财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长13%，达4.26亿美元，净收入增长9%，达3700万美元，调整后EBITDA增长41%，达1亿美元，会员数量增长7%，达210万，使用首选承包商的比例增至85% [5] - 第一季度GAAP每股收益增长13%，达0.49美元，调整后每股收益增长46%，达0.64美元 [20] - 第一季度毛利润增长21%，达2.35亿美元，毛利率提高380个基点，达55% [21] - 第一季度调整后EBITDA超出预期中点2500万美元，达1亿美元 [25][27] - 第一季度经营活动净现金创纪录，达1.24亿美元，自由现金流增长60%，达1.17亿美元，自由现金流收益率为9% [27][28] - 公司提高全年营收展望2000万美元，调整后EBITDA展望提高近5000万美元 [19][33] - 公司将2025年股票回购目标提高至至少2亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 DTC渠道 - 第一季度DTC会员数量同比增长15%，达31万，有机增长4%，自去年第二季度末已连续三个季度实现有机增长 [8] - 第一季度DTC营收因促销定价策略下降9% [11] 房地产渠道 - 2025年3月现有房屋销售下滑5.9%，至季节性调整后的年率402万套，库存增长8.1%，至133万套 [12] - 第一季度房地产渠道有机新会员数量同比下降6% [13] 非保修及其他业务 - 公司提高2025年HVAC项目营收展望至1.05亿美元 [17] - 与Moen的合作已扩展至21个州，预计今年还会增加 [17] - 新房屋结构保修业务预计2025年产生4400万美元营收 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月现有房屋销售下滑5.9%，至季节性调整后的年率402万套，中位销售价格连续21个月上涨，达40.37万美元，30年抵押贷款利率平均接近7%，库存增长8.1%，至133万套 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要战略优先级是扩大会员基础，其次是发展和扩大非保修业务的营收，第三是优化Two Ten Homebuyers Warranty的整合 [6][7] - 公司通过营销活动、品牌重塑、精准定位、折扣策略等推动DTC渠道有机增长 [10] - 公司通过多种方式应对成本通胀，包括与制造商合作、优化承包商网络、动态定价等 [23][24] - 公司认为自身被低估，目前估值倍数较2021年高点下降超50%，但公司运营和财务表现出色，有信心未来保持成功 [36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的宏观经济环境下仍表现出色，尽管面临房地产市场低迷、高利率、贸易战等问题，但公司连续12个季度超出市场共识 [5][6][38] - 公司对第二季度和全年前景乐观，提高了多项财务指标的展望，有信心应对不确定性 [32][33][38] 其他重要信息 - 公司AHS应用自去年10月推出以来已下载近20万次，会员提交8万次服务请求，专家视频聊天解决问题比例达17% [15][16] - 公司目前市值约为调整后EBITDA的8倍，远低于2021年高点的18倍 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对HVAC设备或其他重要业务有无影响 - 第一季度几乎没有通胀，HVAC成本下降，但有供应商提价，公司会灵活调整供应，已在下半年指引中考虑关税因素 [43] 问题2: 新制冷剂对维修和按需业务有何影响 - 公司正在处理旧设备，已确保其供应，新设备符合更好标准，目前来看是有益的，公司会密切管理 [44][45] 问题3: 第一季度储备收益中，家庭保修和Two Ten各占多少 - 未细分家庭保修和Two Ten的储备收益，第一季度有利发展约为700万美元 [48] 问题4: 剔除不利天气影响后，服务请求数量趋势如何，是否仍预计全年为400万 - 服务请求数量增加主要因Two Ten的加入，仍预计全年约400万 [54] 问题5: 直接渠道促销频率及可持续性如何 - 今年采用脉冲式短期促销策略，认为可持续，接受收入抵消以驱动会员数量增长，通过其他收入和续约业务弥补收入缺口 [57][58] 问题6: 第一季度业绩超预期的驱动因素是什么，是价格还是销量 - 超预期主要由非保修业务（HVAC和Moen）和续约业务驱动，续约业务主要是销量增长，超预期的一半以上来自合同索赔成本改善，其余来自收入转化 [63][64] 问题7: 供应商提价时，其他供应商或竞争对手的反应，此次是否会不同 - 公司在水加热器、HVAC设备、电器和零部件方面，部分供应商提价，部分合同已锁定至2025年，公司供应链团队有能力应对，此次与疫情后情况类似，公司有经验和优势 [67][68][69] 问题8: 第二季度D2C业务10%增长的驱动因素是什么 - 公司积极使用折扣策略，该策略效果良好，这种势头将延续至第二季度 [75] 问题9: 为何年初提高2025年毛利率指引，是否假设当前关税税率不变 - 基于第一季度良好表现并延续至全年，预计第二季度也会如此，考虑到关税不确定性，全年指引为中个位数通胀，预计前低后高 [78][79] 问题10: 房地产渠道今年高个位数增长和第二季度15%增长的驱动因素是什么，是否假设市场反弹或促销活动推动 - 增长主要因Two Ten强大的房地产组合，有机房地产业务表现也略有改善 [89] 问题11: 留存率趋势如何，驱动因素有哪些 - 公司通过扩大呼叫计划、增加首选承包商、加强营销等举措提高留存率，预计可持续，但暂不预测具体数字，Two Ten留存率也很强，视频聊天服务也有助于提高留存率 [91][92][94]