财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收1.66亿美元，处于指引中点，调整后EBITDA利润率较去年同期显著提高，尽管营收和钻机数量同比分别下降15%和5% [11] - 2024年全年营收7.09亿美元，调整后EBITDA为9000万美元，调整后EBITDA利润率约为13% [18] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2270万美元，较上一季度下降18%，与2023年第四季度持平，调整后EBITDA利润率为13.7% [23] - 2024年第四季度总SG&A费用为1760万美元，较上一季度下降17%，较2023年第四季度下降11%；全年SG&A费用为7960万美元，较2023年下降8%；调整后SG&A费用为7020万美元，较2023年下降10% [23] - 2024年末净营运资金为2600万美元，较2023年末下降46%，DSO达到历史低点 [32] - 2024年第四季度资本支出为1530万美元，较上一季度下降27%，全年净资本支出约为5100万美元，调整后为4800万美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，钻井、完井、生产和干预服务分别贡献约22%、52%和26%的营收，全年营收结构与之相似 [15] - 公司持续通过升级专有工具和产品以及最新一代设备来扩大市场份额，最近推出了第二代OraclE - SRT，约有25万英尺的使用经验 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，西南地区营收占比37%（第三季度为36%），东北/中陆地区占比30%（第三季度为28%），落基山脉地区占比33%（第三季度为36%）；全年西南地区营收占比38%（2023年为34%），东北/中陆地区占比30%（2023年为35%），落基山脉地区占比32%（2023年为31%） [13][14] - 公司在海恩斯维尔地区2024年营收占比约7%，2023年占比9%，有望受益于LNG出口需求带动的天然气完井活动增加 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成再融资，将新票据到期日延长至2030年，新ABL到期日延长至2028年，新发行2.32亿美元票据，进一步减少未偿还票据，新ABL额度为1.6亿美元，提供更多流动性和结构灵活性 [29][31] - 公司专注于通过审慎和有纪律的支出支持高规格、高回报的差异化产品线，2025年资本支出预计在4500万 - 5500万美元之间，净资本支出在3500万 - 4500万美元之间 [37] - 公司积极寻求增值去杠杆的并购机会，以增强市场地位和为股东创造价值，新的债务文件为潜在收购提供了一定的债务空间 [45][46] - 与多元化程度较低的同行相比，公司凭借多元化业务模式在波动的行业环境中展现出韧性和持续的卓越表现 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年营收预计持平或略有增长，调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率有望扩大，预计调整后EBITDA利润率在13% - 15%之间 [40] - 2025年第一季度业绩可能因天气影响、完井日程空白和营收结构变化而相对疲软，但预计后期业绩将增强 [41][42] - 密切关注LNG出口需求带动的天然气完井活动增加的潜力，公司在相关地区的布局使其有望受益 [43] 其他重要信息 - 2024年公司实现总可记录事故率（TRIR）0.63%和损失工时事故率（LTIR）0.22%，低于行业平均水平，车辆事故率为0.58% [16] - 公司持续投资于安全项目和技术，强大的安全文化有助于运营卓越和财务表现，满足蓝筹客户的要求 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释在钻井和完井活动下降的情况下，三个地区如何在营收下降的情况下实现利润率提升 - 公司在第四季度表现出色，尽管钻机数量持续下降，但EBITDA利润率同比提高 主要原因包括产品服务线（PSL）的组合转变，50%的营收发生在压裂作业之后，高利润率产品线如过油管、租赁、返排、连续油管等在第四季度保持了活动 成本控制措施在第一季度实施，年末应计项目的调整也是一个因素 此外，高利润率产品线在第四季度的贡献增加 [51][55][56] 问题2：在2024年第一季度实施成本控制的情况下，2025年营收持平或略有增长时，什么因素能推动利润率进一步提升 - 2024年的资本部署战略为2025年奠定了基础，获得了一些高利润率PSL的已知客户订单，并续签了一份压裂合同，价格略有提高 客户整合后，大型客户对高规格设备的需求增加，公司获得了更多市场份额 同时，低利润率产品线的营收贡献减少 预计2025年下半年天然气盆地的业务将更强，公司在这些地区的业务具有较高的利润率 [59][60][61] 问题3：较低的资本支出和较高的利润率如何转化为2025年的现金流，以及对现金流的使用有何想法 - 2024年第三季度资本支出较高，部分是为了弥补前几年的不足和提前支出 第四季度的一次机会性收购为2025年的资本支出做了准备，维护资本预计在4500万 - 5500万美元之间 公司过去几年能够通过变现闲置、陈旧资产等获得1000万 - 1200万美元的资金，预计今年仍可持续 从现金流角度看，再融资后利息支出可能略有增加，但新债券有预先设定的摊销和超额自由现金流扫掠机制，公司将专注于自由现金流生成和去杠杆 [66][67][73] 问题4：2025年第一季度与去年同期相比情况如何 - 2025年第一季度预计相对第四季度疲软，完井活动开始较慢，受到天气影响约有8个工作日 但预计将好于去年第一季度，目前公司正在努力填补完井日程中的空白 [77][78][79] 问题5：公司在天然气盆地的布局如何为未来两到三年的发展做准备 - 天然气远期曲线非常有利，预计天然气价格上涨将有助于公司在南得克萨斯和中陆地区的业务 公司预计到6月的增量钻机数量在高位数 尽管2025年的指引没有显示天然气盆地有大幅增长，但预计2026年及以后的天然气市场将更加强劲 [84][86] 问题6：公司在进行并购时，是更注重整合交易还是增加新服务 以及E&P整合如何影响并购战略和目标交易 - 公司的重点是执行增值去杠杆的交易，以扩大现有产品线的规模 若涉足新的产品线，需要具有高度协同效应并能带动现有PSL的发展 过去曾因整合风险和对方不合理的估值要求而放弃一些机会，目前认为再融资和债务文件为完成战略交易提供了灵活性 [89][90][92] 问题7：海恩斯维尔地区业务需求旺盛，公司如何看待价格走势 - 与2021 - 2022年相比，人员方面的压力较小，很多资产和人员在海恩斯维尔地区业务下滑时转移到了其他地区 公司在海恩斯维尔的业务中，超过一半的营收对人员的依赖程度较低，更容易进入市场 当人们说业务售罄时，更多是指人员利用率，而不是资产利用率 随着海恩斯维尔地区业务的复苏，价格有望得到支撑，甚至可能带动周边盆地的价格 [95][97][98] 问题8：再融资交易完成后，公司的预计现金和债务余额是多少 - 预计债务方面，新票据为2.32亿美元，ABL为5500万美元（新ABL规模为1.25亿美元，有2500万美元的增额选择权和1000万美元的FILO） 完成再融资约使用2800万美元现金，包括债务偿还、费用等 由于处于月中，暂未更新临时现金数据 [100][101][103]