会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是 2025 年 4 月 28 日，地点在杭州市文二西路 738 号西溪乐谷创意产业园 [2][3] - 参与单位包括泓德基金、大成基金等众多机构投资者以及陈雄威等个人投资者，上市公司参会接待人员有董事长兼总裁俞锋等 [2][3] 业务经营情况 2024 年度及 2025 年一季度业务数据 - 2024 年生产熟料 1515.99 万吨，下降 4.40%，外销熟料 420.95 万吨，下降 9.91%，熟料销售毛利率 21.97%，上升 1.32 个百分点；生产水泥 1659.22 万吨，下降 1.65%，销售水泥 1653.64 万吨，下降 1.46%，水泥销售毛利率 24.23%，下降 1.15 个百分点；全年营收 54.48 亿元，下降 14.83%，净利润 5.92 亿元，归属上市公司股东净利润 6.27 亿元，下降 15.70%，扣非后归属上市公司股东净利润 4.74 亿元，经营性净现金流 10.39 亿元，基本每股收益 0.66 元，加权平均净资产收益率 7.09%，经营业务综合毛利率 26.16%，销售净利率 10.86% [3] - 2025 年一季度营收 9.51 亿元，增长 4.64%，归属上市公司股东净利润 0.80 亿元，增长 447.61%，扣非后归属上市公司股东净利润 0.60 亿元，增长 200.61%，经营性净现金流 0.84 亿元，增长 686.27%，基本每股收益 0.09 元，增长 0.73 个百分点，综合毛利率 27.41%，增长 5.05 个百分点，销售净利率 7.28%，增长 9.54 个百分点 [4] 各业务板块表现 - 主业方面，西北区域联合收购新疆博海水泥，华东区域提升基地综合竞争力，西南区域生产线能耗工艺指标达行业先进水平 [4] - 骨料业务保持高利润率，推进新骨料生产线项目；环保业务强化管理，开拓固废市场，完成怀宁上峰环保协同处置项目；物流业务服务主业，外部海运运输体量增长 4.33% [5] - 光伏新能源方面，推进项目开发，电站运行稳定，拓展充电桩业务，完成管理平台开发，取得 4 项软著证书，2024 年光伏发电 1869.97 万度，增长 206%，储能放电量 107.45 万度，增长 128%，89%企业自用，减少外部电力支出 1007.4 万元，节约标煤约 5623 吨，减少二氧化碳排放约 15408 吨 [5][6] 成本控制情况 - 2024 年熟料可控成本下降 3.14 元/吨，水泥可控成本下降 2.10 元/吨，熟料平均标准煤耗降至 98.58 公斤/吨，下降 3.53 公斤/吨，熟料平均综合电耗 51.54 度/吨，下降 0.57 度/吨，水泥粉磨电耗 27.81 度/吨，下降 0.81 度/吨 [6] 主业链绩效 - 近五年销售毛利率和平均净资产收益率（17.83%）保持水泥行业上市公司第一，净利润率、人均营业利润、总资产报酬率保持前二、前三水平 [7] - 盈利能力提升空间：2025 年计划熟料可控成本再降 5 元/吨，水泥再降 3 元/吨；优化费用控制；抓住行业反弹和并购重组机会 [7][8] - 分红情况：2013 年上市未募资，已实施 11 次权益分派方案，累计分红 38.19 亿元（含回购）；2024 年拟每 10 股派现 6.30 元（含税），合计 6 亿元（含税），占归母净利润 95.73%，股息率排水泥行业上市公司第一，A股公司前十；未来三年现金分红不低于当年归母净利润 35%，每年不低于 4 亿元 [8] 投资翼绩效 - 与专业机构合作进行新经济股权投资，聚焦半导体、新能源、新材料领域，已投资 24 个项目，累计投资额超 17 亿元，2024 年股权投资净利润贡献比例达 22.6%，五年累计盈利 5.3 亿元 [9] - 晶合集成项目获投资收益 1.66 亿元，光智科技等多家公司有上市相关进展 [9] 战略规划 - 适度加大股权投资业务投入，坚持提升主辅业产业链效率，形成建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动格局，力争培育第二成长曲线业务，形成“三驾马车”协同发展格局 [10] - 2025 年聚焦主业提质增效，深化股权投资，提升业务规模实力与竞争力，培育转型新业务 [10] 提问环节要点 业务利润与分红 - 2024 年水泥熟料主业利润贡献占比约 55%，产业链延伸翼及投资翼各占约 22% [10] - 2024 - 2026 年每年现金分红不低于当年归母净利润 35%，不低于 4 亿元，不足时用历年未分配利润补足 [10][11] 行业政策与趋势 - 供给端政策有利于淘汰落后产能，优化产能结构，对下半年行业发展趋势有信心，因需求下降收窄、政策支持、行业自律提升、成本下降等因素 [11][12] 投资标的与策略 - 部分投资标的与产业政策匹配，一家已申报 IPO，两家进行资本化运作，未来往上游的上游布局 [13] 成本控制 - 2024 年建材主业营业成本下降 9.50%，生产成本和费用控制有优化空间，2025 年熟料成本降 5 元/吨，水泥降 3 元/吨，新能源业务降本效果将体现 [14] 区域盈利与项目 - 西南区域价格有望提升，西北区域毛利率居首，乌国项目经营好转 [14][15] 行业应对战略 - 采取稳健务实策略，降本增效，延伸产业链，适度进行新经济股权投资 [15] 骨料业务 - 骨料业务依托现有资源，目标年总产能 4000 万吨，中期毛利率降至 50%左右 [15][16][17] 市值提升 - 按新五年规划发展业务，保障基石建材业务，强化股权投资，培育第二成长曲线业务 [16][17] 水泥业务 - 去年水泥销量下滑低于行业水平因产能提升，未来并购聚焦华东、西北和西南区域 [17] 碳减排与交易 - 采取余热发电等措施减排，通过光伏替代传统电力，关注研究碳交易，制定低碳发展路线图 [17][18] 行业集中度与融资 - 行业并购重组未来会增加，融资首先考虑成本问题 [18] 未来投资规划 - 主业生产线提升竞争力，协同处置环保、物流、新能源业务升级，新经济股权投资加大力度，争取 2030 年总投资达 30 亿元，培育新质材料产业 [18][19][20]