纪要涉及的公司 Cadence Design Systems（CDNS）、NVIDIA、MediaTek、Intel、Synopsys、Rambus、Secure IC、Samsung、TSMC、Rapidus、Alibaba、ByteDance、Tencent、Arm 纪要提到的核心观点和论据 公司业务韧性 - 核心观点：Cadence在半导体行业具有独特地位，业务具备结构上的韧性 [4][6] - 论据： - 与客户研发预算和设计周期紧密相关，客户为推出有竞争力的产品，核心研发通常最后受影响 [6] - 产品多元化，涵盖端到端核心EDA产品、IP、系统产品和硬件；客户基础广泛，无占比10%的大客户，且地理分布广泛 [7][8] - 以经常性业务模式为主，带来高毛利率和强积压订单，具有高可见性和可预测性 [8] 产品相关 - Millennium： - 核心观点：Millennium m 2,000超级计算机潜力巨大，能为客户带来显著改变，应用范围广泛 [12] - 论据：与NVIDIA合作，集成大规模可扩展求解器，性能提升、能源效率提高20倍；GPU架构演变适应EDA工作负载，Cadence重新架构求解器，NVIDIA的CUDA库助力性能提升；可应用于EDA、SDA和生物领域，MediaTek能进行以前无法实现的模拟 [13][17][18][19] - 核心观点：Millennium是硬件加软件协同优化的产品，使用和商业模式灵活 [23] - 论据：提供独立求解器用于传统交易，也可在公共云（如亚马逊等）和Cadence自有云使用；客户可购买实体设备或通过云访问 [24][25][26] - Tensilica NeuroEdge： - 核心观点：是一款有优势的协处理器 [21] - 论据：能补充神经网络处理单元，处理可卸载任务，实现30%更小面积和20%动态功耗节省 [21] - Palladium和Protium： - 核心观点：与Millennium用途不同，相互补充 [20] - 论据：Palladium和Protium用于加速布尔运算，架构更结构化、简单；Millennium用于数值模拟 [20] - z three x three： - 核心观点：z three x three产品周期处于早期，需求旺盛 [33] - 论据：验证需求不断增加，AI超级周期下芯片设计复杂，需要更多验证；客户反馈积极，产品供不应求；公司从z two x two过渡到z three x three后持续增长 [29][31][32][34] 核心EDA软件与Intel - 核心观点：Lipu成为Intel CEO对Cadence是机遇 [40] - 论据：Lipu有出色行业记录，强调创新、改革战略和AI战略，重视首次流片成功、提高工程团队生产力和效率，希望采用标准工作流程和IP；Cadence解决方案在先进节点和其他代工厂被知名公司使用，有机会在芯片设计和封装方面帮助Intel [40][41][42] IP业务 - 核心观点：Cadence的star IP战略正确，IP业务发展良好 [44][45] - 论据：客户倾向外包IP，专注自身创新；代工厂生态系统建设需要优化的IP；Cadence聚焦AI、HPC客户和先进节点，构建高价值差异化IP组合；通过有机投资和收购（如Rambus的高带宽内存IP、UCIE芯片连接IP、与Secure IC的合作、Artisan基础IP等）扩充组合；IP在第一季度增长40% [45][46][47][48][52] 中国业务 - 核心观点：中国业务设计活动活跃，预计2025年营收持平 [56][60] - 论据：设计活动持续强劲，客户为未来市场设计产品；有更多硅芯片建设，特定领域工作负载增加，系统公司和超大规模企业自建芯片；第一季度中国业务同比增长19% [56][57][58][60] AI对公司的影响 - 核心观点：AI是公司的重要增长驱动力，有多个增长向量 [63][64] - 论据：AI处于早期阶段，是多年甚至数十年的超级周期；超大规模企业对AI芯片需求巨大，需要复杂设计和验证工具，Cadence提供相关工具；芯片设计和开发方式改变，需要先进封装和设计分析；除数据中心和超大规模企业，物理AI领域（如汽车、机器人、无人机）也有大量需求；生命科学领域数字化设计比例低，有巨大潜在机会 [67][68][69][70][73][74][75] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司2024年是创纪录的硬件收入年，预计2025年也是创纪录的一年 [36] - 公司收购Arm的Artisan基础IP业务，交易协议已签署但未完成，目的是完善IP组合以满足代工厂需求 [76][79][80]