财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP收益为每股1.5美元，2024年为每股1.91美元 [22] - 2025年第一季度运营收益为每股1.54美元或8.23亿美元，2024年为每股1.27美元，同比增长约20% [9][24] - 重申2025年运营收益指导范围为每股5.75 - 5.95美元，长期运营收益增长率为6% - 8% [9] - 2025年第一季度，费率相关业务的ROE为9.3%，高于年末的9.05% [17] - 截至3月31日的12个月FFO与债务比率为13.2%，较上一季度下降0.2个百分点，少数股权交易预计将使该比率提高40 - 60个基点 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 垂直整合公用事业业务运营收益为每股0.66美元，较去年增加0.09美元 [25] - 输配电公用事业业务收益为每股0.36美元，较去年增加0.07美元 [25] - AEP输电控股公司业务贡献每股0.44美元，较去年增加0.04美元 [25] - 发电和营销业务产生每股0.14美元，较去年增加0.02美元 [26] - 企业及其他业务受益为每股5美分，其中0.03美元预计到年底会反转 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度商业负荷较去年第一季度增长12.3% [10] - 预计2025年零售销售增长将从2024年的3%加速至近9%，2027年前预计保持8% - 9%的年零售负荷增长 [28] - 基于当前合同负荷，未来几年C&I销售占比将从约三分之二增至近四分之三 [29] - 11个州运营范围内，超500个现有和潜在客户正申请接入近80GW负荷到输电系统 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来五年计划投资540亿美元资本，有额外最多100亿美元增量投资潜力 [5][9] - 积极管理供应链，确保履行承诺 [5] - 主动提交数据中心关税修改申请，已在部分州获批准 [12] - 投资建设先进输电和配电系统，提升客户满意度和系统弹性 [13] - 与利益相关者合作，进行新发电投资，以满足需求和符合州政策 [14] - 推进传统监管和立法工作，确保费率相关收入，争取积极监管成果 [16] - 与联邦政策制定者、监管机构和州立法者合作，实现能源电网现代化 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现出色，有望实现增长战略，为客户、州、监管机构和投资者创造价值 [5] - 对未来增长机会感到兴奋，公司有能力参与服务区域内的增长 [10] - 相信通过为客户提供安全、经济和可靠的能源来为投资者创造价值 [20] - 对实现2025年承诺充满信心，重申运营收益指导范围和长期增长率 [39] 其他重要信息 - 2025 - 2029年540亿美元基础资本计划的直接关税风险约为0.3% [6] - 公司拥有大量发电资产，运营美国最多的765kV输电线路，并获德州765kV线路建设项目 [7] - 1月，公司获得KKR和PSC Investments对俄亥俄和INM输电公司的少数股权融资28.2亿美元 [35] - 3月，完成23亿美元的远期股权发行，满足2029年前的股权需求 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西弗吉尼亚州费率案及证券化情况 - 听证会定于6月，委员会决策在今年晚些时候 公司将证券化作为提高客户承受能力的选项，或使客户账单影响降低近75%，最终决策由委员会做出 [43][44] 问题2：与超大规模数据中心客户的对话及需求情况 - 系统需求强劲，虽微软延迟项目，但有大量客户排队接入，且负荷需求多样，资本计划需求有韧性 [47][48] 问题3：如何调和本季度销售趋势与2025年预测 - 预计未来几年负荷快速增长带来大量资本投资机会和收益增长 近期C&I客户利润率低使收益影响较小，但长期有利于资本部署 [53][54] 问题4：俄亥俄州HB 15法案对业务的影响 - 法案预计最早8月生效 结束ESP并引入多年前瞻性测试年和调整机制，利于投资及时回收 公司从ESP5过渡到新机制将无缝衔接 法案对表后项目有利，保留现有协议并可灵活部署未来燃料电池采购 [56][57][58] 问题5：2025年商业销售是否有延迟或后端集中情况 - 商业负荷增长积极，客户签订大量有约束力合同，负荷将持续稳定增加 [69][70] 问题6：Bloom合作项目剩余900MW的部署计划 - 不影响两个在建项目 剩余900MW有客户在洽谈，公司有选择权，非强制接收 [73][74] 问题7：100亿美元增量投资的已批准情况和引入条件 - 计划每年第三季度制定正式增长计划 德州765kV输电线路项目约10 - 20亿美元未纳入当前计划 约一半与输电相关，其余主要是各服务区域的发电项目 [82][83] 问题8：50亿美元发电项目包含内容及与负荷增长关系 - 主要与RFPs、潜在风能或其他可再生项目、联合循环项目有关，已有关注但未确定 [85] 问题9：两个收购项目是否包含在计划中并会推进 - 两个收购项目包含在计划中，因州内有发电需求，公司会推进 [88] 问题10：第一季度收益表现及全年预期 - 天气和费率调整是第一季度收益的重要驱动因素 公司对全年指导范围有信心，将严格进行资本分配 [92][93] 问题11：PERC共址流程及潜在和解情况 - 公司不反对共址，但要求使用输电系统者支付合理费用，将继续遵循FERC流程并参与 [95] 问题12：如何为100亿美元增量投资融资 - 已提前解决前两年股权需求，近期无需增发股权 证券化可释放24亿美元现金用于其他用途，还可考虑混合融资工具 不打算出售输电资产 [105][106][107] 问题13：IRA可转让性取消对公司计划的影响 - 公司认为完全追溯性废除IRA不太可能，若废除现有和在建项目税收激励将受保护 可转让性在计划中可管理，目前约2亿美元，多年平均约3亿美元，均为安全港和前IRA项目 [109][110] 问题14：住宅客户利润率下降原因及未来预期 - 住宅电表数量略有增加，但用电量下降，主要因效率提升和成本考虑 C&I增长可部分抵消影响，公司将继续为住宅客户提供优质低价服务 [115][116] 问题15：765kV二叠纪项目的规模、资本支出和时间安排 - 项目预计投资10 - 20亿美元，近期开工，需一定时间部署 公司在765kV领域领先，该项目有望带来更多机会 [119] 问题16：FFO与债务比率下降原因及达到目标范围的措施 - 去年年底比率受递延燃料方法变更影响下降 少数股权交易预计使比率提高40 - 60个基点，后续通过高效运营和增加分子来达到14% - 15%目标范围 [127][128][129] 问题17：近期监管胜利项目是否包含在资本支出计划中 - 计划有一定灵活性，部分项目包含在内，存在一些增减情况 [130][131]