财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收7130万美元，同比增长10.5% [23] - 活跃买家数量在过去12个月达到140万，同比增长5.7%，订单量同比增长16.1%至140万 [25] - 毛利率为79.1%，较去年同期下降100个基点 [25] - 调整后EBITDA为380万美元，占收入的5.3%，较去年同期增长两倍，利润率提高240个基点 [25] - 第一季度末现金及证券为5540万美元，产生现金260万美元，自由现金流为390万美元 [26] - 预计第二季度营收在7250 - 7450万美元之间，全年营收在2.81 - 2.91亿美元之间，均实现10%的增长 [29] - 预计第二季度毛利率在77% - 79%之间，全年毛利率在77% - 79%之间 [29] - 预计第二季度调整后EBITDA约为收入的3.3%，全年约为4% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场在退出欧洲市场后重新加速增长，营收实现两位数增长 [6] - 新买家数量在第一季度同比增长95%，4月是公司历史上新增客户最多的月份 [6] - 高端商品在处理商品中的占比持续增长，高端商品的贡献利润率比普通商品高60% [17] - 目前已有8%的退货包含待转售商品，平均每位客户在退货时会附带9件商品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型广告买家如Shein和Tmall宣布减少在Meta和Google上的广告支出，公司4月的客户获取广告成本有所下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划维持毛利率和底线效率，将增量资金重新投入到市场的新买家和卖家增长中 [7] - 在产品体验方面，公司以AI优先的思维不断增强客户体验，推出了一系列AI驱动的发现工具和个性化产品推荐功能 [11] - 在卖家体验方面，公司进行了大量投资，旨在使ThredUp成为在线二手服装销售的首选平台，扩大市场份额和可持续发展影响力 [16] - 公司决定开放前端技术和后端物流链，鼓励品牌在二手销售领域产生更大影响，同时推出免费的品牌二手商店和清理计划，降低品牌进入门槛 [19] - 行业内品牌二手销售受到缺乏先进技术和运营能力的限制，公司认为未来行业将受益于一个强大、经济实惠的通用电子商务层 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度的财务结果超出预期，业务增长和盈利状况在关税和小额免税政策关闭之前就已经加速 [7][10] - 小额免税政策的关闭、海外制造中心的关税增加以及大型广告买家减少广告支出，都可能对公司业务产生积极影响 [8][9][10] - 尽管当前消费者环境不稳定，但公司对全年实现加速营收增长和正年度自由现金流充满信心 [30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会同时提供GAAP和非GAAP财务指标，并在财报发布和补充财务信息中提供两者之间的调整说明 [3][4] - 公司在2025年预计维持约800万美元的维护性资本支出 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么推动了买家和营收的超预期表现，以及这种表现是否可持续？ - 公司在第四季度看到了业务的新趋势，第一季度在新买家获取和供应端运营方面持续取得进展，各项关键绩效指标表现良好，因此对全年业务充满信心 [35][36] 问题2: 第三季度营收是否会从第二季度加速增长，第三季度是否仍将是EBITDA利润率的高点，第四季度是否会回落？ - 预计第三季度营收将从第二季度加速增长，第三季度EBITDA利润率预计在4.5%左右，略低于第一季度，第四季度将回落至全年指引的4%左右 [39] 问题3: 新客户的 demographics 情况如何，如何保持营销支出的势头，关税对营销和二手销售机会有何影响？ - 新客户的获取效率提高，主要得益于更好的产品体验，客户 demographics 与过去几年相似，略微向中高收入客户群体转移 [45][46] - 第一季度营销表现强劲，4月是公司历史上新增客户最多的月份，公司将继续在投资回报率有吸引力的情况下进行营销支出 [47] - Shein和Temu减少在美国的广告支出对公司4月的业务是一个利好因素，关税对零售行业的影响仍有待观察，但如果消费者需求保持稳定，可能对公司的客户获取产生积极影响 [47][48] 问题4: 哪些品类表现最好，定价方面是否有变化？ - 连衣裙仍然是公司最畅销的品类，定价方面没有结构性变化，但高端商品的占比增加可能导致商品组合的价格略有上升 [50] 问题5: 营销支出是否会保持在较高水平，以推动SG&A其他部分的杠杆效应，以及AI举措是否会对定价和选择产生影响？ - 公司计划将营销支出占收入的比例提高到20%左右，以推动营收增长和提高利润率 [56] - 公司每天都会进行大规模的定价实验，以优化利润率和为买家和卖家提供价值 [57] 问题6: 在当前通胀环境下，公司如何应对对终端客户的影响？ - 与2022年通胀时期相比，公司目前的供应和处理能力得到了显著提升，能够更好地满足客户需求，同时在客户获取方面也更加高效，因此在消费者需求疲软的情况下，公司仍将具有竞争优势 [60][61] 问题7: 公司的营收指引中包含了哪些宏观预期，Shop Social功能何时正式推出，消费者对该功能的参与度和需求预期如何？ - 公司不确定关税对消费者的影响程度，但认为公司的价值主张不会受到直接影响，甚至可能在与其他竞争对手的比较中得到提升 [68] - 营收指引中不包含关税带来的利好因素，也没有假设经济衰退的情况，主要基于公司目前的业务表现 [70] - Shop Social功能目前处于测试阶段，预计很快将向所有用户开放，并进行更多的营销推广，管理层对该功能的前景持乐观态度，认为它将推动高转化率和订单价值 [71][72] 问题8: 卖家业务的趋势如何，尤其是在关税实施后，消费者信心下降的情况下，平均每单收入下降的原因是什么，是否存在定价压力？ - 卖家业务保持良好势头，公司通过优化卖家体验和推出新的销售方式，吸引了更多卖家参与，其中寄售高端商品的业务增长显著，同时允许在退货时附带销售商品的功能也得到了快速采用 [77][78] - 平均每单收入下降主要是由于新买家的占比增加，新买家通常会享受首单优惠，导致净收入略低 [79]