财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入10.9亿美元，同比下降5%，主要因Topgolf同店销售额下降、Jack Wolfskin业务调整和不利外汇汇率 [40] - 第一季度调整后EBITDA为1.67亿美元，同比增长4%，得益于高尔夫设备和积极生活方式业务盈利能力提升 [40] - 截至2025年3月31日，可用流动性增加8500万美元至8.05亿美元，净债务为27.4亿美元，较去年略有上升 [43] - 库存余额较2024年第一季度末减少4900万美元至6.54亿美元，因Jack Wolfskin库存重新分类 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫设备业务 - 第一季度收入4.44亿美元，同比下降1%，按固定汇率计算基本持平，运营收入增至1.02亿美元，增长24% [42] - 运营利润率受益于成本降低和利润率提升举措，日本子公司的租赁终止激励也对运营费用产生积极影响 [14] 积极生活方式业务 - 第一季度收入2.55亿美元，同比减少1700万美元，运营收入增至3100万美元，主要因成本节约和毛利率提高 [42] Topgolf业务 - 第一季度收入同比下降7%，运营收入亏损1200万美元，调整后EBITDA降至4400万美元 [41] - 第一季度同店销售额下降12%，3个及以上球道的企业活动业务下降13%，1 - 2个球道业务下降12% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国3月高尔夫打球轮数增长3.8%，但年初至今略有下降，主要受天气影响 [15] - 关键全球市场第一季度整体需求良好，市场份额因竞争激烈的产品发布节奏略有下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将Jack Wolfskin出售给安踏体育，以聚焦业务并提供财务灵活性 [7] - 持续推进Topgolf的分拆进程，评估出售和分拆两种方式，目标在今年下半年完成 [22] - 为提升Topgolf长期同店销售额，公司决定重新定位品牌，推出周日欢乐日和Topgolf之夜等举措 [19] - 高尔夫设备业务在市场上保持竞争力，产品获得多项行业奖项 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响难以预测，目前预计今年未缓解的影响约为2500万美元，公司将通过优化运营和成本控制来减轻影响 [7] - 消费者活动放缓风险上升，公司密切关注经济和需求端变化，但高尔夫设备历史上对温和衰退不敏感 [9] - 尽管面临宏观经济挑战，公司凭借第一季度的强劲表现、外汇汇率改善和成本控制措施，维持全年财务指引 [24] 其他重要信息 - 公司财务数据采用非GAAP指标，并根据相关规定进行了与GAAP指标的调整 [4] - 公司提醒电话中包含前瞻性声明，实际结果可能与管理层预期存在重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心高尔夫设备业务的行业背景、销售率和有机增长前景是否有变化 - 高尔夫消费者需求强劲，市场稳定，前景积极，无重大变化 [56] 问题2: Topgolf价值重置中，宏观因素和竞争因素对业务疲软的影响，以及价值举措的推广时间和测试反馈 - 宏观因素主要影响活动业务，企业支出压力大；消费者对价格敏感，价值举措已取得积极的流量反馈；推广速度快，周日欢乐日已在80%的场馆推出，Topgolf之夜覆盖约一半场馆 [57][58][60] 问题3: 如何管理Topgolf场馆层面的成本结构，以及长期场馆利润率的展望 - 对Topgolf长期EBITDA利润率前景乐观，认为可超过35%；目前投资价值举措，同时削减公司管理费用和优化场馆劳动力模型 [66][67] 问题4: 复活节时间变化对Topgolf业务的影响 - 复活节周对活动业务有一定影响，但不显著，4月散客业务增长和活动业务疲软影响了第二季度的业绩指引 [69] 问题5: 成本节约措施的效果，以及产品和Topgolf业务的具体成本节约项目 - 成本节约措施效果好于预期，且有新的成本节约项目；公司从去年开始积极推进成本和效率改善，涉及公司各业务领域，Topgolf削减了公司管理费用 [73][74] 问题6: Topgolf分拆时的现金水平是否有变化 - 由于宏观环境变化，正在重新评估资本结构，预计给予Topgolf的现金减少，并可能提供适度债务，以确保两家公司财务状况良好 [77][78] 问题7: Topgolf同店销售额下降中，4月趋势和消费者谨慎预期的影响程度 - 主要受活动业务影响，散客业务流量有改善趋势 [81] 问题8: 要达到Topgolf第二季度业绩指引的上下限需要满足什么条件 - 若3个及以上球道的活动业务表现比预期差，将影响业绩指引下限 [83] 问题9: Topgolf价值重置中，是否有降低价格的目标百分比 - 没有统一的百分比，需根据场馆、市场、地区、日期和时间段进行调整；部分时段的价格优惠可达30% - 40% [88][89] 问题10: 下半年和明年行业价格上涨对公司需求的影响 - 高尔夫设备业务需求对价格弹性较低，消费者对优质产品提价接受度高；积极生活方式业务对价格敏感度适中；Topgolf业务注重价值定位；公司受关税影响较小，运营管理能力强 [91][92][93] 问题11: 高尔夫设备业务的强劲业绩是否因提前下单以应对关税 - 未观察到客户因关税提前下单的情况 [98] 问题12: 是否有针对活动业务的价值定位计划，活动业务是临时疲软还是长期趋势 - 为活动业务提供更多区域灵活性和促销活动，但活动业务对价格敏感度低于消费者业务，主要受企业信心影响 [99][101][104] 问题13: 高尔夫设备业务利润率提升的驱动因素和全年利润率展望 - 利润率提升主要得益于运营费用和毛利率改善，来自产量、运费、运营效率和产品组合等方面的优化；关税影响将在全年逐渐显现 [112][113] 问题14: 4月高尔夫设备业务的零售和消费者表现，以及促销水平 - 高尔夫消费者需求稳定，促销活动与往常持平或略有改善 [115] 问题15: 如何平衡Topgolf削减成本和为分拆做准备的需求，以及这对分拆方式的影响 - 公司以创造股东价值为目标，继续削减成本，同时认为Topgolf独立运营所需的增量成本不大 [119] 问题16: 业绩指引是否已考虑2500万美元关税影响的缓解情况 - 指引已包含关税影响，但未具体说明缓解程度 [120]