财务数据和关键指标变化 - 本季度总收入、土地协议收益和利息为360万美元，相当于1249个黄金当量盎司 [5] - 本季度运营现金流达250万美元，较上一季度增长超180%，调整后EBITDA为170万美元，较上一季度增长超30% [5] - 本季度G&A成本为180万美元 [5] - 2025年生产的黄金当量盎司（GEOs）预计在5700 - 7000之间，第一季度产量约占全年指导范围中点的20% [6] - 预计到2029年，黄金当量盎司产量将达到23000 - 28000，较2024年增长超360% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Verus矿2025年第一季度磨机产量为4万吨，比预算低38%，预计第三季度解决尾矿过滤周期时间问题，运营商预计2025年第二季度实现商业生产 [9] - Cote矿3月吞吐量创纪录，月平均吞吐量达到铭牌磨机产能的90%，运营商预计2025年产量为36 - 40万盎司黄金，目标是年底达到3.6万吨/天的铭牌磨机产能 [10] - Borbarema矿3月下旬实现首次生产，运营商预计第三季度实现商业生产，2025年产量指导为3.3 - 4万盎司黄金 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货黄金价格近期超过3300美元/盎司，达到历史新高，黄金基本面在短期和中期继续支撑强劲的黄金价格 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于降低债务，同时考虑向股东返还资本，并在适当的时候寻求战略增长机会 [4] - 公司在资本配置上强调纪律性，优先收购现金流或接近现金流的特许权使用费和流 [31] - 公司认为其多元化的投资组合具有显著的增长潜力，但目前相对于许多同行，在价格与净资产价值基础上仍存在折价 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年感到兴奋，认为这是具有变革性的一年，随着Cote、Verus和Borbarema矿的成功增产，预计未来几个季度运营现金流将稳步改善 [3] - 公司预计今年晚些时候首次实现正自由现金流，随着产量和收入的增长以及成本的稳定，未来运营利润率将提高，现金储备将增加 [4][7] - 公司认为其投资组合中的项目将继续增产和降低风险，对2025年和五年展望的指导保持不变 [6] 其他重要信息 - 公司将于6月12日在多伦多举行资本市场日活动，将详细讨论投资组合中的一些机会 [11][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度黄金当量盎司产量应如何建模，以及下半年各季度的产量情况如何？ - 第一季度产量占全年指导范围中点的20%，预计第二季度产量将较第一季度有更大的提升，下半年将有更多的渐进式改善，第二季度是一个很好的追赶季度 [21][22][23] 问题: 公司长期展望中，最可能出现变数的地方在哪里，以及基于钻探结果和与运营商的交流，哪些方面可能有最大的上行空间？ - 分析师开始将各种扩张项目和Wren矿的投产纳入共识估计，与运营商的指导一致。目前仍存在变数的是Canadian Malartic和Odyssey，以及Borbarema矿可能有潜在的上行空间 [24][25][26] 问题: 鉴于近期黄金价格高企，新交易市场有何变化？ - 当前环境下，早期资产、预生产资产有更多新的特许权使用费和流的机会，但公司的重点是有纪律地进行资本配置，收购现金流或接近现金流的特许权使用费和流，该市场竞争日益激烈 [30][31]