纪要涉及的公司 南方传媒 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务表现 - 2024 年实现营业收入 91.7 亿元，规模利润 8.1 亿元，扣非净利润 9.4 亿元，收入轻微下跌，规模利润下滑，扣非净利润正增长，主业稳健，四季度净利润 3.94 亿元，同比增长 44%，经营性现金流转正，现金流下降 16%因缴纳企业所得税预计今年退回[3] - 2025 年一季度收入 21.13 亿元，规模净利润 3.2 亿元，同比增长 110%，扣非净利润 3.606 亿元，同比增长 81.5%，创三年来新高，得益于去年同期低基数、教育出版业务良好开局及降本增效措施[2][5] 2. 出版主业进展 - 2024 年教材教辅收入 84.6 亿元，同比增长 1.9%，粤教版教材通过教育部审核全国销售，广东省内市占率持续提升，代理的人教版市占率也在提升[2][6] - 2024 年一般图书销售码洋 42.5 亿，同比增长 51%，推出多部爆款书，但受短视频和电商折扣影响收入未同步增长，公司正积极解决[2][6] 3. AI+教育进展 - 2024 年数字业务收入同比增长 35%，形成以粤教翔云为龙头的市场化 AI 教育产品体系，收入持续高速增长[13] - 2025 年 4 月越秀祥云平台推出 AI 备课和 AI 助学功能，正在省内部分地市内测，计划 5 月下旬推出出版类人工智能体[2][7] - 粤教星推出 AI 备课和 AI 助学功能，拥有全科段数字教材，依托粤教云平台 1400 万用户数据，精准了解学生学情，目前处于内测阶段将择机全省公测[10] 4. 分红情况 - 2024 年每股分红 0.55 元，分红总额 4.92 亿元，分红比例 60.85%，均较去年有所提升，过去三年累计分红近 14 亿元，计划注销约 1400 万股回购股份提升每股收益和每股净资产[2][9] - 未来坚持稳中有升的分红战略，将稳步提升分红总额或每股分红，股息率因股票波动性难以确定[9][16] 5. 所得税政策影响 - 2023 - 2024 年所得税政策导致行业利润波动大，2023 年底征收企业所得税使 Q4 递延所得税虚增利润，2024 年前三季度缴纳 25%企业所得税影响利润，2024 年 Q4 冲回递延所得税利润减少 1.4 亿[3][14] - 2025 年出版行业重回正轨，企业享受免税优惠，三年内累计减免 1000 万元，公司利润增长显著，剔除所得税影响后是全行业收入及利润增长最高的公司[4][14][15] 6. 人口因素影响 - 广东省出生人口和人口净流入带来人口优势，预计学生人数高峰在 2028 - 2029 年出现，公司主业教材教辅业务量高峰预计在 2032 - 2033 年，中期主业仍有增长空间[4][17] - 为应对学龄人口减少挑战，公司布局 AI 教育、客户服务和港澳教材等新业务，“粤教翔云”智慧教育平台已取得成绩并逐步商业化，数字业务毛利率高有望提升盈利能力[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年一般图书销售中，李娟的《我的阿勒泰》销量超过 150 万册，小屁孩日记销量突破 146 万，高中提分笔记系列全年销量 850 万册[6] - 公司其他数字化产品如粤高中、语言乐学发展良好，2024 年学习卡销量突破 1232 万张，同比增长 60%[7] - 公司与腾讯合作推出书店模拟游戏“不可卷卷书店”[7] - 2025 年公司推出粤教祥云的 agent 功能，为 B 端和 C 端收费探索新可能性[13] - 2025 年公司将宣布与省内互联网公司合作，推出其他类别的智能体赋能出版行业[13]