财务数据和关键指标变化 - 公司一季度EBITDA表现稳健，拉斯维加斯在与2024年超级碗对比的艰难情况下仍有不错表现，调整后EBITDA仅下降约1100万美元，总博彩收入增长4% [11] - 波士顿港湾的Encore一季度EBITDAR达5700万美元，老虎机业务量增长约3%，4月需求保持健康 [12] - 澳门业务一季度EBITDA为2.52亿美元，若排除贵宾厅低赢率影响，市场份额和EBITDA利润率均有提升，营业额增长31%，大众市场下注额增长1% [13] - 公司一季度调整后物业EBITDA方面，拉斯维加斯为2.234亿美元，波士顿为5750万美元，澳门为2.521亿美元 [16][17] - 截至3月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性为32亿美元，包括澳门的18亿美元和美国的13亿美元，LTM调整后物业EBITDA近23亿美元，综合净杠杆率略超4.3倍 [20] - 公司一季度资本支出约1.6亿美元，主要用于拉斯维加斯的别墅翻新和餐饮改善、澳门的特许权相关资本支出以及日常维护 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务：一季度总博彩收入增长4%，老虎机业务表现出色，去除2024年超级碗周末数据后，各项指标同比均有增长 [11] - 波士顿业务：一季度EBITDAR达5700万美元，老虎机业务量增长约3%，4月需求保持健康 [12] - 澳门业务：一季度营业额增长31%，大众市场下注额增长1%，排除贵宾厅低赢率影响后，市场份额和EBITDA利润率均有提升 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯：4月每间可售房收入（RevPAR）较2024年略有上升，老虎机下注额增加，团体活动符合预期，远期需求可见度良好 [9] - 澳门：4月大众市场下注额与2024年持平，直接贵宾厅营业额大幅上升，刚刚结束的黄金周大众市场下注额高于去年，酒店满房 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计关税对运营支出（OpEx）的直接影响较低且可控，主要影响美国的餐饮业务，公司正积极寻找替代采购来源；但关税导致约3.75亿美元的资本支出项目延迟，包括Encore Tower翻新项目 [6][7][8] - 公司将继续专注于最大化EBITDA和保持健康的利润率，在澳门市场保持纪律性，通过提升服务、产品质量、利用机器学习和开发新设施等方式增强竞争力 [13][44] - 公司认为Wynn Al Marjan Island项目是行业内极具吸引力的发展机会，目前建设进展顺利，预计按计划开业，有望进入一个超过50亿美元的博彩总收入（GGR）市场 [14] - 公司将继续向股东返还资本，包括股票回购和分红，一季度回购了价值2亿美元的股票，二季度至今又回购了1亿美元，同时Wynn Macau董事会建议将2024年的最终股息提高至1.25亿美元，Wynn Resorts董事会批准了每股0.25美元的现金股息 [15][21] - 公司考虑参与纽约的博彩牌照申请，但会谨慎评估，考虑到在线博彩、关税对建设成本的影响以及当地政治等因素 [54][55] - 公司会关注日本的博彩市场机会，但需满足合适的条件，目前公司在阿联酋、波士顿和拉斯维加斯均有土地储备，还有泰国等其他发展机会 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为近期拉斯维加斯和澳门的业务表现良好，但承认关税带来的不确定性可能影响需求，公司已做好应对各种情况的准备 [8][9][10] - 管理层对2026年的团体业务前景感到乐观，认为需求强劲，表现好于预期 [37][62] 其他重要信息 - 公司在Wynn Palace开设了美食广场，自开业以来，该广场每天为酒店带来约2400份额外的餐厅订单，表明酒店的客流量有所增加 [14] - Wynn Al Marjan Island项目的塔楼建设已到47层，今年将封顶，即将开始部分内部装修和打造海滨泳池景观 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 拉斯维加斯一季度促销折扣下降的原因及是否与超级碗有关 - 公司表示促销折扣与平均每日房价（ADR）密切相关，一季度促销折扣下降主要是因为2024年超级碗期间ADR异常高 [24][25] 问题2: 如何看待Wynn Al Marjan Island项目剩余6.5 - 7.25亿美元股权出资的节奏 - 公司称股权出资将遵循通常的建设曲线，在今年剩余时间和明年逐步投入，且与银行融资同步进行 [27][29] 问题3: 拉斯维加斯业务的国际入境游客占比以及对中国或亚洲贵宾客户的看法 - 公司表示高端客户的访问量没有受到影响，非高端客户中，国际游客占拉斯维加斯客房入住夜数的约9%，公司可以轻松填补这部分需求，国际游客减少对公司影响不大 [31][32] 问题4: 进入夏季，特别是阵亡将士纪念日前后，拉斯维加斯业务的价格和活动情况 - 公司表示目前价格和活动没有异常，上周末预订情况良好，但会密切关注不确定性因素，如港口交通减少和关税的影响 [33][34] 问题5: 如何看待澳门市场的竞争以及公司的应对措施 - 公司认为澳门市场竞争激烈，主要体现在争夺客户的日常竞争中，是多种因素的综合竞争。公司依靠优质的服务、产品、机器学习能力、新设施和餐饮项目等保持竞争力 [42][43][44] 问题6: 澳门市场的竞争是否比6或12个月前更糟糕，以及未来12个月的趋势 - 公司认为目前市场竞争情况比之前更好，市场在经历疫情和博彩中介业务调整后逐渐稳定，但竞争依然激烈 [46][47] 问题7: 如何看待公司全球多物业运营的协同效应与拆分物业的潜在反协同效应 - 公司认为将业务作为一个整体运营更有优势，可以从多个来源获取现金流并重新投入全球发展机会，同时具有跨物业营销和资本结构效率等优势 [52][53] 问题8: 对纽约作为发展机会的最新想法和时间安排 - 公司表示纽约是一个有潜力的市场，但也面临诸多复杂因素，如在线博彩、关税对建设成本的影响和当地政治等。目前计划在6月提交申请，许可证可能在2025年底或2026年初颁发，公司会准备合理的提案，但不会过度冒险 [54][55] 问题9: 暂停的3.75亿美元资本支出项目包括哪些，成本增加规模以及对纽约项目的参考意义 - 大部分暂停项目是Encore Tower翻新，约占2亿多美元，其余是美国的一些小项目。公司认为这与纽约的新建项目情况不同，不具有参考意义 [58][59] 问题10: 如何看待2026年团体业务的趋势，与其他大型酒店公司的情况对比 - 公司表示没有经历团体业务疲软的情况，2026年团体业务表现好于预期，主要是因为一些大型团体活动在2026年的周期安排有利 [61][62] 问题11: 是否会再次考虑日本的博彩市场机会，以及在什么前提下会感兴趣 - 公司会关注日本市场，但需要满足合适的条件，目前公司有其他发展机会，会谨慎评估 [66][67][68] 问题12: 全球建筑成本是否会对阿联酋和澳门的项目产生影响 - 公司表示在阿联酋有大部分项目已锁定成本，预算确定性高，其他地区主要是家具、固定装置和设备方面可能有成本节约机会，目前未看到美国以外地区的溢出效应 [69][70] 问题13: 关于3.75亿美元资本支出延迟的说明以及对2025年损益表的影响 - 公司在演示文稿中对3.75亿美元的延迟进行了脚注说明，因为无法确定关税稳定后的准确时间，所以仍将其纳入资本支出预测，但无法明确时间安排。目前Encore的房间销售到今年年底，如果延迟几个月，将开始销售到2026年第一季度末，最终会完成该资本支出 [74][75][76] 问题14: 如何在开设美食广场的情况下保持澳门运营支出（OpEx）每日持平，以及全年OpEx的趋势 - 公司表示美食广场刚开业一周，未计入一季度数据，公司通过在其他方面实现经济效应来抵消新增成本。全年OpEx预计仍将保持在合理区间，且美食广场有望带来增量收入和EBITDA [80][81][82] 问题15: 如何对Wynn Al Marjan Island项目的三个目标客户群体进行排序，以及对迪拜客户群体的需求和规模的看法 - 公司认为三个客户群体都非常重要，无法进行排序。分别类比拉斯维加斯的不同客源情况，每个群体在EBITDA、客户体验和项目规划中都有重要作用 [89][90][92] 问题16: 拉斯维加斯餐饮业务OpEx增长的特定增长率以保持利润率持平，以及零售业务的情况 - 公司表示预计关税对餐饮OpEx没有影响，因为可以通过重新采购来解决。零售业务一季度同比基本持平，租赁条款在基础租金和营业额百分比方面有所不同，难以从租赁收入推断商品总价值 [95][99][100] 问题17: 零售业务是否受到关税导致的价格上涨影响 - 公司表示目前未看到价格上涨情况，这取决于零售商的决策，公司作为房东不参与定价 [102] 问题18: 对澳门市场竞争环境的观察，特别是路氹地区，以及竞争对手新酒店产品的影响 - 公司认为澳门市场竞争激烈，促销环境稳定，公司继续保持高入住率和市场份额，通过创新其他设施保持竞争力 [106][107][108]