Global Partners LP(GLP) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为9780万美元，2023年同期为1.121亿美元；调整后DCF为4610万美元，2023年同期为5880万美元 [16] - 截至12月31日，过去12个月的派息覆盖率为1.81倍，考虑优先股派息后为1.72倍 [17] - 2024年第四季度运营费用增加1210万美元，SG&A减少190万美元至7940万美元，利息费用从2023年的2070万美元增至3440万美元 [22] - 2024年第四季度资本支出为4680万美元，其中维护资本支出1500万美元，扩张资本支出3180万美元；2024年全年维护资本支出4690万美元，扩张资本支出5640万美元 [23] - 预计2025年全年维护资本支出在6000万 - 7000万美元之间，扩张资本支出（不包括收购）在7500万 - 8500万美元之间 [23] - 截至12月31日，资产负债表保持强劲，信贷协议定义的杠杆率（即有息债务与EBITDA之比）为3.47倍，信贷额度有充足的超额容量 [24] 2. 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO 业务线 - 2024年第四季度产品利润率下降3180万美元至2.136亿美元 [17] - 汽油分销产品利润率下降3210万美元至1.457亿美元，每加仑燃料利润率从2023年第四季度的0.44美元降至2024年第四季度的0.36美元 [18] - 2024年全年汽油分销产品利润率增加2020万美元，增长4%，每加仑燃料利润率为0.36美元，2023财年为0.34美元 [19] - 加油站运营产品利润率（包括便利店、预制食品销售、杂物和租金收入）在2024年第四季度增加30万美元至6790万美元 [20] - 截至季度末，GDSO的加油站和便利店组合共有1584个站点，此外还通过Spring Partners零售合资企业运营64个站点 [20] 批发业务线 - 2024年第四季度产品利润率增加2790万美元至7980万美元 [21] - 汽油和汽油调和组分产品利润率增加1320万美元至3860万美元，主要由于2023年12月从Motiva收购25个终端以及更有利的市场条件 [21] - 馏分油和其他油品产品利润率增加1470万美元至4120万美元，主要由于馏分油市场条件更有利 [21] 商业业务线 - 2024年第四季度产品利润率增加20万美元至860万美元 [21] 3. 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度批发Arbob价格每加仑下降0.34美元，2024年第四季度每加仑上涨0.04美元 [18] - 2024年第四季度零售燃料利润率环境持续向好，高于历史平均水平 [19] 4. 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年整合30个新终端，使存储容量增加一倍多，达到约2200万桶，战略投资超5.28亿美元，巩固了公司在美国能源供应基地的地位 [7][8] - 积极监测全球经济状况和供应格局变化，针对潜在的油气进口关税进行每日会议和情景规划，评估潜在影响 [12] - 2025年将继续整合近期收购的资产，为单位持有人创造价值 [27] - 公司系统设计灵活，可从任何地方采购原油，在应对潜在关税等事件时具有优势，这也是公司区别于竞争对手的关键 [33][36] - 对休斯顿地区业务发展持积极态度，将通过收购和有机增长的方式，在零售、终端和批发及品牌货架业务方面寻求增长机会 [44][48] - 持续关注各类收购机会，希望在未来一年完成一些交易 [51][52] 5. 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型增长的一年，尽管面临恶劣天气等挑战，但公司各团队表现出色，实现了批发和GDSO业务的强劲增长 [6][11] - 2025年公司处于强劲的财务和运营地位，有望抓住市场机遇，实现增长 [26] - 潜在的油气进口关税虽可能增加供应成本，但公司系统灵活，能够应对这一挑战，长期来看供应链会进行调整，对公司业务影响不大，甚至凸显了公司的竞争优势 [39][40] 6. 其他重要信息 - 1月董事会宣布对所有流通普通股单位进行第四季度派息，派息率为0.74%，这是连续第十三个季度增加派息，反映了公司持续强劲的财务状况，派息已于2月14日支付给2月10日登记在册的单位持有人 [13] 7. 总结问答环节所有的提问和回答问题1：公司来自美国境外的供应占比是多少 - 公司无法透露具体占比，出于竞争原因未对此进行细分。但加拿大原油在新英格兰及东北地区的供应格局中很重要，公司正在积极监测并进行情景规划，评估潜在关税的影响 [31][32] - 公司系统设计灵活，可从任何地方采购原油，不依赖单一供应源，在供应动态方面有信心应对，不过价格可能会有所波动 [33][35] 问题2：潜在关税是否会改变公司的收购计划或业务重点 - 不会改变公司的收购计划或业务重点，东北地区的终端设施非常灵活，可从世界各地接收产品，虽然可能增加供应成本，但公司有能力确保供应，这只是小问题，长期来看供应链会调整，公司将继续专注于寻找有价值的投资机会，这也凸显了公司的竞争优势 [38][39][42] 问题3：休斯顿地区的业务情况及增长计划如何 - 休斯顿地区有零售、终端以及相当规模的批发和品牌货架业务，公司将通过收购和有机增长的方式，在这三个方面寻求增长机会 [44][45] - 会继续寻找零售收购机会，对Motiva交易中获得的部分德州终端进行有机增长，同时利用销售和供应职能扩大供应和批发业务 [46][48] - 认为在零售业务上有很大的增长潜力，可提高现场销量和店铺销售额 [49] 问题4：收购机会的数量和定价情况是否有变化 - 市场上收购机会仍然很多，公司持续关注各类资产。收购倍数取决于资产质量，不同类型站点之间的价差有所扩大，公司希望在未来一年完成一些交易 [51][52]