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Enovis(ENOV) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.59亿美元,较上年增长8%,按固定汇率计算增长10%,其中约有120个基点的负汇率逆风,约350个基点受益于额外销售日 [12] - 调整后毛利率为61.7%,同比增加300个基点,得益于有利的细分市场和产品组合以及制造运营和供应链的EGX计划推动 [13][14] - 第一季度调整后EBITDA增长19%,利润率为17.7%,较去年同期增加160个基点 [14] - 第一季度有效税率为23%,比去年高约70个基点;利息费用为900万美元,而2024年为2000万美元 [14] - 调整后每股收益为0.81美元,较上年增加62% [15] - 重申2025年有机固定汇率收入同比增长6% - 6.5%,因欧元走强,预计外汇影响与上年持平,将收入范围提高3000万美元至22.2 - 22.5亿美元 [15] - 下调调整后EBITDA范围至3.85 - 3.95亿美元,较之前指引减少2000万美元;下调折旧范围500万美元至1.2 - 1.25亿美元;下调利息费用范围400万美元至3800 - 4200万美元;调整后每股收益范围下调至2.95 - 3.1美元,较之前指引降低0.15美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Recon业务 - 实现13%的可比增长,美国Recon增长11%,其中美国四肢增长12%,髋部和膝盖增长10%;美国以外地区增长14% [7][8][9] - 调整后EBITDA利润率扩大160个基点 [7] PNR业务 - 可比增长8%,反映出稳定的市场环境、严格的执行以及额外销售日的好处 [10] - 调整后EBITDA利润率同比提高50个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度开局良好,1月和2月表现健康,3月稍弱,预计全年至少实现正常增长;美国以外市场也有良好健康的开端 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队利用新产品推动市场份额增长,有明确的多年新产品引入(NPI)计划 [7] - 持续使用EGX工具提高生产力,积极调整产品组合以实现盈利增长 [10] - 应对关税问题,加速将采购或生产转移到其他地区,计划到2026年年中将至少50%的关税风险转移出去 [18][19] - 国际市场团队通过整合渠道和产品,实现了高于市场的增长,未来将继续推动交叉销售,扩大与市场的差距 [90][91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到鼓舞,第二季度开局保持良好势头,业务基本面强劲,有能力应对动态环境,朝着战略目标前进 [20] - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点,即使在经济衰退时期也通常影响有限,表现将优于许多其他市场 [73] - 尽管2025年关税情况可能会对业务产生一定影响,但公司有信心在2026年恢复利润率增长 [76][77][78] 其他重要信息 - 公司首席执行官Matthew Trerotola将卸任,Damian McDonald将于下周(12日)接任 [102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些缓解措施对长期创造持久供应可用性最有潜力? - 公司认为将产品采购从中国转移出去是最佳机会,过去12个月已在进行相关工作并取得进展,通过积极推进可降低关税影响 [24][25] 问题2: ARG产品推出情况及市场总体趋势如何? - ARG产品推出进展顺利,虽处于初期阶段,但已对四肢和肩部增长产生积极影响;市场今年开局良好,1月和2月健康,3月稍弱,4月表现良好,美国预计全年至少实现正常增长,美国以外市场也有良好开端 [28][29][30] 问题3: 美国市场制动和重建业务表现是否符合预期? - 美国市场制动业务开局良好,与1月和2月强劲的市场环境一致,团队去年的诊所转换工作和新产品推出对业务有帮助;重建业务第一季度表现符合预期,虽3月有所回落,但整体是一个强劲的季度,且有新产品推出有望支撑后续表现 [36][37][38] 问题4: 第一季度毛利率增长是否可持续? - 主要是业务组合积极变化所致,新产品和四肢业务的恢复对高毛利率有贡献,尽管下半年关税会带来逆风,但整体毛利率表现积极且有望持续 [40][41] 问题5: 如何看待第二季度业绩? - 由于第一季度有销售日的顺风因素,季度间季节性表现模式会有所不同,但与之前电话会议中对上半年和下半年收入的展望一致 [45][46] 问题6: 对现金流和杠杆率的信心及预期如何? - 第一季度因支付奖金等季节性因素现金流较低,但略高于运营计划,全年有望持续改善;有信心实现正自由现金流目标;预计年底杠杆率在3% - 3.5%范围内 [48][49][50] 问题7: ARVIS肩部产品推出进展、全面推广时间及海外推出预期? - ARVIS肩部产品推出进展顺利,仅在部分外科医生手中试用以获取反馈,医生反馈积极,还为肩部业务带来了热度和增长加速;未提及全面推广时间和海外推出预期 [53][54][55] 问题8: 今年新产品推出计划的节奏是否与原预期一致? - 公司有一系列新产品推出计划,部分去年底推出的产品今年在持续发展,今年还有新的产品推出,如膝盖翻修产品、ARG产品、髋关节彩色柄和冲击器等,康复和预防(PNR)业务方面,脊柱支架和Manifuse产品也有良好表现 [57][58][59] 问题9: 如何看待资本支出(CapEx)水平及长期自由现金流目标的时间表? - 由于业务发展、投资增长和整合协同效应等原因,目前处于运营资本支出的上升阶段,预计未来1 - 2年仍会较高,但2026年后会更高效;随着业务发展和效率提升,自由现金流有望逐步接近70% - 80%的目标 [64][65][66] 问题10: 四肢业务中肩部和足踝业务的表现如何? - 第一季度肩部业务推动了四肢业务增长,且恢复到高于市场的健康水平;足踝业务也高于市场增长,但第一季度市场增长较往常稍慢,两者结合有望实现高于市场的双位数增长 [69] 问题11: 公司业务在经济衰退中的抗风险能力如何? - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点,即使在严重衰退时期也通常影响有限,可能只是市场持平,表现将优于许多其他市场 [73] 问题12: 关税动态是否会改变年度利润率扩张目标? - 公司仍致力于推动盈利增长和利润率扩张,尽管2025年关税情况会对目标实现有一定延迟影响,但预计2026年将恢复增长势头 [76][77][78] 问题13: 为何毛利率的改善未更多地反映在EBITDA利润率上? - 公司为实现增长在业务上进行投资,运营费用支出的阶段性安排,如参加会议和开展医学教育活动,以及新产品推出都需要投入,毛利率的增长有助于支持这些投资并实现利润扩张 [80] 问题14: Manifuse产品的情况、机会及重新分类风险如何? - Manifuse产品可扩大市场并加速业务增长,能让公司进入骨折市场,提高业务增长机会至中高个位数;目前没有关于重新分类的有意义讨论,即使重新分类也可能加速业务增长 [82][83] 问题15: 定价环境如何,是否有提价潜力? - PNR业务处于相对平稳的价格环境,但有通胀因素影响;Recon业务价格有下降趋势,但新产品的组合效应有一定抵消作用,关税和通胀等因素对价格的影响有待观察 [88][89] 问题16: Recon业务国际市场增长的可持续性及优势领域在哪里? - 国际市场团队表现出色,增长高于市场,得益于商业渠道、产品组合和针对不同国家的产品策略;随着市场正常化,将继续推动交叉销售,扩大与市场的差距,国际市场在Recon业务战略增长中可发挥重要作用 [90][91][92] 问题17: PNR业务开局良好但全年仍预计低个位数增长的原因是什么? - PNR业务需要应对关税影响并进行最大程度的缓解,且终端市场和客户、地理区域较为多样化,因此维持全年指导目标,待观察更多情况后再确定 [97] 问题18: 关税缓解措施中SKU优化和合理化会影响多少收入? - 公司仍在推进将产品转移到其他地区的项目计划,部分低利润率产品会进行调整,但目前无法量化对收入的影响,指导目标中已考虑了相关调整 [98][99]