财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度石油和天然气产量均超出指导范围上限3%以上，资本支出接近指导范围下限[6][17] - 第四季度自由现金流为3.51亿美元，全年自由现金流回报率达89%（11亿美元）[7][31] - 2024年总产量达67.7万桶油当量/日，石油产量同比增长13%，资本支出同比下降16%至17.6亿美元[19][21] - 2025年第一季度预计产量710-750万桶油当量/日，全年资本支出21-24亿美元[23][26] 各条业务线数据和关键指标变化 二叠纪盆地 - 完成Wyndham Row项目57口井开发，成本864美元/英尺，低于预期10美元/英尺[43][44] - 2025年预计钻井成本降至960美元/英尺（同比下降6%），新增资产协同效应达5000万美元[40][42] 阿纳达科盆地 - 2025年钻井成本预计1070美元/英尺（同比下降18%），首次实施三英里长水平井开发[46] 马塞勒斯页岩 - 重启2台钻机，成本结构降至800美元/英尺（侧向长度增加60%），具备5000万美元加速投资弹性[47][48][65] 公司战略和发展方向 - 通过收购Franklin Mountain和Avant资产强化二叠纪盆地布局，预计2025年石油产量同比增长47%[9][26] - 三年展望（2025-2027）目标：石油产量年增长≥5%，桶油当量增长0-5%，年资本支出21-24亿美元[28] - 重点发展电力配套业务，与数据中心/发电企业洽谈天然气直供协议[50][83][120] 管理层评论 - 天然气市场展望：库存低于五年均值，LNG出口创纪录，欧洲需求强劲，但保持灵活投资策略[49][66][115] - 资本配置原则：优先偿还10亿美元定期贷款，目标净负债/EBITDA降至0.5倍，维持50%+自由现金流回报[32][129] 问答环节摘要 二叠纪开发 - Wyndham Row项目表现符合预期，未来将优先采用联合开发模式[55][57] - 新收购资产整合进度超预期，已实现10%的钻井成本下降[60][137] 马塞勒斯页岩 - 重启条件：亨利枢纽价格维持在3.5美元以上，关注夏季库存水平决定是否追加投资[66][78][148] - 上/下马塞勒斯层联合开发潜力：上马塞勒斯成本优势弥补产量差异[95][96] 资本配置 - 油气价格均衡情景（油价70美元/气价4美元）下，马塞勒斯与二叠纪投资回报率相当[134][172] - 并购策略：非规模驱动型，仅考虑估值合理且能提升资本效率的标的[70][71] 成本结构 - 单位运营成本上升主因新收购资产油井占比提高，但利润率改善[142] - 电力配套业务：二叠纪盆地瓦哈天然气价格优势吸引数据中心项目，商业条款仍在谈判中[121][122]