财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为2830万美元，较2024年第一季度的2620万美元增长8.4% [16] - 合并调整后EBITDA较上年同期下降80万美元，反映出延保业务盈利能力下降和较高的持有成本 [16] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为640万美元，高于年末的550万美元；总债务为5950万美元，高于2024年12月31日的5750万美元；净债务为5310万美元，较年末略有上升 [28][29] - 截至季度末，公司拥有业务的12个月调整后运行率EBITDA约为1800 - 1900万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 KSX业务线 - 第一季度收入为1170万美元，较去年同期的950万美元增长23.3%；调整后EBITDA为190万美元，同比增长23.3% [17] - Revix和C Suite收入略有下降，调整后EBITDA略有增加 [18] - SNS收入增长7.5%，调整后EBITDA略有下降 [19] - DDI收入增长10.9%，调整后EBITDA略低于上年同期 [20] 延保业务线 - 第一季度收入基本持平，为1670万美元；现金销售同比增长3.7%，环比增长9.3% [21] - 调整后EBITDA为80万美元，低于去年同期的140万美元；过去12个月调整后现金EBITDA同比增长11.7% [22] - IWS现金销售同比增长超20%，调整后EBITDA下降，收入上升，调整后现金EBITDA持平 [23] - PWI和Penn收入和调整后EBITDA同比下降，调整后现金EBITDA增加 [24] - Trinity收入上升，但被较高的费用抵消 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一采用搜索基金模式收购和建立优质企业的美国上市公司，目标是实现长期股东价值的复合增长 [4][5] - 成立Kingsway Skilled Trades平台，收购Bud's Plumbing；SPI Software收购Viewpoint，增强KSX平台实力 [6][7] - 任命两名新独立董事，加强公司治理 [11] - 公司认为搜索基金模式在税收高效的上市公司框架内具有规模优势，且业务可通过分散管理模式和优秀团队实现扩张 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是部分运营子公司的季节性淡季，预计后续将受益于季节性因素 [12] - KSX业务已建立强大基础，有望加速增长；延保业务进入复苏阶段，现金销售恢复增长 [13][14] - 公司对KSX和延保业务的发展势头感到鼓舞，将继续推动增长和盈利 [15] 其他重要信息 - 公司将于5月19日在纽约证券交易所举办年度投资者日活动，前Danaher首席执行官Tom Joyce将参加炉边谈话 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍Viewpoint收购交易的情况及战略意义 - 交易由Drew在SBI促成，他在去年第四季度中期与公司及其前所有者建立关系并推进谈判 [33] - 战略意义在于产品、客户群体和地理区域的互补，结合双方优势，为目标市场提供解决方案并拓展新市场 [34][35] 问题: 请解释搜索收购的J曲线及其实际运作方式 - J曲线是指业绩随时间变化的曲线，搜索基金收购初期需投入资源提升业务，会对盈利能力产生负面影响 [36] - 同时，高潜力但缺乏经验的经营者初期表现可能不如经验丰富的经营者，但约两到三年后会实现超越 [37][38] 问题: 请分享搜索并购方面的情况 - 公司有三名OYR全力投入，擅长建立并购管道；部分平台也在寻找附加收购机会 [40][41] 问题: 请说明BUDS前所有者留任总裁一年过渡期的原因及未来是否会复制 - 过渡期有助于转移客户关系和机构知识，是双赢局面，希望未来收购也能有类似情况 [42][43] 问题: 除垂直市场解决方案和技能贸易外，公司是否会针对其他行业建立平台 - 公司通过内部评估将行业分为幂律和规则10两类，规则10类行业适合建立平台 [45] - 保险经纪、财富管理RIA、会计服务等行业有潜力，但需考虑行业增长和经营者适配性 [46]