财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益增长29%至1.63美元，调整后EBITDA达8000万美元，增长31% [7] - 收入按预估基础增长7%，毛利润率从上年提高超400个基点，达到22% [7] - 第一季度末积压订单总计21亿美元，按预估基础同比增长17%，订单与消耗比率超两倍 [9] - 第一季度收入4.309亿美元，同比增长7%，综合毛利润9480万美元，占收入的22%，同比增加400个基点 [15][16] - 一般及行政费用季度增加730万美元，预计全年G&A费用约占收入的6.3% [16] - 第一季度有效所得税税率为26.1%，预计全年约为26% [17] - 第一季度调整后净收入5020万美元，摊薄后每股1.63美元，较2024年第一季度提高29%；GAAP基础摊薄后每股收益为1.28美元 [17] - 2025年第一季度经营活动现金流为8490万美元，投资活动现金使用包括1640万美元净资本支出和3790万美元收购支出 [18] - 融资活动现金流出5620万美元，主要是4380万美元的股票回购，现有回购授权剩余额度8560万美元 [18] - 季度末流动性状况良好，现金6.386亿美元，债务3.1亿美元，净现金余额3.286亿美元，7500万美元循环信贷额度未使用 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 e基础设施解决方案 - 第一季度收入同比增长18%，数据中心市场是主要增长驱动力，增长约60% [11][12] - 调整后部门营业收入增长61%，调整后营业利润率达23%，提高618个基点 [12] - 积压订单12亿美元，第一季度增长27%，关键任务工作占积压订单的绝大部分，数据中心工作占比超65% [10][12] 运输解决方案 - 第一季度收入按预估基础增长9%，调整后营业利润增长60% [12] - 季度末积压订单8.61亿美元，按预估基础同比增长11% [13] 建筑解决方案 - 第一季度收入下降14%，调整后营业收入下降18% [13] - 传统住宅业务收入下降19%，受整体住房市场疲软、恶劣天气和2024年第一季度高基数影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场在第一季度增长约60%，是e基础设施业务的主要增长驱动力 [12] - 电子商务市场在2025年有所加强，预计全年会有更多项目授予 [21] - 小型仓库和商业市场自2023年开始疲软后，目前有加强迹象 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于追求最具吸引力和高回报的机会，加强现有基础，提高利润率，追求提升长期价值的机会 [8][9] - 2025年e基础设施业务预计实现中到高个位数的收入增长和20%左右的调整后营业利润率 [22] - 运输解决方案业务预计2025年收入实现中个位数增长，调整后营业利润实现中两位数增长 [23] - 建筑解决方案业务预计2025年整体收入略有增长，主要由收购贡献，传统住宅业务预计有机下降 [24] - 公司并购的首要目标是e基础设施市场，同时也关注建筑解决方案领域的机会，将保持耐心和纪律性 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景非常乐观，尽管贸易政策和经济存在不确定性，但公司所处市场和地区有强劲的可持续增长，且对外国采购材料的敞口有限 [8] - 积压订单和可见性支撑了公司对未来的信心，预计未来几年将继续实现强劲的盈利增长 [9][10] - 基础设施解决方案方面，数据中心需求的当前强劲态势预计将在可预见的未来持续，制造业预计2025年有稳定的中大型离岸项目活动，2026 - 2027年有大量大型项目 [20][21] - 运输解决方案业务处于联邦资金周期的后半段，积压订单充足，投标活动良好 [22] - 建筑解决方案业务长期来看有增长潜力，关键地区预计人口增长将推动新房需求，公司通过收购为市场复苏做好准备 [23][24] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了对Drake Concrete的收购，预计该收购在2025年贡献5500万美元收入和650万美元EBITDA [8] - 公司2025年指导目标的中点意味着按RHP调整后收入增长12%，调整后每股收益增长22%，调整后EBITDA增长23% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：e基础设施业务中非数据中心部分的积压订单情况及业务拓展可能性 - 非数据中心部分积压订单包括制造业、电子商务和小型工业及仓储业务 制造业业务全年将保持稳定，电子商务业务复苏速度超预期，小型工业及仓储业务下半年活动将增加 公司认为这部分业务有增长潜力，下半年各领域都有潜在投标项目 [28][29][30] 问题2：公司在关税方面的成本暴露情况及应对措施 - 运输解决方案业务中，主要材料如钢材大多需在美国制造，合同开始时锁定价格，部分项目有价格指数调整机制，预计受关税影响较小 [32] - 建筑解决方案业务中，混凝土价格有上涨风险，但也有指数调整机制，且近期混凝土价格下降 项目周转快，价格上涨通常能在60 - 90天内转嫁给客户 [33][36][37] - e基础设施业务中，主要成本是管道、地下组件和燃料 燃料定价有指数调整机制，地下组件项目按阶段定价，提前采购材料可降低风险，最多有2 - 3个月的暴露期 [34][35] 问题3：运输解决方案业务利润率提升的驱动因素及后续利润率走势 - 利润率提升主要是业务组合向高利润率产品转移，如公路替代交付、航空和铁路业务 目前低投标业务的影响较小，预计今年底到明年初会有更明显影响 [42][43] 问题4：公司在当前运营环境下投标新项目和执行工作的信心 - 公司团队执行能力强，技术和项目管理措施有效 运输和e基础设施业务投标活动良好，IIJA资金支出增加 公司目前关注2026 - 2027年的积压订单填充 住宅市场疲软，但有潜在需求，公司将利用此机会提升能力和扩张 [46][47][48][49] 问题5：e基础设施业务的并购战略，是地理扩张还是增加服务 - 公司既考虑地理扩张，如进入德克萨斯州市场，也考虑增加服务，如提供电气和机械解决方案 公司认为提供完整的电气和机械套餐有机会，可服务现有和新客户，甚至进入新的终端市场 [53][54][55][56] 问题6：公司提供的全年毛利率指导未考虑季节性波动的原因 - 公司预计夏季和秋季毛利率会上升，第四季度会下降，全年综合来看接近指导水平 [57][58] 问题7：IIJA法案结束后下一个基础设施法案的情况 - 通常法案结束后会有过渡年或桥梁法案，按上一年数据调整后继续执行 目前下一个基础设施法案的工作进展良好，国会两党参与度高，有更长远的资金支付规划，预计比以往情况更好 [63][64][66] 问题8：e基础设施业务中半导体和生物制药项目的情况及产能限制 - 公司有能力承接合适的项目，必要时可增加25% - 30%的产能 目前生物制药等制造业项目多为单个项目，未形成大规模浪潮 公司与工程公司沟通得知项目设计在进行中，等待项目落地 项目建设的主要阻碍是政治和审批流程，审批时间大幅延长 [67][69][70][72][73]