财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收按报告基础计算下降9%，按货币中性基础计算下降7%，受益于12月强劲假日业绩，但1月和2月出现两位数下滑 [33] - 耐克直营业务下降10%，其中耐克数字业务下降15%，耐克门店下降2%；批发业务下降4%，主要因大中华区下滑 [33] - 毛利率按报告基础计算下降330个基点至41.5%，原因包括耐克直营业务更高的降价、更高的批发折扣、库存陈旧、产品成本和渠道组合逆风 [33] - SG&A按报告基础计算下降8%，品牌营销和体育营销投资增加被运营间接费用下降所抵消 [34] - 有效税率为5.9%，去年同期为16.5%，主要因美国税收法规对与外汇损益相关的一次性税收优惠 [34] - 每股收益为0.54美元 [34] - 库存较上年下降2%，但各地区库存仍处于高位 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品组合方面，第三季度运动表现业务增长，训练和跑步业务品牌和业务势头改善，但被耐克运动休闲和乔丹品牌下滑所抵消，经典鞋类特许经营权两位数下降 [35] - 市场方面，团队已采取初步措施将耐克数字业务重新定位为全价业务，1月和2月在北美和EMEA显著减少促销天数，全价需求提高了几个百分点；批发业务方面，秋季订单簿中，经典鞋类特许经营权的下降几乎被产品组合中运动表现维度增长所抵消 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区第三季度营收下降4%，耐克直营业务下降10%，批发业务增长3%，EBIT按报告基础计算下降21%，训练业务带动运动表现增长，跑步业务高个位数增长 [41] - EMEA地区第三季度营收下降6%，耐克直营业务下降12%，批发业务下降3%，EBIT按报告基础计算下降35%，运动表现维度持续增强势头 [42] - 大中华区第三季度营收下降15%，耐克直营业务下降11%，批发业务下降18%，EBIT按报告基础计算下降42%，流量两位数下降，零售销售未达计划，市场竞争激烈且促销频繁 [44][45] - APLA地区第三季度营收下降4%，耐克直营业务下降4%，批发业务下降4%，EBIT按报告基础计算下降27%，各地区表现不一，日本和拉丁美洲本季度恢复增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定五项优先行动，包括点燃获胜文化、塑造品牌特色、加速完整产品组合、提升和发展市场、在实地获胜，重点关注五个运动领域、三个国家和五个城市 [8][9] - 未来战略是充分利用品牌组合的力量，推动更具多元化的产品组合，帮助消费者爱上耐克新产品，同时细分和区分批发合作伙伴，投资产品销售展示，开展有针对性的实地活动 [17][19] - 在综合市场方面，公司优先恢复销售组织和市场进入流程，与合作伙伴建立世界级合作体验，减少耐克数字业务的促销天数和折扣率，重点关注美国、中国和英国三个关键国家以及纽约、洛杉矶、伦敦、北京和上海五个关键城市 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管全球经济存在不确定性，但优先行动将继续推动进展，目前已取得一定进展，但要实现可持续盈利增长仍需时间和努力 [8][31] - 第四季度预计将受到“WinNow”行动的最大影响，营收和毛利率的逆风将开始缓和，但仍需应对地缘政治动态、新关税、外汇汇率波动和税收法规等外部因素带来的不确定性 [54][55] 其他重要信息 - 公司在超级碗和NBA全明星周末等体育盛事中展示了品牌影响力，通过产品展示、广告宣传和实地活动等方式创造了积极影响 [12][13][14] - 跑步业务表现突出，本季度实现中个位数增长，PEG 41持续带动各地区销量，Pegasus Premium和Vomero 18等新产品也取得了良好反响 [19][20] - 运动休闲鞋类业务中，Varvero 5本季度收入翻倍，Nike Shox在过去三个季度收入增长超过10倍，Air Superfly和LD 1,000等新鞋款受到媒体和社交渠道关注 [23] - 运动休闲服装业务推出了24/7系列和NIKE SKIMS新品牌，前者首月销售超预期，后者将于下季度在北美推出并逐步全球推广 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 经典鞋类库存何时能在批发和直营渠道清理干净？ - 公司有管理特许经营权的经验，目前正在加速调整关键鞋类特许经营权的库存规模，以实现平衡和完整的产品组合 [68] - 到第四季度末，预计将把这些特许经营权在整体鞋类组合中的占比降低10个百分点，并在2026财年进一步降低 [70] - 在耐克直营和数字渠道，已采取减少促销天数和折扣的措施，将多余库存转移到工厂店清理；在批发渠道，预计相关清理行动将持续到2026财年上半年 [71][72] 问题2: 如何看待耐克的创新能力以及2026财年运动休闲特许经营权的创新计划？ - 公司对耐克体育研究实验室的团队和工作充满信心，他们正在进行长期创新工作 [76] - 短期来看，公司将在运动表现和运动休闲领域推动新产品和新鲜感，包括服装和鞋类方面的创新，如24/7系列和Vomero 5等产品 [76][77] - 2026年春季产品令人兴奋，“WinNow”战略在加速产品组合方面开始取得成效 [79] 问题3: 预计2026年春季产品能否使运动表现增长超过经典产品下降，以及毛利率是否会逐季改善？ - 公司对产品管道的信心不断增强，但关键在于能否快速清理市场，重置数字和实体市场以接受新产品，并确保产品在销售点的有效展示和销售 [85] - 第四季度预计将受到“WinNow”行动的最大影响，之后营收和毛利率的逆风将开始缓和，但2026年仍将面临一些逆风，公司将继续透明地披露进展 [87][88] 问题4: 如何在推广新产品的同时清理库存，以及长期来看SG&A中运营间接费用和需求创造的合理比例是多少？ - 公司将把未售出的产品从市场撤回，通过价值商店进行清理，同时尽快将数字和实体零售空间调整为全价展示，以推动新产品销售 [93][94] - 在SG&A方面，公司将继续严格管理费用，同时加速需求创造方面的投资，本季度需求创造费用增长高个位数，反映了管理层对提升品牌影响力的重视 [96] 问题5: 重新回归批发渠道的最大收获和惊喜是什么，以及历史批发利润率是否仍可实现？ - 公司意识到直营和批发渠道需要整合，应采取一致的方法满足消费者需求，为此任命了新的领导并促进两个团队的紧密合作 [101][102] - 过去与批发合作伙伴的合作节奏有所脱节，目前正在通过跨职能团队、关键账户规划会议等方式重新建立紧密合作关系 [104][105] - 批发业务的利润率过去几年波动较大，公司正在将批发折扣率恢复到历史水平，以实现与合作伙伴的互利共赢和品牌在零售端的有效展示 [106][107] 问题6: 各地区战略实施的进展如何？ - 公司在北美、EMEA和APLA地区取得了一定进展，运动表现维度的增长和运动休闲产品的新亮点在一定程度上抵消了经典产品的下降 [110] - 中国市场竞争激烈，但公司仍是第一品牌，团队正在积极实施“WinNow”战略，清理促销市场，提升耐克直营和数字业务，与合作伙伴合作投资以消费者为导向的概念 [113][114] - 由于中国是单一品牌市场，实施战略需要时间，但公司对中国市场的长期机会充满信心 [115]