财务数据和关键指标变化 - 公司库存环比增加约1亿美元，主要因全球多地的装置检修需储备库存，预计二季度末库存将下降，全年现金转换周期有望进一步改善 [39][40] - 一季度建筑业务整体施工量环比下降6%，主要源于住宅业务，与购买模式有关 [107] 各条业务线数据和关键指标变化 - MDI业务方面，今年1月美国MDI进口量超去年同期两倍，3月底美洲进口量下降60%，自中国进口量降幅超75%，4月自中国进口仅1千吨；亚洲市场MDI价格上周企稳回升10% [10][12] - 喷雾泡沫业务受新房建设和房屋装修市场放缓影响，公司关闭了加拿大Boisbury工厂，将业务整合至得克萨斯州Arlington [34][35] - 欧洲马来酸业务因需求和进口因素，利润率极低，剔除该业务后，整体业务降幅约3% - 4% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车行业产量呈低个位数下降，部分墨西哥汽车制造商放缓生产，原材料价格在部分应用中近一两周下降15% - 20% [22][23] - 航空航天市场订单和交付数量差异大，供应链月度波动明显 [24][25] - 建筑市场中，住宅和商业建筑的建设和销售与相关产品应用存在较大波动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用短期变化和波动，使成本与长期市场现实相匹配，探索增强投资组合和创造股东价值的机会 [17] - 持续评估欧洲业务成本和组织结构，以适应工业基础萎缩的现状，同时在全球寻找扩大产品布局的机会 [15][16] - 公司认为在北美和亚洲生产的产品占比高，无需大幅调整制造布局以适应贸易政策变化 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和石化行业不确定性大，供应链中订单与下游需求脱节，供应商恐慌并降低库存、停止供应海外的供应链 [7][8] - 短期供需问题可能在未来几个月随着贸易协议达成、替代供应线出现和市场尘埃落定而解决，但北美MDI关税影响将更持久 [9] - 公司对维持股息有信心，认为库存低，住房、航空航天、电网建设、科技和电动汽车等领域需求将增长 [58][80] 其他重要信息 - 公司预计一季度和二季度装置检修对EBITDA的影响分别为500万美元和1000万美元，德国工厂火灾影响约300万美元 [62][63] - 公司将成本节约目标提高一倍至1亿美元，后续会公布具体细节 [110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存水平和牛鞭效应的情况 - 公司在汽车、航空航天和建筑材料下游看到牛鞭效应，订单与实际生产存在巨大脱节，但汽车和航空航天供应链库存不多，行业波动与2020年类似 [21][23][24] 问题2: 4月公司整体销量下降情况及5月订单情况 - 1、2月业务符合预期，3月和4月订单波动大，目前5月能见度不高，但市场情况逐渐稳定，二季度最大变量是销量、订单量和价格，期间未丢失大客户 [28][29] 问题3: 贸易政策下公司长期增长潜力及资产布局调整 - 公司大部分产品在北美和亚洲本土生产，无需调整布局，长期来看，北美住宅和商业建筑市场改善对盈利影响最大 [31][32][33] 问题4: 喷雾泡沫业务情况 - 该业务受新房建设和房屋装修市场放缓影响，公司关闭加拿大工厂并整合至得克萨斯州 [34][35] 问题5: 北美MDI定价情况 - 公司持续推动提价以扩大利润率，但因市场需求和销量不足，目前提价效果不如两个月前，预计关税生效和销量恢复后，提价将更有效 [37][38] 问题6: 库存增加原因及营运资金情况 - 库存增加因全球装置检修需储备，二季度末库存将下降，全年现金转换周期有望改善，希望四季度经济繁荣使营运资金有更多用途 [39][40][41] 问题7: MDI贸易平衡及价格传导合同情况 - 欧洲产品进入美国缺乏经济竞争力，不认为欧洲会填补亚洲产品缺口；约50%北美业务有价格传导合同，通常每两三个月可调整非原材料部分，价格变动影响有一定滞后性 [45][47][48] 问题8: 中国MDI出口至加拿大和墨西哥及客户消费转移情况 - 加拿大和墨西哥有独立贸易关税，将成品带入美国多数需缴纳关税，存在违规案例 [56][57] 问题9: 公司股息政策 - 公司一直重视股息，管理层对维持股息有信心，认为有足够现金生成能力和强大资产负债表 [58] 问题10: 装置检修和火灾对EBITDA的影响 - 一季度和二季度装置检修对EBITDA的影响分别为500万美元和1000万美元，德国工厂火灾影响约300万美元 [62][63] 问题11: 二季度行业盈利能力及下半年盈利改善条件 - 二季度盈利最大变量是销量和价格，若市场确定性增加、贸易协议达成，销量将恢复；希望看到销量改善以提升下半年盈利 [70][72][73] 问题12: 公司全年EBITDA的信心情况 - 管理层希望下半年好于上半年，但因市场不确定性大，难以给出全年指引，认为库存低，多领域需求将增长 [78][79][80] 问题13: 不同业务领域的需求情况及小喷雾泡沫客户生存情况 - 各业务领域受不确定性影响，客户降低库存、减少订单、保留资本，未听说针对小喷雾泡沫客户的刺激政策 [82][83] 问题14: 公司业务下滑是否为系统性问题及欧洲马来工厂情况 - 公司业务下滑非系统性问题，与2020年类似，是短期供需脱节；预计年中对欧洲马来工厂做出永久决定，该工厂受进口和需求影响面临困境 [90][92][93] 问题15: MDI系统管理及中国PO和PB合资企业展望 - 公司希望提高国内MDI产能利用率，整合下游业务并调整成本；中国合资企业二季度费用收入将比去年同期低2000万美元，全年股息情况取决于经济活动、关税和油价 [96][99][101] 问题16: 公司债务情况及建筑业务下滑来源 - 管理层认为目前债务水平是阶段性低点，长期来看资产负债表强劲；一季度建筑业务下滑主要来自住宅业务，与购买模式有关 [105][107] 问题17: 中国MDI关税和反倾销调查影响及中国生产商应对情况 - 美国对中国MDI有长期、短期和反倾销关税，若实施将影响北美市场，国内MDI生产有望增加；中国生产商可能会调整，市场未来一两个季度将有变化 [117][124][129]