纪要涉及的公司 吉宏股份 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2025 年第一季度业绩显著复苏，收入达 14.77 亿元，同比增长 11.55%；利润 6000 万元，同比增长 38%；扣非净利润 5700 万元，同比增长 51%，预示全年业绩向好。2024 年整体业绩不佳，主要因上半年日韩汇率波动影响，从第三季度开始逐步恢复 [2][4]。 - 市场布局：跨境电商业务重心在亚洲市场（占比 80%），其次是欧洲（10%），美国市场受关税影响较小（2%）。未来将继续深耕政策稳定的亚洲和欧洲市场，降低汇率、关税和物流等不确定性风险 [2][4]。 - 供应链整合：观察到出口供应链向周边国家转移的趋势，为公司整合上游供应链提供了机会，但这是一个逐步传导的过程 [2][5]。 - 汇率影响：汇率波动对跨境电商净利率（约 5 - 6%）影响显著，尤其是不确定性高且缺乏趋势性的波动。2025 年汇率相对稳定，市场需求端也在恢复，4 月份环比 3 月份增长约 10% [2][7][9]。 - 区域市场表现：欧洲市场增速较快，同比增长超过一倍，主要由销量驱动。各区域客单价差异明显，东南亚约 100 多元，日韩约 300 多元，欧洲则为 200 多元 [2][10][11]。 - 业务模式与技术应用：通过大数据挖掘投放产品，SKU 广泛且多，主要分布在服装鞋帽、家居百货、3C 数码、美妆类等。人工智能技术提升了数据标签挖掘和视频生成速度，提高了效率 [2][13][15]。 - 港股 IPO：已通过聆讯，募资主要用于国际化布局，尤其是在电商领域 [3][19]。 - 成本与费用结构：电商毛利率约为 60%，物流和采购成本各占 10% - 20%，剩余部分为人工费用等直接相关成本，总体变化不大 [20]。 - 周转率：高周转率源于先下单再采购的模式优势，占订单比重 50% - 60%，存货占比约 3% [21]。 - 海外备货：在东南亚和东北亚基本不备货或少备货，在欧洲和中东地区则需要备货，一般备十几天库存 [22]。 - 业务板块情况 - 包装业务：作为基石业务收入变动不大，2024 年收入约为 21 亿元。2025 年随着海外产能提升和新消费类客户需求增加，预计会有所增长 [31][32][33]。 - 跨境电商业务：2024 年收入约为 33 亿元，盈利能力受汇率影响较大，净利率保持在 5% - 6%左右 [31][34]。 - 跨境电商品牌业务：2024 年品牌总收入约 1.7 亿元，同比增长超过 50%，未来将继续打造品牌矩阵 [29]。 - SaaS 业务：金苗云 SaaS 业务旨在赋能中小卖家拓展海外市场，采取带动推广方式，控制成本 [30]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 运输影响：中美航运半停摆对公司影响不大，公司 80%市场在亚洲，主要通过公路、船运和空运物流；欧洲主要使用中欧班列等低成本运输方式 [6]。 - 签收率：整体签收率保持在 88%左右，不同地区间差异较小，中东地区签收率略低 [24]。 - 减值情况：2023 年减值主要因索菲亚传媒公司转让未收回部分款项，2024 年减值明显减少，跨境电商和包装业务本身减值量较少 [25]。 - 资金现金流：2024 年资金和现金流下降受收入和分红影响 [26]。 - 中东建厂：在中东新增产能，与 BMG 公司合作预计下半年有收入，为向欧洲等区域扩展提供基础 [27]。 - 国内包装业务：曾因关税问题停止对美出口，目前通过中东布局拓展欧洲及其他国际市场 [28]。 - 事业部合伙人：目前约十多个，属家族团队，公司将在股权激励和奖金方面考虑激励机制 [35]。 - 奖金计提：一般在年中和年底计提，根据经营情况调整，未来可能按月或季度计提 [36]。 - 股权变化：港股上市后将增发，大股东庄总及其家族目前持有公司约 30%股份 [37]。