财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长18%至52亿美元，调整后运营利润率提升130个基点至11.1% [8] - 第四季度销售额增长23%，按固定汇率计算增长24%，调整后运营利润率从去年的10.3%提升至13.6%，增加330个基点 [41][47] - 调整后毛利率在第四季度增加370个基点至56.4%，调整后SG&A费用占收入比例下降20个基点，为43.3% [46][47] - 第四季度调整后净收入为9000万美元，去年同期为调整后净亏损3100万美元，调整后摊薄每股收益为0.17%，去年同期为调整后摊薄每股亏损0.08% [49] - 2024年运营现金流为4.25亿美元，自由现金流约为1.5亿美元 [63] - 2025年全年预计报告集团收入增长13% - 15%，调整后毛利率为56.5% - 57%，调整后运营利润率约为11.5% - 12%，调整后摊薄每股收益为0.64% - 0.69% [65][67][68] - 2025年第一季度预计报告收入增长14% - 16%，调整后毛利率为56.5% - 57%，调整后运营利润率为11% - 11.5%，调整后摊薄每股收益为0.14% - 0.15% [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 技术服装业务 - 2024年Arc'teryx销售额超20亿美元，第四季度全渠道增长29%，批发收入基本持平，调整后运营利润率提升130个基点至24.3% [13][50][52] - 2025年计划开设25 - 30家净新店，包括类似2024年的品牌店开设数量并关闭部分不佳门店 [15] 户外性能业务 - 2024年销售额增长13%至5.94亿美元，主要受Salomon鞋类、服装等业务推动，DTC渠道增长58%，批发增长1%，调整后运营利润率提升190个基点至11.1% [53][54][57] - 预计冬季运动装备市场2025年相对平稳，长期将实现低个位数增长 [56][57] 球类与球拍业务 - 2024年第四季度收入增长22%至2960万美元，调整后运营利润率从去年第四季度提升660个基点至 - 3.7%，长期预计实现低至中个位数增长 [58][61][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度大中华区增长54%，亚太地区增长52%，美洲加速至15%增长，EMEA增长8% [42] - 2024年和第四季度大中华区均实现超50%增长 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有独特的高端户外和运动品牌组合，各品牌以技术创新为驱动，在各自领域处于领先地位，仍有增长空间 [10] - Arc'teryx通过直销模式和独特竞争地位实现增长，全球渗透率低，长期增长潜力大；Salomon运动鞋在全球市场份额低但有增长潜力；Wilson和冬季运动装备品牌有传统优势，软商品业务有潜力 [11][12] - 公司在中国市场有强大的差异化平台，各品牌表现出色 [12] - 应对关税问题，公司有多种缓解措施，包括提价、供应链灵活性和合作分担影响 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年第四季度表现强劲，各品牌和地区发展势头良好，对2025年及未来充满信心 [7][9] - 尽管2025年预计有外汇逆风，但公司凭借高利润率的技术服装业务、户外性能软商品业务的加速增长以及市场领先的硬商品业务，有望实现盈利增长 [38] - 中国户外市场趋势强劲，公司品牌契合市场需求，且在中国有优秀团队和运营平台，具备竞争优势 [44][45] 其他重要信息 - 2024年向美国从中国、越南、加拿大和墨西哥的采购占全球采购约20%，中国和越南占大部分 [63] - 公司将加强对冲计划以应对外汇损失，关注库存管理，库存增长低于销售增长 [48][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Arc'teryx的长期开店目标 - 公司对2024年新店表现满意，2025年计划开设25 - 30家店，预计北美约200家，欧洲75 - 100家，亚太（除中国）75 - 100家，中国大陆150 - 200家，部分估计可能保守，会根据情况重新评估 [73][74][75] 问题: Arc'teryx第四季度同店销售加速的驱动因素、假期后需求趋势及库存情况 - 同店销售增长的最大驱动因素是全渠道流量大幅增加，转化率、平均订单价值和平均售价也有所提升；假期后业务势头延续至第一季度；库存增长低于收入增长，2025年将改善鞋类库存状况并推出新款式 [80][81][84] 问题: 为维持各品牌收入增长，SG&A方面的投资方向、节奏和长期回报 - 公司持续在SG&A方面投资，重点是新店建设、加强与消费者的线上线下连接以及基础设施建设；2025年SG&A预计相对平稳，2023 - 2024年的投资将开始产生规模效应 [89][90] 问题: Arc'teryx 2025年鞋类和女性业务的增长预期、占比情况及鞋类分销策略 - 鞋类业务2024年增长超60%，年底占比近10%，未来几年有望超20%；女性业务第四季度接近40%，全年占比达25%，有望实现男女业务平衡；鞋类分销方面，批发对美国市场至关重要，公司将投资团队和资源以提升竞争力，同时在自有渠道打造鞋类体验 [95][96][97] 问题: 美洲和EMEA市场2025年的增长预期 - 公司预计2025年各地区将继续保持良好增长；北美市场因Wilson业务库存恢复而有明显改善；EMEA市场将加强软商品业务，特别是鞋类业务的渗透，增长趋势将在2025年得到强化 [105][106][107] 问题: 12月首次公开募股后，未来12 - 18个月降低财务成本和税率的机会，以及杠杆和税率的目标 - 公司将继续优先使用多余现金偿还无税盾的高级有担保票据以降低财务成本；税率已降至30%以下，目标是接近法定税率27% [110][111] 问题: 第一季度各业务板块的收入假设及一次性因素，以及户外业务的规划 - 公司仅提供年度业务板块指引，建模由投资者自行考虑；2025年第二季度业务节奏将更平衡，且是收入和盈利最小的季度 [115][116] 问题: 最大的美国采购地区，以及EBIT利润率预计处于指引低端的原因 - 最大的美国采购地区是中国和越南，中国占比略大；EBIT利润率预计处于低端是由于宏观不确定性，公司不想过于激进 [121][122][120] 问题: 2024年下半年和2025年毛利率扩张的驱动因素 - 毛利率扩张的主要驱动因素是Arc'teryx业务的增长，其次是户外性能业务中鞋类占比增加和球类与球拍业务中软商品业务的增长；Arc'teryx毛利率的提升还得益于运输成本降低、降价减少和产品利润率提高 [125][126][128]