纪要涉及的公司 宁德时代 纪要提到的核心观点和论据 重视宁德时代H股上市窗口的原因 - 宁德时代基本面稳固，但近两年估值处于15X附近低位，主要受A股流动性影响，2025Q1末基金持仓市值达1468亿元，连续4个季度是A股公募第一大重仓股，A股市场流动性对股价影响加大[1] - 有利因素：H股发行规模预计50亿美金左右，对应股本约3%，流通市值预计仅百亿左右，当前港股市场流动性充裕，全球资金对优质龙头配置需求旺盛，有望呈现流动性溢价；横向比较，全球市场可比锂电公司LGES市值为宁德时代A股市值的37%，出货仅为宁德时代的25%左右，竞争力和盈利差距大，宁德时代绝对低估；宁德时代有望通过H股发行呈现全球资本市场影响力，基石投资人和配售资金以国内产业资本、海外财团资金为主，体现对公司长期价值认可，配售较A股折扣不会太高，将提振信心[2] 从基本面看宁德时代的价值 - 短期维度：市场对宁德时代的分歧一是美国敞口，从24Q4、25Q1报表看，公司已将美国敞口降到小个位数水平，年内通过库存确收、26年通过海外产能可平稳过渡；二是对行业贝塔的担忧，未来几年阿尔法更重要，宁德时代在欧洲动力、国内商用车、新兴市场储能等增速更快的市场有显著优势，国内储能强配取消有利于龙头[3] - 中长期维度：宁德时代新业务价值未在当前市值体现，包括换电若成功推动，5 - 15万乘用车份额将显著提升，电池银行、换电站运营有盈利想象空间；数据中心&零碳电网储能得益于高壁垒，市场份额、价值量、盈利能力均有超预期空间；低空&机器人电池方面，公司持续推进的凝聚态电池等新技术在高溢价市场有望带来增量；钠电、双核电池化学体系创新带来市场份额进一步提升空间[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 5月6日，宁德时代公告了港交所主板上市聆讯资料集，港股发行窗口临近[1]