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志邦家居20250508
志邦家居志邦家居(SH:603801)2025-05-08 23:31

纪要涉及的公司 志邦家居、国巨公司、贝克微、佳恋优材 纪要提到的核心观点和论据 志邦家居国内零售业务 - 2025 年一季度国内零售业务持续下滑,但降幅同比、环比均收窄,得益于 2024 年管理层调整及扁平化组织结构改革,提升店面质量[2][4] - 4 月零售订单降幅收窄主要由零售贡献,大众市场拖累较大,下滑预计持续数月[2][11] - 计划通过提升客单价和增加客流量实现 2025 年零售收入增长目标,当前更倾向提升客单价[3][20] 志邦家居国内工程业务 - 2025 年一季度及 4 月签单大幅下滑,因订单重估及付款条件变化收缩,二季度订单下滑或持续[2][5] - 探讨向企业客户、公寓等转型[5][6] 志邦家居海外业务 - 受中美关税影响,但中东市场发展迅速,预计超预期增长,澳大利亚业务稳健,总体在预期内有序增长[2][7] 国补政策 - 主要由加盟商享受省内补贴,异地补贴少且低调,年初确定总额度够全年用,释放节奏会调整,新老直营公司均参与[2][8] - 合肥政策未完全放开,加盟商参与度约五成,部分因成本考虑退出[2][9] 毛利率与客单价 - 一季度毛利率波动与店面调整和支持力度有关,全额法确认收入致毛利下降,总体净利润变化不大[12] - 2024 年单品价格下滑,但整体客单价因客户购买品类增加和补贴政策推动而增加[19] 行业价格竞争 - 2024 年行业价格竞争激烈,年中价格降至低位,销量差,10 月下旬国补推动销量回升后价格稳定,当前低价位难再降[13] - 经济下行和消费降级使橱柜衣柜单价个位数百分比下滑,2025 年价格波动预计不大[13][14] 整装公司与装企渠道 - 2024 年整装公司表现分化,贝克微良好,其他一般[15] - 装企渠道是国巨公司重要流量入口,2025 年或最后发力,扩大区域经验至全国,加强总对总及头部装企合作[15] 费用与利润率 - 2024 年收入下滑费用率未降致利润受影响,2025 年一季度费用率减 5 个点,净利率稳定,二季度毛利将修复,今年净利率不低于去年[16] 业务下滑影响 - 2025 年上半年大宗业务下滑对毛利率正向影响小,但改善回款、降低工程服务费比例、减少减值计提,提升净利润[17] 应对二手房流量竞争 - 通过线上新零售渠道和店面格局调整、社区合作模式应对,为加盟商提供多种支持,确保前端引流到后端交付全面布局[18] 经销商门店装修补贴 - 一季度补贴力度大,对总收入影响显著,后续季度仍有补贴但影响比例减小[21] - 加大补贴力度是为推动门店优化,提高经营质量[22] 南方市场 - 采取系列措施效果显著,一季度招商成果好,业绩增长跑赢全国其他区域[23] 门窗业务 - 与初始装修关联高,主要通过工程业务接触客户,考虑独立招商,收入主要来自工程项目[24] 经销商能力要求 - 不强求经销商具备装修能力,通过链接或解决家装公司供应链满足客户需求[25][26] 核心竞争力与发展前景 - 采取改善经营质量、调整业务结构、扩展产品品类等策略提升核心竞争力[27] - 认为行业虽有挑战,但内部改善明显,对未来发展充满信心[28] 供应链合作 - 愿与能力强的合作伙伴分享供应链资源,推进一体化产品销售[29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 315 活动结束后国补政策调整,部分城市重新对接新政策,新政策仍能解决客户需求[4] - 2024 年第三季度开始国巨公司装企合作业绩不佳,进行了人事调整[15]