纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为稳健医疗，业务涵盖医疗和消费品两大行业 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营业绩 - 2024 年营收近 90 亿元，同比增长 9.7%，剔除感染防护类产品后增长 18.6%；归母净利润 7 亿元，增长 19.8%，扣非后净利润 5.9 亿元，增长 43.4%；资产总额 184 亿元，增长 7.5%，资产负债率维持在 35%左右[2][13] - 2025 年一季度销售收入 26.1 亿，同比增长 36.1%，剔除新并购 GRI 公司贡献的 3 亿后，营业收入同比增长 20.7%；归母净利润 2.5 亿，扣非后净利润 2.3 亿，同比分别增长 36.3%和 62.5%[20] 2. 业务板块表现 - 医疗耗材业务：2024 年收入 39 亿元，剔除感染防护类后增长 20%，高端敷料、手术耗材等增长超 30%；并购 GIA 后，国际业务收入 21.3 亿元，增长 37%，国内渠道收入 17.8 亿元[2][17] - 消费品业务：2024 年占比 56%，全棉时代收入近 50 亿，增长 17%；线上渠道收入 30.7 亿，增长 18.9%，线下门店收入 14.9 亿，增长 9.3%；截至 2024 年末有 487 家门店[4][19] 3. 产品创新 - 医疗产品研发在组织工程、生物医学等材料上取得突破，加大 AI 辅助诊断系统投入，提升临床试验效率[5] - 消费品领域坚持只做棉的产品战略，推广安心幸福感和全面生活方式，发挥棉纤维材料价值，争取零碳认证和 ESG 高等级排名[5] 4. 卓越运营 - 通过数字化系统和个性化服务提升用户生命周期价值，消费品社群运营覆盖超千万人，与用户共创产品占有率逐年提升[6] - 坚持质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值三大核心经营原则，确保财务健康和可持续增长[6] 5. 全球化布局 - 并购美国 GRI 企业，优化全球供应链布局，减少贸易摩擦影响[2][7] - 消费品品牌强化本土化供应链建设，2024 年全面进军东南亚市场，坚持全球并购与自主创新相结合[2][8] 6. 分红与回购 - 2024 年度累计派发现金红利 3.8 亿元，占净利润的 54%，回购股份支付现金 1.95 亿元[4][16] - 过去五年累计现金分红 26 亿元，加上回购股份支付现金 6.9 亿，两项合计占首发募集资金净额的 93%[4][16] 7. 双轮驱动发展模式 - 医疗与消费两大板块并驾齐驱，风险可控，品牌势能向上，国内外市场和线上线下业务协同发展[22] - 医疗业务受益于新医改、老龄化和新生代需求，聚焦六大品类一次性耗材，通过并购、创新和智能制造提升竞争力[22][23] - 消费业务全棉时代凭借差异化品牌、高质量产品和环保需求增长，坚持产品领先、全品类战略和先进科技[23] 8. 物理改性技术：不使用化学添加剂，通过风控技术使纤维柔软，保持透气性，实现全棉产品吸水和干爽功能，为消费者提供优质体验[24][25] 9. 全棉时代卫生巾业务 - 2024 年及 2025 年一季度显著增长，中国卫生巾市场规模约 1000 亿，品牌去年销售额不足 10 亿，成长空间大[26] - 今年二季度推出多款新品，扩展产能，预计奈斯公主品类增速高于全棉时代整体[27] 10. 应对美国关税政策 - 整体影响较小，主要影响海外事业部、跨境电商和 CGI 业务，占比均在个位数百分比[29] - 加大南美地区投资，扩展美国现有工厂业务，转移部分越南业务到南美，规避关税风险[29] 11. 并购协同效应：2024 年 9 月并购 CGI 后启动“百日计划”，GRI 海外生产基地和渠道资源助力全球化布局，实现互利共赢[30] 12. 医疗板块渠道策略 - 2025 年通过海外业务、国内院线、零售业务和跨境电商拓展业务[34] - 海外业务以欧洲和日本市场为主，拓展东南亚市场；国内院线是发力点，预期显著增长；C 端消费医疗预期快速增长；跨境电商是重点发展方向[34] 13. 市值管理与分红规划 - 2025 年制定并实施市值管理制度，明确基本原则和负责部门，对标同行业指标监测，制定应对股价下跌措施[35][36] - 根据利润、成长性和战略计划综合评估分红比例，希望维持相近分红比例，加强投资者保护工作[37] 14. 渠道发展思路 - 坚持线上与线下渠道同步发展，线上业务占比约 60%，线下占比约 40%，去年线上增速高于线下，抖音平台增速亮眼[37] - 线下渠道分为门店和商超系统，今年在商超设定激进增长目标，门店拓展以自营为主、加盟为辅，提升单店平效[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至 2024 年底，公司拥有 1087 项医疗行业专利及 513 项消费品行业专利，包括 639 个医疗产品注册证书，其中三类医疗器械注册证书 25 个[14] 2. 今年 315 晚会一秒提到全棉时代品牌，公司升级残次品处理流程，各地市场监督局抽检产品均合格，将在 Q3 推出改进产品[40] 3. 全棉时代升级原材料溯源和可追踪查询方式，5 月 9 日开放工厂四个机位供消费者云监工，邀请央媒参观工厂[41]