财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收12亿美元，与2024年同期大致持平，售出2946套房屋 [16] - 第一季度收购3609套房屋，较去年同期增长4% [16] - 第一季度贡献利润5400万美元，而2024年第一季度为5700万美元，贡献利润率为4.7% [17] - 第一季度调整后EBITDA亏损3000万美元，较2024年第一季度的5000万美元大幅减少 [17] - 第一季度调整后运营费用为8400万美元，低于2024年第一季度的1.07亿美元 [18] - 第一季度末净库存为24亿美元，较上年增长24%，总资本为10亿美元 [19] - 预计第二季度营收在14.5 - 15.25亿美元之间 [20] - 预计第二季度贡献利润在6500 - 7500万美元之间，贡献利润率为4.5% - 4.9% [21] - 预计第二季度调整后EBITDA在1000 - 2000万美元之间，中点较去年同期改善2000万美元 [21] - 预计第二季度调整后运营费用约为5500万美元，非现金股票薪酬费用在1300 - 1500万美元之间，同比下降超50% [21] - 预计第二季度房屋收购量约为1700套 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款利率回升至7%以上，清仓率同比下降近25%，撤单率上升超30% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是充分利用过去十年积累的优势，实现长期成功，专注于实现盈利，同时加强产品体验和领导地位 [5][6] - 公司正从提供现金报价的平台，向让卖家探索所有销售选择的平台转变，扩大市场推广方式，利用独特平台和关系 [7] - 公司正在试点向嵌入式代理合作伙伴发送客户推荐，以提高转化率，产生轻资产收入 [9][10] - 公司运营的四个核心优先事项为保持定价纪律、提高转化率、优化营销投资分配、高效交付产品 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍在极具挑战的宏观经济环境中运营，经济政策变化和关税格局演变带来高度不确定性，购房者和卖家持观望态度 [5] - 住房市场自年初以来进一步恶化，高抵押贷款利率抑制买家需求，卖家退出合同增多，近期业绩将受这些不利因素影响 [20] - 公司目标是通过持续运营效率提升和扩大价差，在第三和第四季度实现贡献利润率同比改善，2025年调整后净亏损将较去年有所改善 [23] 其他重要信息 - 第一季度成功续签三个循环信贷额度和一个定期债务融资工具，两个夹层融资工具至少延长至2027年，反映资本合作伙伴的持续信心和支持 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度放缓收购增长至约1700套是否是下半年合适水平，是否在平衡库存与当前住房市场水平，哪些市场表现更好，以及新收购房屋的贡献利润率情况 - 正常季节性模式下，收购房屋数量在第一和第四季度较多，第二和第三季度较少，预计下半年也类似 [28] - 第二季度贡献利润率中点为4.7%，与第一季度相当，较上年下降约1.5个百分点，主要是旧库存占比高导致，近期收购房屋早期转售贡献利润率表现良好，但不足以抵消旧库存影响 [28][29] 问题2: 如何看待旧房屋库存的整体健康状况，若住房市场持续疲软、房价下跌，房屋估值有多少调整空间 - 收购房屋存在自然损耗，早期出售房屋利润率较高，持有时间越长利润率越低，近期收购房屋起始贡献利润率较高，对下半年贡献利润率同比改善有信心 [34][35] - 估值预期已纳入展望，通过设定价差考虑，目前未看到额外压力 [35] 问题3: 代理合作伙伴关系扩展产品的具体情况，与以往产品的差异，Opendoor和市场平台的运营情况，当前业务渠道占比及目标占比 - 目前已有相当比例业务来自代理，现在是向代理提供客户推荐，在客户参与早期介入，以提高转化率、加快交付、增加信任和辅助决策，有望带来更多轻资产收入 [40][41][42] - 尚不清楚最终业务渠道占比，部分客户希望直接与公司互动，部分客户将受益于代理关系和建议，该模式处于试点阶段，将不断发展 [43][44] - “List with Opendoor”是漏斗末端推荐计划，与新合作模式不冲突，将继续存在；“Marketplace”目前在达拉斯、夏洛特、罗利运营，不是主要收入和盈利来源，公司将评估其最佳发展路径，目前更关注新扩展的合作渠道 [45][46][47] 问题4: 公司进一步节省成本的机会有多少，特别是在宏观环境恶化的情况下 - 公司仍专注优化成本结构，第一季度固定成本同比减少近2000万美元，约33%，第二季度指引也有类似减少，这些节省是持久的 [52] - 公司将继续从业务各方面提高效率，虽不确定未来是否有类似幅度的减少，但认为仍有提升空间，已根据较慢市场调整业务规模，未来展望也会影响固定成本基础 [53][54] 问题5: 运营费用指引中，2900万美元的季度环比减少中，季节性和有意减少营销费用与结构性减少各占多少 - 减少主要来自营销费用，受季节性动态和当前价差水平影响，此外运营费用还包括库存水平变化的时间调整，第二季度预计转售超过收购，将减少库存余额并对运营费用产生有利调整，固定成本进一步减少的影响较小 [58][59] 问题6: 新代理合作安排的经济情况，即合作收购的贡献利润率情况 - 该合作模式仍在试点，总体上认为能提高转化率，增加参与销售结果的机会并产生轻资产收入，在房源销售中可获得部分佣金，现金报价中赚取当前利润减去推荐费，预计增量转化收益将超过推荐费成本 [61][62] 问题7: 代理合作伙伴关系在哪些信号下会更广泛推广，扩大合作是否需要基础设施或市场推广投资 - 公司已具备品牌、营销引擎、定价能力和交易平台等基础设施，可通过代理合作关系轻松扩展，目前已为此做了很多工作 [68][69] - 推广信号主要是转化率，包括现金报价和房源销售结果的增量转化 [70]