纪要涉及的公司 信维通信 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩情况 - 2024 年营收 87.44 亿元，同比增长 15.85%，归母净利润 6.62 亿元，同比增长 26.89%，主要增长点为苹果不锈钢电池壳业务、华为多款机型业务及卫星业务，负债率 45%左右，毛利率下滑，研发投入占比超 8%[3] - 2025 年一季度营收同比下降 6.19%，受海外业务整合、订单延后影响；净利润受成本增加、良率波动、政府补贴减少影响；负债率降约 2 个百分点，毛利率略有下滑[2][3] 2. 全球化布局 - 2012 年收购莱尔德天线业务开启国际化，2019 年在越南建首个海外基地服务三星，2024 年在墨西哥新建基地，扩建越南基地至约 30,000 平方米[14][15] - 2024 年将卫星业务转至越南基地，部分国内业务从北京整合到杭州，虽短期增成本压力，但长期提升效率和响应速度[2][5] 3. 客户与业务 - 第一大客户苹果，占营收超 50%，天线业务稳定，无线充电模组为核心供应商之一，不锈钢电池壳 2024 年单一机型出货超 2,500 万部，2025 年预计两机型采用[6] - 第二大客户华为，占收入约 10%，在消费电子（手机天线、无线充电、结构件、声学器件）、汽车（缝隙波导天线）、数字能源中心（结构件验证）合作，预计 2025 年收入比重提高[6][9] - 其他客户包括 SPAXS、微软、Google、亚马逊、OPPO、vivo 等，卫星业务主要客户 SPAXS、亚马逊、上海瀚讯，2025 年亚马逊营收预计破 1 亿元[2][6][10][26] 4. 新兴领域拓展 - 汽车领域向华为提供缝隙波导天线，向 Lucid 交付逆变器产品，2026 年计划导入更多海外市场[4][12] - 数据中心是英特尔服务器连接器供应商，将扩大高频高速连接器业务规模[12] - 储能领域与海外客户进行结构件前期合作，2025 下半年及 2026 年体现更多收入，散热器件 2025 下半年有进展[12] - 关注机器人业务，积累客户，在连接器和线缆方面有机会[13] 5. 研发与产品 - 研发投入占比超营收 8%，重点投入基础材料研究，巩固技术优势，拓展新产品市场份额[2][5] - 积极推广不锈钢电池壳至华为、三星，2025 年有望部分机型落地[2][5][6] 6. 回购与激励 - 2024 年 9 月首次回购，已回购市值约 2.7 亿元，对应 1,500 万股，占总股份 1.56%[18] - 2025 年 4 月 28 日提高回购金额至 3 - 6 亿，调整每股回购上限至 30 元，资金含农行不超 4 亿贷款，计划加大回购力度[18] - 2024 年回购股份满足第一期股权激励计划要求，2025 和 2026 年净利润目标分别为 7.8 亿和 10.4 亿[18][19] 7. 未来展望 - 持续推动全球化布局，加强海外基地建设，提高生产效率[7] - 保持高比例研发投入，巩固技术优势，扩大新产品市场份额，与更多国际品牌合作[7] - 优化内部整合流程，提高良品率，实施回购与激励，探索并购机会[7][8] - 维持稳健经营，确保资产负债健康，应对外部挑战[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美国关税对公司业务影响极小，从国内直发美国产品仅占约 5%，大部分通过保税区发往代工厂，对苹果客户获豁免持乐观态度[16] 2. 公司规划三到五年实现消费电子与稳定增长曲线业务各占营收 50%，降低单一客户或业务依赖[17] 3. 并购重心在国内，围绕射频主业及第二增长曲线，特别是天线和汽车互联领域，仍在寻求新机会[20] 4. 核心战略是加大基础材料研究投入，在消费电子、卫星及智能汽车赛道的天线、连接器、无线充电及智能互联产品保持投入和优势[21] 5. 拓展客户合作，保持与核心大客户合作，积极与国内外初创企业合作，布局新兴领域[22] 6. 2025 年和 2026 年计划分别实现接近 8 亿和突破 10 亿净利润，二季度起经营情况改善增长[23] 7. 2020 年起进行五年第二增长曲线布局，与初创企业合作新兴赛道，资源投入主要考虑非股权方式[24] 8. AI 眼镜领域是 Meta 供应商，与其他厂商沟通切入；折叠屏领域关注转轴，子公司有能力，供应部分铰链公司精密结构件和无线充电模组，争取切入苹果折叠机型市场[25][26] 9. 卫星业务毛利率高于综合毛利，未来两到三年对收入和利润贡献大，有望成最快突破 20 亿营收业务[26][27]