下半年出现 [33] 问题2: 如今服务定价与年初相比如何 - 从经调整后的费用估算（AFE）角度看，标准化基础上下降了约10%，这主要是由于侧钻长度较2024年季度平均增加了20% - 25%，与运营方的沟通和AFE显示，钻井费率相对稳定，完井环节可能有成本降低情况，出于保守考虑，估算和指导与年初发布的保持相对平稳 [35][36] - 公司按AFE成本计提费用，成本下降只会在后期体现，新井会相应调整，老井成本调整需要时间，多数运营方已提前购买6 - 12个月的预期材料，目前未受到关税等因素的重大影响 [37][38] 问题3: 油气前景变化是否促使非运营权益潜在卖家出现 - 目前处于早期阶段，第一季度筛选了约100笔地面游戏交易，4月已筛选100笔，交易数量在加速增加，运营方和一些无法资助井提案的非运营方可能会出售非运营权益，目前还不确定转化率，公司会高度选择性投标，并进行下行情景分析 [41][42] - 这是运营方和长期持有非运营权益者共同作用的结果，大型并购因市场波动会自然放缓，若商品价格稳定且有资本需求，可能会有更多大中型资产包进入市场，公司仍积极参与多个流程 [44][45] - 未来可能会出现更多与过去合作成功的运营方的钻井合资企业交易 [48] 问题4: 如何看待一些天然气运营商对中期周期定价的激进评估 - 公司不擅长预测价格，会参考现行期货价格和压力测试情景，作为非运营方，关注能在任何市场中保持韧性的资产，如低成本的马塞勒斯和尤蒂卡资产 [50][51] 问题5: 将今年资本支出降至范围低端时，2026年和2027年石油的维护资本支出大约是多少 - 在当前钻井成本不变的情况下，大约为8.5亿美元 [56][58] 问题6: 生产税和天然气价格在全年指导方面有较好表现，是否会回归指导范围 - 生产税是生产组合的函数，随着二叠纪盆地产量增长，生产税会有所提高，预计会回归指导范围 [59]