财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售6.62亿美元，按报告基础增长4%，按固定汇率计算增长7%，处于指引范围高端 [26] - 订单增长超过销售增长，凸显业务强劲势头 [26] - 非GAAP每股收益2.25美元，报告增长2%，固定汇率增长7%；GAAP每股收益2.03美元 [28][29] - 毛利率58.2%，调整后营业利润率25.5%，符合预期 [29] - 第一季度自由现金流2.34亿美元，占销售35%，自由现金流与调整后净收入比率74% [30] - 第一季度减少债务约1.7亿美元，净债务约11亿美元，净债务与EBITDA比率约1倍 [30] - 提高2025年全年固定汇率销售增长指引至5% - 7%，报告销售增长指引至4% - 6% [22][33][35] - 提高2025年全年调整后每股收益指引至12.75 - 13.05美元，增长约8% - 10%，固定汇率增长10% - 12% [26][38] - 预计2025年全年毛利率约59%，调整后营业利润率约31% [37] - 预计2025年全年净利息费用约4000万美元，平均摊薄股数约5970万股，税率约16.5% [37] - 预计2025年第二季度固定汇率销售增长5% - 7%，报告销售增长4% - 6%；非GAAP每股收益2.88 - 2.98美元，报告增长10% - 13%，固定汇率增长12% - 15% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 仪器业务 - 仪器增长11%，液相色谱和质谱销售均实现中两位数增长 [12][27] - 液相色谱中Alliance IS HPLC系统销售额同比增长两倍多，新增光电二极管阵列检测器扩展产品线 [15] - 质谱中Zevo TQ Absolute System销售额增长超50% [16] 化学耗材业务 - MaxPeak Premier色谱柱增长超30% [16] 其他业务 - 重复性收入实现中个位数增长 [12][27] - TA部门第一季度推出两款新产品，今日宣布Empower用于多角度光散射检测器的发布 [20] 各个市场数据和关键指标变化 终端市场 - 制药市场增长8%，亚洲和美洲实现两位数增长，欧洲增长3% [26] - 工业市场增长6%，由Waters部门带动，PFAS应用增长超90%，TA仪器受益于电池测试需求 [27] - 学术和政府市场增长3%，中国实现两位数增长 [26][27] 地区市场 - 亚洲增长13%，中国增长5% [27] - 美洲增长6% [27] - 欧洲实现低个位数增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三大指导原则：贴近客户、把握机会提升竞争力、加强与员工沟通 [10] - 凭借下游高销量应用的收入结构和运营行动，预计今年实现高个位数收益增长 [11] - 持续创新，推出新产品，加强核心业务并拓展高增长邻接领域 [20] - 积极应对关税，成立跨职能工作组，采取供应链调整、选择性附加费和限制自由支配支出等措施 [24] - 评估并购机会，考虑在2025年恢复股票回购计划 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，客户支出超预期，各终端市场和地区需求稳定 [7][8] - 分析仪器市场处于复苏早期，公司团队执行良好，产品组合契合客户需求，创新差异化明显，在下游应用有领导地位 [14] - 新兴高销量测试驱动因素如GLP - 1和PFAS测试以及印度市场增长，为公司带来增长机会 [17][18][19] - 尽管面临关税和美国政策变化，公司仍有望实现2025年目标，对全年业绩有信心 [39] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，可查看相关文件中的风险因素 [4] - 会议提及非GAAP财务指标，可在公司网站获取与GAAP指标的对账信息 [4][5] - 除非定期发布财报或法律要求，公司不打算更新指引、预测或预测 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 仪器替换周期动态及2025年仪器预测更新 - 第一季度仪器表现出色，双位数增长由液相色谱和质谱带动，制药领域替换周期已开始，漏斗强劲，客户对Alliance IS反应良好 [45][46] - 2025年指引变化主要针对美国学术和政府业务，预计该业务全年中个位数下降，对全年营收有50个基点逆风，但关税附加费带来50个基点顺风，两者相抵无影响 [47][48] 问题2: 制药生物技术客户在关税方面的行为变化 - 客户行为无变化，漏斗强劲，制药客户也在思考关税应对措施，公司与他们关系良好，若美国制药回流，公司将受益 [51][52] 问题3: 今年定价预期、提价能力及制药客户的反应 - 第一季度实现200个基点的同类价格增长，排除关税，指引中包含200个基点的同类价格增长，关税选择性附加费将带来1500万美元或50个基点的增量 [57] - 对于产品驱动的200个基点提价，客户欢迎；关税附加费方面，80% - 90%的客户理解，10%需沟通解释，公司对此有信心 [58][59] 问题4: 印度业务的长期风险及可持续性 - 印度仿制药公司有全球布局，若有关税，他们会采取供应链调整等措施，公司与他们关系好，可帮助应对；印度业务实现近20%的固定汇率增长，团队表现出色 [61][62] 问题5: 关税和供应链调整情况及LC和质谱是否受IP和转让定价影响 - 关税总影响4500万美元，大部分在下半年，团队已提前储备库存，部分抵消成本；约1500万美元通过附加费抵消，1400万美元通过制造成本行动抵消，600万美元通过自由支配支出管理抵消 [65][66] - IP和转让定价会影响成本，4500万美元的暴露包括这些影响，明年初有更多计划以完全抵消影响 [67] 问题6: 美国和欧洲以及印度制药客户在宏观环境下的想法及公司定位 - 公司在下游高销量应用定位好，处于替换周期初期，仪器增长强劲，与大型制药、仿制药和CDMO客户的替换讨论未放缓，客户在考虑制造足迹和供应链重新配置，公司将受益，这是提高全年指引的信心来源 [71][72] 问题7: 中国市场全年预期、客户支出犹豫情况及刺激措施假设 - 第一季度中国市场增长5%，由学术和政府领域刺激机会及RTA产品在电池测试领域的表现带动 [75] - 预计全年中国市场保持低个位数增长，刺激措施带来的收益视为上行空间 [76] 问题8: 对制药回流后需求出现时间的看法 - 目前处于早期，客户无详细计划，公司专注于后期或已上市化合物，预计在客户产能扩张中发挥作用，但尚未转化为订单，未纳入指引 [79][80] 问题9: 美国学术市场的收入、现状及未来机会 - 美国学术和政府业务占比约3%，年初实现两位数增长，由PFAS测试和国防部订单带动，但预计全年剩余时间下降20%，公司已进行风险调整 [85][86][87] 问题10: PFAS业务增长加速原因、是否有时间因素及全年假设 - PFAS业务过去两年每年增长40%，本季度增长90%，在食品、环境和学术领域均有增长，无提前拉动情况；EPA宣布多项措施应对PFAS污染，对检测仪器需求增加，Zivo TQ Absolute表现出色 [92] 问题11: 公司对十亿美元以上交易的兴趣及宏观波动对资产估值的影响 - 若有像Wyatt这样战略契合且财务合理的收购机会，公司会考虑；若不合适，将恢复股票回购 [98] 问题12: 仪器业务展望及全年增长预期 - 第一季度仪器双位数增长，液相色谱和质谱中两位数增长；全年剩余时间指引为5% - 7%，重复性收入取指引高端6% - 7%，仪器仍假设约5%增长，保持一定谨慎 [100][101][102] 问题13: 商业暴露情况及是否投资上游业务 - 公司对目前商业暴露满意，专注于高销量应用，有很多发展机会，如将光散射引入QAQC，不打算因宏观不确定性分心投资上游业务 [108][109][110] 问题14: 服务业务低于预期原因 - 服务业务增长低2%是由于少两天以及第三方服务提供商零件采购减少 [111] 问题15: TA业务增长差异原因、产品和客户情况及周期性业务展望 - TA业务整体表现良好，电池测试业务出色，中国市场两位数增长，美国市场受订单时间影响稍弱；业务有波动性，不必过于关注季度波动 [113][114][115] 问题16: 生物制药中质谱市场情况 - 公司通过改进Waters Connect软件，在药物代谢（DMPK）领域开始看到一些进展，在大型制药和中型CRO中有一定吸引力，质谱在临床诊断测试中也开始发挥重要作用 [117][118] 问题17: 制药客户面对关税的行为变化及发现和开发业务情况 - 制药客户行为无变化，业务增长由替换周期、Alliance IS的吸引力和下游业务重点驱动，无提前拉动情况 [122][123] - 药物发现、制药研究和CRO业务仍面临压力，但占制药业务不到20% [125]