财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约为5.59亿美元，较上年同期增长14% [5][19] - 第一季度调整后EBITDA为6740万美元，较上年同期增长93.1%，主要得益于支付率环境改善和持续的成本节约措施 [5][19] - 综合毛利率为1.836亿美元，即32.8% [19] - 第一季度末流动性约为2.66亿美元，包括约1.28亿美元现金、证券化工具下的可用资金和约1.38亿美元循环信贷额度（本季度末未提取） [26] - 第一季度末有3200万美元未偿还信用证 [26] - 第一季度末有14.7亿美元浮动利率债务，其中5.2亿美元通过固定利率互换进行套期保值，8.8亿美元受利率上限限制，限制SOFR高于3%的进一步风险敞口 [26] - 年初至今经营活动使用现金860万美元，自由现金流为负1290万美元，第一季度通常是经营和自由现金流的季节性低点，预计全年将持续改善 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 私人护理服务（PDS） - 本季度营收约为4.6亿美元，增长16.5%，由约1090万小时护理服务驱动，服务量较上年增长6.1% [20] - 第一季度每小时收入42.25美元，较上年同期增长10.4%，主要受首选支付方业务量增长和费率提升推动 [20] - 实现毛利润1.347亿美元，即29.3% [20] - 第一季度收入成本率为每小时29.88美元，较上年同期增加1.15美元，即4.2% [21] - 第一季度每小时利差为12.37美元，预计随着调整护理人员工资以支持业务量和临床结果改善，该指标将随时间正常化 [21] 家庭健康与临终关怀 - 本季度营收约为5670万美元，较上年增长3.9% [21] - 营收由9700次总入院驱动，其中约77%为阶段性护理，总阶段性护理次数为12100次，与上年同期基本持平 [21] - 本季度每次阶段性护理的医疗保险收入为3152美元，较上年同期增长2.7% [22] - 第一季度毛利率为54.2%，较上年同期增长1.1% [22] 医疗解决方案 - 本季度产生营收4250万美元，较上年增长3.6% [23] - 营收由约8.9万名独特患者驱动，较上年同期减少3.3%，每位独特患者收入约为477美元，较上年同期增长6.9% [23] - 本季度毛利率约为1810万美元，即42.7%，较上年同期增长1.9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业对家庭和社区护理的需求持续强劲，州和联邦政府以及管理式医疗组织都在寻求既能创造更多服务能力又能降低总护理成本的解决方案 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 加强与政府合作伙伴和首选支付方的合作，以创造更多服务能力和实现增长 [15] - 识别成本效率和协同效应，以推动增长 [15] - 对医疗解决方案业务进行现代化改造，以实现目标运营模式 [15] - 管理资本结构，收取现金并产生正的自由现金流 [15] - 让公司领导和员工参与实现公司使命 [15] 各业务线战略进展 - 私人护理服务业务2025年政府事务战略包括在至少10个州执行立法战略以提高报销费率，以及代表患有复杂医疗状况的儿童倡导医疗补助费率完整性；目标是将首选支付协议数量从22个增加到30个，第一季度新增2个，目前共有24个；第一季度首选支付协议约占PDS管理式医疗组织业务量的54%，高于第四季度的50% [9][10][11] - 家庭健康业务目标是保持阶段性护理组合高于70%，并恢复更正常的增长率；第一季度阶段性护理组合为77%，总阶段性护理业务量与上年同期基本持平；本季度新增3个阶段性护理协议，目前共有45个首选支付协议 [12] - 医疗解决方案业务已开始实施类似的首选支付方战略，目前有17个首选支付方，预计到年底该战略将全面实现，毛利率稳定在42% - 44%之间 [13] 行业竞争 - 公司通过专注于首选支付方，将临床服务能力与之匹配，在行业中取得了显著的同比营收和调整后EBITDA增长，同时改善了护理人员招聘和留用趋势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业不存在需求问题，家庭和社区护理需求持续强劲，但劳动力环境仍是主要挑战，公司需要解决该问题以恢复增长轨迹 [6] - 基于第一季度强劲业绩和关键战略举措的持续执行，预计2025年营收将超过21.5亿美元，调整后EBITDA将超过2.07亿美元，该展望未考虑预计的Thrive SPC收购影响 [16][28] - 公司认为将护理人员服务能力转向重视合作的首选支付方是前进的方向，主要挑战仍是报销费率，但对2025年趋势持续保持乐观 [25] 其他重要信息 - 公司即将完成对ThriveSkilled Pediatrics的收购，合并后的领导团队正在合作制定整合计划、沟通方案和收购后战略，以优化患者和家庭的护理服务交付 [16][17] - 第一季度业绩受益于PDS部门与时间相关的费率提升和收入储备改善，对EBITDA产生约1100万美元的积极影响 [5][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在目标的10个州和剩余6个首选支付方方面的进展，以及如何看待费率方面的长期管道？ - 公司预计今年政府事务费率方面进展相对平缓，第一季度已在5个州实现政府事务费率提升，新增2个首选支付方，共7个成果；预计能实现10个州的费率提升目标，但仍需观察宏观环境；首选支付方团队有强大的业务管道，预计今年首选支付方业务将表现良好 [30][31][33] 问题2：如何看待第二季度的经营现金流，以及考虑到利润率改善后如何看待EBITDA向现金流的转化？ - 公司对将Aviana打造成自由现金流产生型组织的进展感到满意，第一季度现金流出1300万美元好于预期；预计2025年公司将产生经营现金流并实现自由现金流；随着Thrive SPC整合完成，将在8月提供更多信息 [35] 问题3：第一季度EBITDA中的一次性因素有哪些，以及如何看待后续业务的基础EBITDA？ - 第一季度EBITDA受益于两方面一次性因素，一是强大的现金收款，收回约600万美元此前全额计提坏账准备的应收账款；二是追溯费率提升；剔除这些因素后，第一季度营收约为5.5亿美元，EBITDA约为5500万美元；随着将费率提升带来的收益传递给护理人员，预计第二季度PDS每小时利差仍会略高，第三季度将回归正常水平 [40][41][44] 问题4：PDS业务在将费率提升转化为工资后，如何看待小时数增长，以及在应收账款方面是否还有更多可做的？ - PDS业务6.1%的业务量增长高于公司3% - 5%的指导范围，预计第二、三季度业务量将回落至该范围的较高水平；应收账款方面，第一季度取得了很好的成果，未来可能还有机会，但需要与支付方建立良好关系并持续努力 [48][49][51] 问题5：Thrive收购在2025年的预期营收、盈利贡献以及协同效应，以及此次收购是否是为了增加特定地区的业务密度或进入新州？ - 此次收购对公司来说是完美的，两家公司文化和使命相似；收购有助于增加得克萨斯州、北卡罗来纳州等州的业务密度，进入新墨西哥州和堪萨斯州也符合公司发展目标；目前收购未纳入公司业绩指引，将在8月提供更多信息 [56][57][59] 问题6：与联邦政府在医疗补助政策方面的沟通情况，以及新政府上台后沟通是否有所改善？ - 与联邦政府的对话积极，两党对医疗补助计划完整性的支持显著，各方围绕预期节省成本进行了有意义的对话；公司认为自身是成本节约者，支持在国家和州层面节省资金；目前仍需时间观察联邦层面的政策走向 [62][63][64] 问题7：第一季度5次费率提升的规模，以及对更大幅度两位数工资增长的展望，加利福尼亚州是否是下一个关键更新点？ - 第一季度部分收益来自追溯费率提升；5次政府事务费率提升和2次首选支付方费率提升对核心业务有积极影响，预计第二、三季度每小时利差将下降，第三季度回归正常水平；预计今年政府事务费率提升幅度为个位数；家庭健康和临终关怀业务首选支付方战略进展良好，为业务增长奠定基础 [69][70][72] 问题8：PDS业务首选支付方关系业务量目前占比54%，到年底达到30个关系时业务量占比将如何变化？ - 预计第二季度业务量将显著提升，第三季度继续增长，年底业务量占比将达到中高50%水平；公司会通过首选支付方关系提供更多护理服务，将费率提升收益传递给护理人员并吸引更多护理人员和患者 [75][76] 问题9：家庭健康阶段性护理组合在本季度表现强劲，但总阶段性护理次数持平，与预期相比如何，以及如何看待全年业务量增长？ - 公司认为业务模式已就位，即使阶段性护理组合降至72% - 75%也能接受，这意味着从医院合作伙伴处承接更多业务；预计家庭健康和临终关怀业务全年有机业务量增长1% - 3%，加上费率增长，总增长率可达4.5% - 5%；业务模式已调整到位，团队有信心实现业务量增长 [81][82][84]