纪要涉及的公司 祥鑫科技 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现 - 2024 年营收 67.44 亿元,同比增长 18.25%,连续四年双位数增长;归母净利润 3.59 亿元,净利润率 5.34%;零部件营收 50 亿元,占比 74%,同比增长 12.86%;光储产品营收 12.17 亿元,占比 18%,同比增长 123%;通信服务器等产品营收 4.17 亿元,占比 6.19%;海外市场营收 6.29 亿元,同比增长 12.89% [3] - 2025 年一季度营收 16.36 亿元,扣非净利润 8279 万元,净利润率 5.06%;研发费用同比增长 27.33%;受客户年度降价影响,毛利率下降,但扣非净利润率环比四季度提高 [2][4][5] - 发展战略 - 加快全球化布局,提高海外收入占比;泰国工厂建设提速,计划在欧洲或北非建厂;目标客户有斯蒂兰特斯、雷诺、丰田、大众等国际车企 [2][6] - 通过投资、合作和并购加快机器人业务布局,关注减速器等关键技术;研发投入聚焦冷媒制冷、智能机器人产品及工商业储能系统等 [4][24] - 客户结构与收入预期 - 2024 年主要客户有广汽集团、宁德时代、吉利汽车、亿纬锂能,光储产品主要客户为华为 [2][7] - 预计 2025 年汽车座椅骨架类和光储类产品大幅增长,收入目标 80 亿,原有项目新产品体量贡献显著增量 [2][7] - 利润率预期 - 预计 2025 年整体利润率目标 5%,已考虑客户年度降价因素 [2][8] - 业务布局 - 汽车零部件业务是基本盘,光伏储能业务快速增长,积极拓展智能机器人、无人机及算力服务器等新产品领域 [21] - 机器人业务进展 - 与汽车客户沟通人形机器人项目,部分产品调试中,计划发布会 [4][10] - 研发投入聚焦智能机器人产品,各产品线有规划,谐波减速机、关节结构件等近期将发布产品 [4][11][12] - 与广州智能锁团队合作,部分硬件到位,软件测试中,投资协议即将签署;组建深圳团队负责关节执行器项目 [22] - 灵巧手技术采用微电机加湿系统方案,产品有 15 个关节和 20 个自由度 [26] - 关节执行器旋转和直线类型都有布局,减速器技术考虑多种方案 [27] - 海外业务情况 - 墨西哥工厂增速快,产能规划约 2.5 亿元,可扩产;泰国工厂筹备中,接泰国客户项目;欧洲或北非工厂计划配合客户需求 [13][14] - 海外客户主要是全球化品牌,也有国内品牌出海合作 [16] - 合作情况 - 与华为智能汽车解决方案 BU 合作多年,供应智能网联结构件,通过宁德时代间接供应电池箱体,通过座椅厂间接供应零重力座椅结构件,是华为与广汽合作车型直接供应商 [17] - 广汽华为规划四款车型,两款 2025 年量产,两款 2026 年量产,预计五年总销量 120 万辆 [18] - 其他业务情况 - 冷媒制冷板可用于动力电池、储能、算力服务器等领域,正在测试 [20] - 储能业务发展迅速,订单良好,与欧洲客户深度合作,拓展东南亚市场,推出工商业储能系统 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年燃油车客户收入增速快因汽车座椅骨架类项目上量,新能源车增速慢受部分客户项目未达预期影响,后续新能源车增速预计加快 [9] - 2025 年一季度虽为汽车行业传统淡季,但公司新接项目多,积极投入研发、扩产 [4][5] - 2024 年四季度管理费用率提升因销售规模扩张等,研发费用上涨因新项目增多,未来研发费用率不会大幅增长 [11] - 样件 CNC 加工结构件利润率相对较高,大批量生产价格较低 [30] - 2025 年人形机器人部分客户可能小批量生产,客户以国内为主,海外客户在拓展中 [31] - 公司涉足机器人结构件业务,服务机器人结构件多为压铸,人形机器人样件一般采用 CNC 加工,量产规模未达大批量 [29]
祥鑫科技20250506