财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收11.93亿美元，报告基础上下降1%，排除外汇汇率不利影响和水产养殖业务剥离，实现有机恒定货币增长4%，价格和销量各贡献2% [39] - 相对2月第一季度指引，因美元走弱有1100万美元销售收益 [40] - 毛利润率提高10个基点至57.4%，主要因价格、强劲制造业绩和有利产品组合 [43] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，较去年减少1800万美元，排除水产养殖业务剥离和外汇不利影响，本季度增加800万美元 [45] - 调整后每股收益为0.37美元，同比改善0.03美元，主要因有利离散税率和债务减少带来的利息费用节省 [45] - 全年净杠杆目标降至3.9 - 4.3倍调整后EBITDA，反映强劲营运资金表现、有利货币和资产变现 [6][37] - 提高2025年全年营收指引，维持有机恒定货币增长4% - 6%的展望 [6][7] - 预计全年调整后EBITDA为8.3 - 8.7亿美元，调整后每股收益为0.80 - 0.86美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 全球宠物健康业务营收在恒定货币下增长1%，价格增长2% [40] - 美国宠物健康业务营收下降3%，受遗留产品分销、零售环境挑战和疫苗需求疲软影响，创新产品销售有一定抵消 [41] - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长，受AdTab、Credelio和Seresto驱动 [16] 农场动物业务 - 全球农场动物业务实现7%有机恒定货币增长 [42] - 美国农场动物业务增长17%，受Experior需求和Pradillac推出驱动，部分被家禽轮换时间影响 [42] - 国际农场动物业务增长2%，反刍动物增长部分被KekStone召回和商业模式变化影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 零售业务1 - 2月下降21%，因寒冷天气影响消费者支出，3月反弹增长13%，4月延续增长 [13] - 兽医诊所业务本季度营收持平，排除遗留产品分销影响，增长约8% [15] 国际市场 - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长 [16] - 国际农场动物业务增长2% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用One Elanco全球运营模式，应对外部不确定性，专注增长、创新和现金，以扩大长期价值主张 [7] - 实施多方面干预计划，应对关税、贸易、监管和政策变化以及消费者情绪和支出转变 [7] - 持续推进创新，提高新产品全年收入预期至6.6 - 7.4亿美元，预计创新将推动未来十年增长 [6] - 加速去杠杆，通过资产变现、有利外汇和营运资金改善，降低净杠杆目标 [6] - 保持成本纪律，同时战略投资创新产品推出和设施扩张 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，超出营收、调整后EBITDA和调整后每股收益指引，实现第七个季度的潜在增长 [5] - 创新产品表现良好，Credelio Quattro开局超预期，ZENRELIA在国内外市场进展顺利 [6][20] - 预计季度环比增长加速，第二季度增长4% - 6%，全年营收和利润指引保持不变 [7] - 公司有能力克服宏观经济挑战和不确定性，实现2025年目标 [7] 其他重要信息 - 公司宣布以2.95亿美元变现Lotta Lantern美国特许权使用费流，加速去杠杆 [6] - 公司继续与FDA就ZENRELIA标签更新进行沟通，预计今年晚些时候收到反馈 [24] - 公司计划在第二季度增加对Credelio Quattro的DTC投资，并准备全球推出 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第二季度指引以及后续杠杆情况 - 第二季度处于北半球寄生虫防治季节，公司对Credelio Quattro进行大量投资，预计会影响短期EBITDA，但后续投资回报将推动收入加速增长，实现全年中个位数增长 [57][59] 问题2: 关于关税和ZENRELIA标签变化 - 因制药豁免不确定性，未将2500万美元外汇收益计入5月指引，若情况不变，将推动EBITDA接近9亿美元 [62] - ZENRELIA标签更新有两个工作流，语言变更数据已提交CVM，预计下半年有结果，全面标签变更研究已启动，需较长时间 [63][64] 问题3: 创新收入第一季度达1.98亿美元，为何全年仅提高2000万美元预期 - 创新增长由六大产品组合驱动，Credelio Quattro、Experior等产品表现出色，公司将在第二季度加大投资推动增长 [71][76] 问题4: Credelio Quattro 10%的诊所销售份额与实际销售情况差异及预库存情况 - 目前产品已进入众多兽医诊所，库存相对较少，后续将通过投资吸引消费者，预计对外销售将增长 [79][80] 问题5: ZENRELIA订单规模构成、专家与普通兽医接受度及创新收入增长驱动因素 - ZENRELIA所在皮肤病市场增长迅速，公司通过进入处方集和增加诊所使用量来推动增长，目前面临从二线治疗向一线治疗转变的挑战 [85][90] - 创新收入增长由整个产品组合驱动，包括AdTab、Credelio Plus、Experior、Bevaire、Quattro和Zynurelia等 [92] 问题6: 2025年创新收入前三大贡献产品 - 最大美元驱动产品是Experior，其次Credelio Quattro表现出色，有望成为重要增长点 [95][97] 问题7: 宏观环境对消费者的影响及趋势 - 公司是执行型企业，不受宠物就诊量影响，通过全渠道能力、创新产品和全球化布局，能够应对宏观环境变化，同时农场动物业务受益于动物蛋白需求增长 [103][106] 问题8: 关税中期缓解措施及ZYNRELIA在欧洲的推出计划 - 公司已在部分市场提价应对关税，全球制造布局有助于平衡影响，消费者对宠物护理的需求持续存在 [110][111] - ZYNRELIA在欧洲、英国和澳大利亚处于监管流程最后阶段，预计推出时会增加可变成本，国际皮肤病市场增长迅速，产品有潜力 [112][113] 问题9: 美国零售环境挑战驱动因素及关键业务积极趋势 - 零售Rx市场表现良好，公司非处方市场受寒冷天气影响，第一季度前两个月下降21%，3 - 4月反弹，该市场是高利润率、稳定现金流来源 [118][119] - 公司战略以实体可及性为中心，第一季度增加40800个分销点，与亚马逊合作良好，期待拓展Rx业务 [121][122] 问题10: ZYNRELIA标签变更时间及兽医一线使用意愿 - 语言变更预计下半年有结果，全面标签变更需较长时间，可能接近两年 [129][130] - 越来越多兽医愿意将ZENRELIA纳入一线治疗，通过技术交流和样品试用，结合皮肤病季节，预计更多兽医会采用 [132][133] 问题11: Experior在牛饲料量下降情况下表现强劲的原因 - Experior对饲料场主经济重要，获得小母牛批准是增长驱动力，未来牛饲料量回升将成为顺风因素 [134][135] 问题12: 宠物健康业务库存动态及Quattro初始库存量化 - 主要库存问题是去年将拜耳产品放入分销渠道，本季度分销商多次订购，未出现大量库存情况，预计明年不会有库存逆风 [140][141] 问题13: 除创新驱动因素外，畜牧市场健康状况及季度进展 - 畜牧市场总体稳定，牛市场供应低、需求高、经济状况好，家禽业务全球增长2.5% - 3%，公司持续获取份额，猪市场价格有望改善 [143][145]