财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.275亿美元，同比增长3%；扣除流量获取成本（TAC）后的毛利润为1.517亿美元，同比增长9%，其中外汇因素带来70个基点的不利影响 [21] - 净亏损875万美元，非GAAP净收入为正，达2500万美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3590万美元，同比增长53%，利润率从2024年第一季度的17%显著提升至24% [25][26] - 运营现金流为4810万美元，自由现金流为3610万美元，自由现金流较去年同期增长35%，主要得益于盈利能力改善、营运资金管理以及与雅虎测试相关的一次性收益约1100万美元 [26][27] - 第一季度末净现金余额为8970万美元，现金及现金等价物总计2.162亿美元，长期债务为1.265亿美元；3月新获得2.7亿美元循环信贷额度，预计每年减少利息支出300 - 500万美元 [28] - 2025年第二季度，预计营收在4.38 - 4.58亿美元之间，毛利润在1.24 - 1.34亿美元之间，扣除TAC后的毛利润在1.56 - 1.66亿美元之间，调整后EBITDA在3800 - 4400万美元之间，非GAAP净收入在2600 - 3200万美元之间；重申全年营收在18.4 - 18.9亿美元之间，毛利润在5.36 - 5.52亿美元之间，扣除TAC后的毛利润在6.74 - 6.9亿美元之间，调整后EBITDA在2.01 - 2.09亿美元之间，非GAAP净收入在1.22 - 1.28亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长主要得益于规模广告客户数量增长9%，达到1996个，但平均每个规模广告客户的收入同比下降3% [22] - 核心原生业务实现正增长，与雅虎的格式测试本季度结束，若不考虑该测试对收入的影响，第一季度营收同比增长率约为5% [23] - 扣除TAC后的毛利润增长受益于核心原生业务的利润率扩张，以及Taboola News和竞价供应业务（包括微软）的增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计在开放网络中，除搜索和社交之外，有大约550亿美元的市场机会可满足广告商的绩效需求 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球绩效广告领域的领导者，通过Realize平台连接数千家广告商和约6亿每日用户，利用大量的第一方数据和人工智能投资，分析用户阅读习惯和兴趣，为广告商提供独特的用户意图识别服务 [6] - 公司在3月举办了投资者日活动，管理层与关键广告商和出版商合作伙伴深入探讨了550亿美元的市场机会，以及公司在绩效广告领域的定位，特别是通过Realize平台获取市场份额 [10] - 为加速业务增长，公司确定了三个重点领域：通过Realize的新功能推动增量广告支出；优化市场策略，如垂直化销售组织、针对理想客户画像（ICP）；寻找拥有独特数据的新供应合作伙伴，以增加广告预算 [11] - 公司认为在绩效广告领域，拥有第一方数据、能够为广告商创造价值且具备规模优势的公司将更具竞争力；随着行业对隐私的关注度增加，Cookie可能会逐渐消失，这对公司来说既是挑战也是机遇 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管密切关注宏观环境，但目前尚未对业务产生重大影响；关税导致广告支出减少约1%，主要涉及中国对美国的业务，目前中国业务占第二季度总收入的约5% [8][9] - 公司对Realize平台的早期表现感到兴奋，认为其将在未来推动公司增长；随着市场对绩效和可衡量结果的需求增加，公司有信心在550亿美元的市场中获取份额，为股东创造价值 [15][107] - 虽然第一季度表现强劲，但鉴于宏观环境的不确定性，目前不适合提高全年业绩指引；预计下半年营收同比增长率将强于上半年，并将在2026年第一季度恢复正常 [31] 其他重要信息 - 公司在第一季度正式推出Realize平台，提供新的广告格式（如垂直视频、社交创意和展示广告）、新的定价模式（按点击成本计费）、预测受众解决方案、新的展示供应以及用户界面更新，并嵌入智能AI助手ABBYY，以解锁历史上难以触及的绩效广告预算 [13][14][15] - 第一季度与微软和甘尼特扩大了合作，增加了展示广告库存；与亚洲最大的消息应用之一LINE签署了独家全球合作伙伴关系，为全球LINE用户提供个性化内容和广告 [18] - 公司董事会批准了额外2亿美元的股票回购计划，第一季度回购了约1620万股，平均股价为3.3美元，总计4900万美元；第一季度结束后，又回购了1510万股，平均股价为2.83美元，总计4300万美元；目前股票回购授权还剩余约1.4亿美元 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售团队完全垂直化的进展如何，以及规模广告客户数量增长与平均收入下降的关系 - 销售团队的重组已于去年底至今年初完成，目前处于早期阶段，初步反馈良好，但仍难以量化具体进展；规模广告客户数量和平均收入并非总是呈反向关系，本季度规模广告客户数量增长是积极信号，且平均收入虽有下降，但仍处于历史高位 [35][36][37] 问题2: 第一季度原生业务利润率提高是否有一次性收益，以及MAX转化率是否有影响 - 2024年整体收益率提高约105%，未达到历史平均水平是因为去年增加了大量供应；本季度没有一次性收益，对未来收益率增长有信心 [40][41] 问题3: 谷歌相关举措（如DOJ的补救措施、Cookie政策变化）对公司的影响 - 公司认为Cookie最终可能会消失，行业将更加注重隐私，拥有第一方数据和规模优势的公司将受益；谷歌相关举措对公司来说可能是机遇，广告商可能会寻找替代方案以实现增长 [46][47] 问题4: Realize平台的反馈和采用情况 - 财务方面仍处于早期阶段，但从广告商那里获得了积极反馈，如按点击成本购买展示广告、预测受众功能等受到欢迎；已有数十个此前难以获取的客户，为销售团队注入了新的活力 [49][50][51] 问题5: 自4月2日以来，当前季度是否有业务板块出现疲软 - 广告业务整体受关税影响不大，约为1%，主要是中国广告商因关税削减了对美国消费者的广告支出，其他依赖中国制造业的公司也有所减少；该影响已纳入全年业绩指引 [52][53] 问题6: Realize平台何时能成为有意义的收入驱动因素 - 目前仍处于早期阶段，2025年的业绩指引未考虑Realize的影响；预计从今年晚些时候开始产生影响，并在2026年更加显著 [58][59] 问题7: 在不确定性增加的宏观环境下，公司各业务板块的韧性如何 - 公司认为宏观经济变化主要影响广告商的支出能力，从历史经验来看，专注于绩效广告而非全面业务的公司更具优势；公司业务需求端分散，不依赖单一客户，且由人工智能和结果驱动，因此处于有利地位 [65][66][67] 问题8: 下半年扣除TAC后的毛利润隐含指引同比略有下降的原因 - 核心原生业务的增长速度预计为低个位数到中个位数；下半年增长为负主要是因为公司对2025年业绩指引采取了谨慎态度，希望给团队时间推动Realize平台发展，同时考虑到宏观环境的不确定性 [70][72][73] 问题9: 5月跟踪Realize平台相关指标的情况，以及LINE合作的机会和潜在类似交易 - 跟踪的“净新”指标包括历史上难以获取的需求（如展示和社交预算）以及更多的广告展示位置；目前看到了良好的早期迹象，主要是针对与公司有市场契合度的客户（如金融服务、制药、直接面向消费者等），表现为较低的客户流失率和较高的支出能力；LINE合作在财务上目前没有重大影响，但被视为开拓新类型出版商（如音乐公司、消息应用等）的开端 [82][83][84] 问题10: 随着Realize平台的推广，未来12 - 18个月的员工招聘趋势和成本控制策略 - 预计今年剩余时间成本不会大幅增加；销售和营销方面的额外投资将有限；研发团队将为Realize平台的功能建设增加一些成本；管理费用预计将继续改善；公司将重点利用人工智能提高组织内部的生产力，保持成本控制的谨慎态度 [88][89][90] 问题11: 谷歌推出AI相关功能对出版商流量的影响，以及公司如何增加拍卖的广度和深度 - 去年已经看到搜索流量对部分出版商有一定影响，但目前对公司整体业务影响不大；未来搜索流量可能会进一步下降，但公司认为通过在出版商端采用人工智能技术，仍有机会推动业务增长；增加拍卖的广度和深度的方法包括不断提高数据质量（如上下文数据、第一方数据等）、通过Realize平台吸引更多类型的预算和格式，以及将ABBYY打造成强大的账户管理工具 [95][96][101]