纪要涉及的公司 望变电气 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现 - 2024 年营业收入增加但净利润下降，收购云店对营收和净利润有预期贡献，长寿基地 8 万吨取向硅钢项目投产达产，输配电项目基本交付，客户转型成功，国字号企业收入占比提升[3] - 2025 年第一季度业绩同比下降，财务费用净支出、现金减少、长寿基地产能不饱和是主因，云店净利润显著提升[2][6] - 2025 年目标是收入增长 30%、净利润增长 20%，取向硅钢板块盈利能力改善，输配电系统毛利率预计提升，云店扩产下半年交付，月均产值 1.5 亿元[2][9] - 业绩下滑原因 - 2024 年净利润下降主因是取向硅钢销售单价降三千多元每吨，成本降一千四百多元每吨，毛利减少约 2 亿元，输配电板块未贡献积极业绩[2][4] - 2025 年第一季度业绩下降是因财务费用净支出、自建项目和收购使现金减少[6] - 市场拓展计划 - 已进行国际国内市场铺垫，110 和 220 订单饱和，云顶店到 4 月完成 1.5 亿元订单[7] - 出海依托与云店协同，重点关注东南亚国家，计划在老挝建检验所，紧盯“一带一路”沿线储能领域[5][19] - 毛利率提升策略：加强内部效率应对竞争，输配电板块维持 14%-16%毛利率，优化生产流程提高效益[8] - 高电压等级产品 - 占比从 5%提升至 45%，通过收购云顶实现，云顶具备生产 500 千伏电压等级资质[11][12] - 未来战略是突破 500 千伏电压等级，今年计划获资质入围，配合数字化转型改进成套设备，成套事业部模拟法人运行，预计成套设备板块产值逐步提升[12] - 产能情况 - 长寿基地生产 35 千伏及以下变压器，目标满产 1100 万千万，成套设备板块今年目标产值 8 - 10 亿元，未来提升至 12 - 15 亿元[13][14] - 云店基地专注 500 千伏产品，现有 3300 万千万产能，明年扩展至 4000 万千万[13] - 2025 年计划满产 18 万吨硅钢，预计产量 17 万吨左右，一季度出货 39000 多吨，自用量 2 万多吨[5][23] - 价格趋势与市场需求 - 取向硅钢价格今年无明显涨跌，市场竞争大，价格不会进一步下降，新能源等新领域订单增长好、价格稳定[14] - 公司不提价因业绩不理想、运营压力大，希望调节产能节奏，预计两三年调整后见效果，需求端旺盛，未来无降价空间[15] - 新兴领域应用：虽未与大企业直接合作，但地方数据化应用中标多，2023 年新兴领域占比 20%多，2027 年预计达 30%，预计增量 5 - 10 个点，有信心实现 10 - 15 个点增幅[16] - 管理费用：2024 年增长因收购云店、租赁办公场所、引进人才等，今年继续压降可控部分费用[17] - 收入结构：前五大客户占总收入约 30%，国网占比约 20%，前五大客户贡献近 33 亿收入[20] - 国网和南网招标影响：国网集采竞争相对不激烈，进入后投标易有业务，南网入门难、体量小，望变电气在国网入围有成效，中标 110 - 220 千伏项目，联阳竞争激烈但毛利率优[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司未直接出口美国，不受美国关税政策影响，国际市场与中字头企业合作拓展“一带一路”沿线国家，计划在友好国家设加工组装厂或检测中心，但因体量小，海外建厂投资谨慎[2][10] - 一季度输配电系统业务占比 60%，金额 4.68 亿人民币，取向硅钢业务与输配电基本各占一半，具体数据待确认[22] - 公司目前无全面技改或提升硅钢产能计划，因设备未达使用周期，全报废技改成本高[5][21]