财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.269亿美元，同比增长23.5%，超指引190万美元，较Q4环比增长 [31] - 季度末ARR达4.939亿美元，创历史新高，同比增长22.7% [32] - Q1毛利率达78.9%，创历史新高，较2023财年的76.5%提升240个基点 [32] - Q1调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，利润率达35.5%，创历史新高 [34] - 连续第五个季度实现GAAP净利润，Q1为690万美元 [35] - Q1自由现金流为2300万美元，同比增长168% [36] - 季度末现金及现金等价物为2.829亿美元，净现金为2.376亿美元 [36] - Q1净收入留存率为114%，较上一季度的116%有所下降，毛收入留存率保持在98% [36] - Q1基于股权的薪酬及相关工资税为2760万美元，占Q1营收的21.7% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infusion 2025年Q1初步营收为5450万美元，较2024年Q1增长13% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购Infusion、Beacon和Bistro，目标是打造行业首个完全云原生投资平台，整合前中后台运营，消除行业碎片化问题 [20] - 执行路线图分三个阶段：第一阶段聚焦各独立业务在2025年目标的潜力最大化；第二阶段实施跨业务交叉销售策略；第三阶段实现一个平台的长期愿景 [25][26][27] - 公司认为其单实例多租户架构具有颠覆性，未来将创建单一安全主数据和单一数据平面，为客户提供全面的全球资产视图，理解实际风险暴露和整体风险，实现事件驱动平台 [21][22][23] - 公司在过去六年实现了20%以上的营收增长，平台具有80%的胜率、98%以上的GRR和60%以上的NPS，与主要竞争对手的传统平台相比具有竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在市场复杂性加剧的环境下，公司的价值主张更加凸显，机构投资者需要全面的资产视图和高级分析能力，而传统系统已无法满足需求 [7] - 公司对执行能力充满信心，认为收购将带来显著的增长机会，预计未来每年实现20%的增长、50个基点的毛利率提升和200个基点的EBITDA扩张 [28] - 公司将继续专注于客户、员工和股东，在收购效益显现和业务充分去杠杆化之前，不会进行进一步的并购活动 [38] 其他重要信息 - 公司使用NPS和CSAT来跟踪和衡量客户满意度，采用指标驱动的方法提高生产力和运营效率 [14] - 公司开发了专有对账工具Helios，用于现代化投资数据的聚合和处理，已在Infusion运营中进行试点，效果积极 [14][15] - 公司将所有运营和客户服务团队整合在一个共同的领导下，以促进协同效应和效率提升 [16] - 公司在Q1取得了多项战略胜利，包括与七家科技巨头、一家德国领先保险公司和一家全球资产管理公司的合作 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026 - 2027年的营收增长和利润率提升节奏 - 公司长期承诺保持20%的营收增长率，预计Infusion业务将从目前的13%逐步提升至20%，EBITDA利润率将以每年200个基点的速度扩张 [50][51][53] 问题2: Bistro如何融入公司的业务布局 - Bistro和Beacon提供的可视化和风险分析能力是横向能力，适用于公司运营的所有垂直市场，将被推广到Clearwater的1400个客户和Infusion的900多个客户 [56][57] 问题3: 宏观环境对业务的影响以及是否在指引中考虑宏观风险 - Q1营收增长稳健，受宏观环境影响较小，公司营收对下行风险有较好的保护。NRR在Q1较Q4略有下降，主要是由于AUM增长的顺风因素减少，但公司可控的因素如客户流失率、价格上涨和产品交叉销售等仍然表现良好 [64][65][67] 问题4: 收购的协同效应何时能体现 - 预计Infusion业务将在两年内重新加速增长，成本方面，预计在第一年和第二年分别提高400个基点的毛利率，并实现2000万美元的成本协同效应，部分G&A协同效应已在本周实施，预计在Q3和Q4显现 [71][72] 问题5: 如何看待Clearwater的有机增长和收购业务的贡献 - 公司预计Clearwater和Beacon保持20%的增长，Infusion保持13%左右的增长，收购业务的贡献将根据交易完成日期按比例计算 [91][92] 问题6: 如何深入拓展资产管理客户的股票业务 - Infusion在股票业务方面具有专业知识和技术，公司将通过整合资源和技术，逐步实现创建跨所有资产类别的单一安全主数据的愿景，预计在中长期内推动业务增长 [94][95][99] 问题7: 对冲基金市场的情况以及如何提升Infusion业务 - Infusion的客户流失率在过去几个季度保持稳定，4月情况与正常模式一致。公司认为可以通过向Clearwater的客户销售Infusion的产品和整合研发资源来提升Infusion的增长 [104][105][108] 问题8: 构建单一安全主数据的研发强度和规模效应 - 公司认为构建单一安全主数据将彻底改变投资管理技术，但需要时间。公司拥有1000人的研发团队，预计能够在不增加太多成本的情况下推动相关计划 [114][117][118] 问题9: 如何管理Infusion收购带来的新风险和定价问题 - Infusion的定价不依赖于AUM，因此不受市场波动的影响。公司认为需要重新思考其商业模型，预计在四个月后推向市场，并将新客户切换到新模型 [122][123] 问题10: Bistro如何融入公司的指导和未来增长机会 - Bistro是一项资产收购，目前没有相关收入。公司认为它是一个独特的资产，将有助于加速所有三家公司的增长 [127][128][129] 问题11: 公司如何借鉴Clearwater的经验来执行收购后的整合 - 公司对执行能力充满信心，认为可以复制之前的成功经验，利用现有的技术和运营模式，实现毛利率提升和协同效应 [134][135][136] 问题12: 整合过程中如何看待胜率和销售效率 - Infusion的胜率很高，是一个具有颠覆性的平台。公司认为交叉销售将增强销售动力，但目前还无法确定长期趋势 [139][140][141] 问题13: Infusion业务的续约季节性 - Infusion业务的续约周期有年度因素，且更多业务在第四季度获得，因此Q4和Q1是业务的关键节点 [147][148]