财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收82亿美元，较2024年第一季度下降3% [11][20] - EBITDA为15亿美元，占销售额的17.9%，去年同期为26亿美元，占销售额的30.6%，2024年第一季度包含与Atmos剥离相关的13亿美元净收益和2900万美元重组费用 [11][21] - 剔除一次性收益、Atmos分离成本和重组费用后，EBITDA和毛利润较2024年第一季度有所改善，主要得益于发电和售后市场销量增加、定价和运营效率提高 [12][21] - 毛利润为22亿美元，占销售额的26.4%，高于去年的21亿美元和24.5% [22] - 销售、行政和研发费用为11亿美元，占销售额的13.6%，去年同期为12亿美元和13.8% [22] - 合资企业收入为1.31亿美元，较上年增加800万美元 [22] - 其他收入为2300万美元，高于上年的2100万美元 [23] - 利息支出为7700万美元，较上年减少1200万美元 [24] - 第一季度综合有效税率为23.9%，包含700万美元或每股0.05美元的有利离散税项 [24] - 本季度综合净收益为8.24亿美元，每股摊薄收益为5.96美元，去年同期为20亿美元或每股14.3美元 [24] - 综合经营现金流为净流出300万美元，去年同期为净流入2.76亿美元，主要受营运资金增加影响 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 第一季度营收28亿美元，较去年下降5% [25] - EBITDA从去年的14.1%升至16.5%，受益于轻型产品定价、售后市场销量增加、运营效率提高、成本控制良好和合资企业收入适度增加 [25] 零部件业务 - 营收27亿美元，下降20% [26] - 剔除Atmos分离成本后，EBITDA从去年的14.8%降至14.3%，主要受北美和欧洲公路需求下降以及Atmos分离的稀释影响，部分被运营效率提升抵消 [26] 分销业务 - 营收29亿美元，较去年增长15% [26] - EBITDA占销售额的比例从去年的11.6%升至12.9%，得益于发电业务销量增加、售后市场增长和有利定价 [26] 电力系统业务 - 营收16亿美元，增长19% [26] - EBITDA创历史新高，从17.1%升至23.6%，主要受数据中心应用和重建业务的强劲销量、有利定价和持续关注运营改善推动 [26] Accelera业务 - 营收增长11%至1.03亿美元，得益于电动出行销售和电解槽安装增加 [26] - EBITDA亏损从去年的1.01亿美元收窄至8600万美元，现有业务成本降低，但Amplify Cell合资企业的额外亏损部分抵消了这一改善 [26] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度营收较2024年下降1% [12] - 重型卡车行业第一季度产量为6.3万辆，较2024年下降18%，公司重型卡车销量下降2.1万辆，降幅21% [12] - 中型卡车行业第一季度产量为3.2万辆，下降21%，公司销量为3.1万辆，下降14% [12] - 第一季度向Stellantis运送2.9万台发动机用于厢式皮卡，较2024年下降25% [13] - 北美发电业务营收增长12%，主要受数据中心需求持续强劲推动 [13] 中国市场 - 第一季度营收（含合资企业）为18亿美元，增长9%，数据中心需求加速和国内基础设施需求高企抵消了出口需求下降的影响 [13] - 中国中重型卡车行业需求为29.4万辆，较去年下降4%，公司销量（含合资企业）为4.2万辆，增长6% [13][14] - 中国挖掘机行业第一季度需求为6.1万辆，较2024年增长23%，公司销量为1.1万辆，增长19% [14] - 中国发电设备销售额第一季度增长68%，受数据中心需求加速推动 [14] 印度市场 - 第一季度营收（含合资企业）为7.25亿美元，较第一季度下降14% [14] - 印度卡车行业产量与2024年持平 [14] - 发电业务营收第一季度下降11%，因上一年包含排放法规变更前的预购 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Destination Zero战略，在发动机业务推出X10发动机，替代L9和X12平台，还推出新的Cummins B7.2柴油发动机，两款发动机将于2027年在北美投产 [7][8][9] - 电力系统业务收购First Mode资产，其技术为采矿设备提供首个商用改装混合动力系统，有助于降低总拥有成本并推进脱碳 [9][10] - Accelera by Cummins宣布为德国BP的Linden绿色氢项目供应100兆瓦质子交换膜电解槽系统，该系统将于2027年全面投产后每年生产多达1.1万吨绿色氢气 [10] - 公司作为美国总部企业，未来几年将在美国发动机和电力系统制造业务投资超10亿美元，通过制造工厂、销售和服务分支机构在几乎每个州创造就业机会 [16] - 公司主要在销售市场生产发动机和发电机组，认为自身在当前关税环境下具有一定优势，但零部件和供应商制造仍会受关税影响，可能导致成本上升 [17] - 公司预计2027年实施新的NOx法规，正按计划推出产品，同时与政府合作探索降低现有法规成本的方案 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，电力系统业务表现出色，但第二季度起贸易关税影响加大，不确定性增加，目前无法对全年业绩作出可靠预测 [5][15] - 公司战略和财务状况良好，拥有经验丰富的领导团队，有能力应对不确定性，待前景稳定后将恢复业绩指引 [6][19] - 全球经济增长因关税存在高度不确定性，可能对资本货物需求产生负面影响 [15] - 北美排放法规的不确定性以及经济不确定性导致近期订单弱于预期，下半年预购可能性降低 [18] 其他重要信息 - 投资者关系副总裁Chris Kullo将调任运营和供应链的新财务领导岗位，Nick Erins将接任投资者关系角色 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否量化关税对业务的影响以及受影响最大的业务板块？哪些业务的可见性最高，如何处理定价问题？ - 由于关税情况不确定，公司暂不量化关税影响，更关注其对整体经济环境的影响，会采取措施减轻影响，必要时将关税成本转嫁给客户 [35][36] - 发电业务有多年订单，售后市场受客户延迟购买决策影响可能增长，发动机和零部件业务中的公路市场对不确定性更敏感 [37][38] 问题2: 电力系统业务未来利润率走势如何？ - 该业务本季度业绩无重大一次性项目，是纯粹的运营结果，售后市场销售高于预期，若需求趋势持续，将维持强劲利润率并争取进一步提升 [43][44][45] 问题3: 若EPA 27法规不推进，公司如何应对？与大客户的合同是否会重新谈判？ - 公司预计温室气体第三阶段法规将修订，2027年仍会实施NOx法规，正与EPA合作降低法规成本和影响，将按计划推出新产品，若法规有进一步变化，会重新评估 [46][47][48] 问题4: 仅考虑已实施的关税，对第二季度利润率和销量有何影响？电力系统售后市场零部件需求增长的驱动因素是什么？ - 第一季度关税对财务结果影响不大，第二季度影响将逐渐显现，下半年影响可能更明显，公司会在财务结果中披露关税影响 [52][53] - 电力系统售后市场零部件需求增长受采矿、石油和天然气、海洋、通用发电等多种应用以及重建活动和价格上涨推动，并非由数据中心驱动 [58][59] 问题5: 发动机业务利润率未来预期如何？合资企业收入全年是否仍为利润逆风因素？ - 发动机业务利润率有所提升，合资企业收入改善可能不会持续，未来可能略有下降，产品保修成本降低是积极因素，零部件需求有望保持韧性，但全年销量仍不确定 [68][69][70] 问题6: 对需求破坏的担忧是基于与客户沟通的价格上涨反馈，还是宏观经济因素？公司成本最大的暴露情况如何，已采取或即将采取哪些缓解措施？ - 客户因经济和关税不确定性持观望态度，导致需求担忧 [76] - 公司暂不提供成本暴露具体量化数据，美国公路发动机工厂符合MCA标准，会按季度量化关税影响并与供应商和客户合作解决 [78][79][80] 问题7: 公司如何服务中国数据中心市场，该市场规模和发展势头如何？ - 数据中心增长是全球趋势，美国和中国市场增长显著，公司主要通过中国工厂（包括合资企业工厂）服务中国市场，中国主要备用发电机组使用60升发动机，由长城发动机工厂生产，公司是该行业备用电源的领先企业之一 [84][85][86] 问题8: 电力发电业务订单取消和推迟情况是否属实，公司采取了哪些关税缓解措施，合同中是否有关税转嫁条款？ - 目前未出现重大订单变化，若有取消或推迟情况，公司有能力重新分配订单，该业务受经济情绪变化影响较小 [88][89] - 公司通过库存策略和部分供应基地的双重采购进行缓解，随着关税情况明朗，可能调整双重采购策略，目前正在与供应商和客户合作解决关税问题 [91][92][93] 问题9: 第一季度价格成本情况如何？分销和零部件业务是否主要在美国制造，服务美国市场的进口比例如何？ - 第一季度毛利率同比提高约2%，价格成本提高约3%，销量产生1%的负面影响，价格成本影响因业务板块而异 [95] - 分销业务主要转售公司其他部门的零部件，零部件业务在美国有制造设施，但供应链和部分供应商带来关税复杂性 [96] 问题10: 产品发布时间安排如何，NOx规则结果对发布时间有何影响？恢复业绩指引需要满足什么条件？ - 公司计划2027年推出新的10升和B7.2发动机，2026年推出X15柴油版，目前发布计划未变 [98][99] - 恢复指引需要更多数据点，如卡车订单恢复正常趋势、关税对经济和供应链的影响缓解、出现更多积极经济活动等 [100][101][102] 问题11: 能否说明关税对损益表的影响时间线，提前采购的零部件库存何时耗尽，何时需要提价抵消成本，美国销货成本中进口的比例是多少？Section 232调查若实施，对公司相对地位有何影响？ - 第一季度关税影响不大，第二季度影响将逐渐显现，公司会在第二季度结果及后续报告中披露影响，目前无法提供具体时间线和进口比例 [104][105] - 美国商务部对外国中重型卡车及零部件生产的调查可能导致额外关税，公司将发表评论，倡导美国制造业并争取进口豁免 [107][108] 问题12: 货币兑换对公司业绩影响如何，电力系统业务平均销售价格上涨的驱动因素是什么？ - 公司通过全球布局和简单衍生品进行自然对冲，货币兑换对损益表影响较小，接近中性 [112][113][114] - 电力系统业务平均销售价格受产品组合影响，小型产品需求下降，数据中心相关大型产品需求增长推动平均销售价格上升 [115][116]