财务数据和关键指标变化 - Q1总营收超20亿美元，交易收入13亿美元，环比下降19%；订阅和服务收入增长9%，达近7亿美元 [21][24] - 总运营费用13亿美元，增长7%；调整后EBITDA为9.3亿美元，净收入6600万美元；调整后净收入为5.27亿美元 [25][26] - 4月交易收入约2.4亿美元，预计Q2订阅和服务收入在6 - 6.8亿美元，技术和开发及一般行政费用在7 - 7.5亿美元，销售和营销费用在2.15 - 3.5亿美元 [27][28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 交易业务 - Q1全球衍生品交易超8000亿美元，国际交易所永续合约市场份额增长超60% [9] - 全球现货交易下降13%，公司表现优于市场，下降10%；消费者交易780亿美元，下降17%；机构交易3150亿美元，下降9% [22] 订阅和服务业务 - 稳定币收入增长32%，达2.98亿美元；Coinbase One持续增加新订阅者 [24] 新兴业务 - 稳定币支付业务Q2将开启试点；基于BASE的链上借贷产品，比特币支持的USDC借贷自1月以来增长迅速，目前贷款达1.6亿美元 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，公司正努力推动永续期货上线；国际市场，收购Derabit增强国际衍生品业务 [9][10] - USDC市场，Q1市值达600亿美元，平均持有量环比增长49%；Base稳定币余额达40亿美元，环比增长12% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为全球领先的金融服务平台，通过服务多客户群体创造协同效应，以加密货币轨道推动全球GDP增长 [7] - 核心业务上，持续扩大交易市场份额，推动USDC成为第一美元稳定币；新兴业务方面，发展稳定币支付和链上借贷；基础建设上，加强政策和法律支持 [9][13][17] - 行业竞争中，公司认为监管明确有利于行业发展，自身在专注度、基础设施建设和合作能力上具有优势 [37][38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性可能导致Q2加密交易市场疲软和资产价格下跌，但公司有信心保持长期产品路线图和财务纪律 [26] - 监管明确将为公司带来更多机会，如永续期货进入美国市场、资产代币化等 [41] 其他重要信息 - 今日宣布以约29亿美元收购Derabit，预计年底完成交易，将增强盈利能力和交易收入多样性 [30][31] - 董事会授权10亿美元股票回购计划，无到期日，但会根据情况平衡资金使用 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否有股票回购计划 - 董事会授权10亿美元股票回购计划，但会根据并购等情况平衡资金使用，Q1已使用约1亿美元减少股份稀释 [32][33] 问题: 公司未来在积累加密储备资产方面的计划 - 公司长期投资加密资产，本季度购买约1.5亿美元新投资，主要是比特币，投资组合公允价值约13亿美元，占净现金25% [34] 问题: 如何看待新进入者对公司的影响 - 监管明确有利于行业发展，公司在专注度、基础设施和合作能力上有优势，新进入者会带来市场扩张机会 [37][38][40] 问题: Derabit收购的交叉销售机会和对公司的影响 - 提供期权交易，增加交易份额、吸引新客户、提高资本效率；Derabit在国际市场有优势，增强公司国际衍生品业务；预计收购后调整后EBITDA为正 [46][47][48] 问题: USDC加入Binance合作的逻辑和经济分成变化 - 与Circle合作协议规定，公司在平台内持有USDC获100%储备收入，与其他合作伙伴分享经济利益可推动USDC市场增长 [53][54][55] 问题: 如何看待传统银行进入加密行业 - 公司认为传统银行将整合加密业务，可提供托管、稳定币等基础设施服务，已有超200家机构依赖公司服务 [61][62][65] 问题: 公司未来5 - 10年的愿景 - 目标是成为全球第一的金融服务应用，专注于加密领域，未来资产类别将上链 [70][71] 问题: 若Circle被收购，与公司的合同是否有变化 - 合同将持续，商业安排不变 [74] 问题: 公司是否有获取银行牌照的计划 - 目前无计划，认为完全储备模式更好，银行牌照可能限制产品速度 [80][81][82] 问题: 如何看待加密期权市场 - 加密期权市场相对新兴，Derabit凭借产品优势获得高市场份额，用户包括专业和机构交易者 [85][86] 问题: 美国市场加密衍生品的市场策略和监管考虑 - 与CFTC合作推动永续期货上线，通过与大客户沟通和提供激励措施扩大份额；美国期权业务需与新主席合作推进 [91][92][95] 问题: USDC对公司盈利的影响 - Q1 USDC收入2.98亿美元，支付约1亿美元奖励，平台内产品净边际约2600万美元，无奖励部分贡献1.71亿美元边际 [99][100] 问题: USDC奖励的机会 - 支付奖励可提高客户参与度，增加USDC余额和交易频率，推动生态系统增长 [103][104][105] 问题: 公司是否有其他重大并购计划 - 公司历史上并购活跃，目前有能力抓住更多并购机会，利用强大资产负债表和监管明确的优势 [108][109][111] 问题: 公司战略在不同市场环境下的灵活性 - 公司难以预测市场走势，战略是制定多种情景，计划应对熊市，目前对未来计划有信心 [115][116]