财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股运营收益为2美元，较上年增长13%，替代收入比长期预期低0.15美元，年化回报率约为5% [11] - 第一季度产生约2亿美元现金，高于90%的目标，GAAP净收入低于现金生成 [12] - 季度末超额资本约为1.5亿美元，风险资本比率（RBC）为385%，2月偿还约4亿美元债务，杠杆比率处于目标范围内 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 - 第一季度调整后运营收益为2.07亿美元，同比增长11%，新增超60亿美元资产，保留约90%的计划，总定义贡献净流入约30亿美元 [13] - 记录保存业务净流入受医疗和政府市场大项目推动，One America收购前的全方位服务净流量为正，受新兴市场推动 [14] 投资管理 - 第一季度调整后运营收益为4100万美元，净流入77亿美元，机构净流入52亿美元，零售净流入25亿美元 [15] 健康解决方案 - 第一季度调整后运营收益为4600万美元，止损业务因上一年准备金有利发展取得良好结果，1月2025止损队列估计损失率为87% [16][17] - 团体人寿业务1月索赔增加，2月和3月恢复正常，因环境不确定性增加了准备金 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本轻型业务产生多元化收入流，在所有市场周期中持续产生自由现金流，强大的资本和流动性支持健康的资产负债表 [5] - 致力于实现长期有机增长目标，超过2%，在财富解决方案和投资管理领域取得强劲商业成果，健康解决方案业务致力于稳定止损经验 [6][7][8] - 计划加强零售财富管理能力，招聘额外的现场和电话顾问，并进行适度投资 [53] - 计划加强超额资本，认为拥有健康资产负债表和高自由现金流业务的公司能够应对动荡环境并为股东创造价值 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济信号喜忧参半，市场波动性仍然较高，公司将谨慎行事，但本季度的业绩凸显了商业模式的优势和专注于关键因素的能力 [8] - 公司在第一季度的关键优先事项上取得进展，互补的资本轻型业务实力以及客户和合作伙伴的信任得到体现 [22] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度开放注册时部署新的指导工具，使参与率提高了18% [35] - 公司预计第二季度替代回报将低于长期预期，预计第二季度进一步加强超额资本 [12][19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 财富收益情况及是否有异常因素影响本季度结果，以及该结果是否为合理的运行率 - 本季度利差资产略高于预期，预计会继续下降，但4月宏观波动导致可变向固定转移增加带来了一些抵消 [26] - 财富业务前景受One America收购、宏观因素和费用季节性影响，公司进行了一些有针对性的投资，不会像去年那样出现大幅费用下降 [27] 问题2: 为何为自愿业务增加准备金，高40%多的损失率是否仍是合理预期 - 由于经济不确定性，为可能出现的更高利用率增加了已发生未报告索赔（IBNR）准备金，大部分经验将在第四季度体现，目前第一季度情况与高40%多的损失率预期一致 [31][32] - Voya是自愿和自助市场的前三领导者，市场正在快速扩张，公司在2025年开放注册时部署新工具使参与率提高18%，对业务前景持乐观态度 [34][35] 问题3: 2025年止损业务87%估计损失率的得出依据，是否有领先指标或医疗损失成本通胀估计 - 该估计基于2024年的经验教训，包括准备金设定和费率调整，2025年业务平均净有效费率提高21%，高于预期医疗趋势，同时改进了承保，尤其是对已知索赔的处理 [38][41] - 业务处于早期阶段，团队将持续关注并实践经验教训，第三和第四季度会有更可靠的经验 [42][43] 问题4: 是否有对止损业务底层索赔经验的监控机制，在索赔达到限额前是否有可见性 - 公司会收到索赔接近免赔额50%的报告，通过福利聚焦业务可以看到第一美元趋势，同时与顾问保持密切联系以了解更广泛健康领域的趋势 [46][47] 问题5: 自愿业务本季度营收增长放缓的原因，是达到规模还是有其他因素 - 2024年有一些大型自愿业务胜利在2025年未重复出现，第一季度大型案例数量低于去年同期，但业务管道和持续性良好，商业势头强劲 [50][51][52] 问题6: 零售财富管理能力建设计划的最新情况，以及是否会影响财富业务的费用 - 公司正在进行适度投资以建设零售财富管理能力，包括招聘额外顾问和支持顾问的投资，这些投资已纳入财富业务的费用预测 [53] - 公司拥有强大的基础，现有顾问团队有机会在工作场所提供全面建议，与财富业务有良好的协同效应，对业务前景感到兴奋 [54][55] 问题7: 第一季度业绩是否会改变之前关于全年自由现金流和每股收益的预期 - 宏观敏感性是最大的影响因素，需要对财富和投资管理业务进行调整，健康业务释放的准备金将有助于全年业绩 [59][60] - 止损业务预计为每季度保费的87%，团体人寿业务在第二季度恢复正常范围，自愿业务情况如之前所述，各业务存在季节性费用 [60][61] - 第一季度退休业务约30亿美元的资金流入和投资管理业务77亿美元的正资金流入将有助于全年业绩 [62][63] 问题8: 止损业务本季度降低损失率的原因，以及是否有望在2026年恢复目标利润率 - 损失率降低是因为实际经验与准备金设定的差异，公司目前的定价策略是朝着目标利润率努力，但止损业务仍处于早期阶段，第三和第四季度会有更多信息 [65][67][69] 问题9: One America收购资产的组合是否与预期不同 - 这只是过渡服务协议（TSA）期间的报告方式，从收益和收入角度看，全方位服务和记录保存的拆分没有实际变化，预计后续会调整 [71] - 公司对One America收购的收入、收益和保留率的估计感到满意，客户反馈积极，团队已融入公司 [72][73][74] 问题10: 投资管理业务机构渠道本季度净流入是否有特大投资授权资金到位 - 业务产生了强劲的净现金流，远高于长期有机增长率目标，驱动因素广泛，包括私募资产、固定收益和收入增长策略等，抵消了主动股票业务的适度逆风 [79][80] 问题11: 自愿业务损失率上升是否仅由Voya推动，还是有监管因素 - 公司采取了增加客户利用率和价值的业务行动，但本季度没有出现高于预期的利用率，加强准备金是为了应对可能在今年晚些时候出现的情况，第四季度会有更明确的结果 [84][85] 问题12: 加强自愿业务准备金的宏观原因，以及第一季度记录的IBNR是否为一次性，后续季度是否会继续 - 经济不确定性可能导致失业率上升，从而增加福利利用率，公司持谨慎态度加强准备金 [88] - 公司会在第二和第三季度保留额外的IBNR，第四季度根据实际利用率情况确定最终结果 [89] 问题13: 休假管理业务目前的支出运行率、全年的增长情况以及预计的收入 - 预计休假管理业务支出为5000万美元，部分通过管理费用线，部分通过保费税等，明年将全部通过管理费用，预计明年支出水平相似，但供应商和技术支出会减少 [92] - 公司对休假管理业务的战略定位是通过内包残疾和缺勤业务提升客户体验，捆绑解决方案对客户越来越重要，目前实施进展顺利，商业势头和管道情况良好 [93][94][95] 问题14: 财富解决方案业务中One America资产的影响，以及核心遗留业务的资金流看法 - One America业务的保留率符合90%的预期，财富业务结果令人鼓舞，但由于大型记录保存客户的性质，预计全年会有所缓和 [96] - 2025年第一季度固定缴款（DC）业务资金流强劲，约30亿美元，主要由大型销售实施推动，预计下半年不会重复同样规模，但会把握机会合理定价 [98] - 全方位服务业务第一季度有机新资金流入3.82亿美元，管道同比增长7%，主要受新兴市场推动，保留率高，管道增长，参与者账户超过900万个，市场波动下参与者行为未发生重大变化 [99][100] 问题15: 本季度600万美元遣散费的业务位置，以及未来是否需要更多遣散费 - 遣散费是公司管理费用的一部分，不特定影响某一业务，预计第二、三、四季度不会出现大的遣散费数字 [104][105] 问题16: 投资管理业务本季度强劲的资金流表现中，Skonset Re的资产管理规模（AUM）是否有体现 - Skonset是资金流的一部分，主要在私募资产方面，需要时间发展，预计未来几年规模将达到10 - 20亿美元，本季度不是主要因素，资金流由多种客户类型、渠道和产品驱动 [107][108]