We came across a bullish thesis on Huntsman Corporation on Unfair Advantage’s Substack by AK. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on HUN. Huntsman Corporation's share was trading at $11.72 as of January 26th. HUN’s forward P/E was 153.85 according to Yahoo Finance. ASP Isotopes (ISP) Loses 5% as Exec Unloads Stake Syda Productions/Shutterstock.com Huntsman Corporation is a diversified chemical manufacturer specializing in organic compounds, primarily polyurethanes and amines, serving a ...

行业与公司 * **化工行业**：近1个月来，化工行业迎来一场"全球性涨价潮"，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头同步在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价[1] * **房地产/城市更新行业**：1月20日自然资源部、住建部联合发布新政进一步支持城市更新 推进存量土地临时利用[2] 1月20日北京发布2026年度建设用地供应计划 首次单列城市更新计划指标[2] 1月20日媒体报道安徽今年城市更新将投资超1200亿元，改造城中村和城市危旧房2.5万户以上、城镇老旧小区600个左右[2] * **电力设备行业**：1月19日媒体再报道国家电网宣布"十五五"期间预计投资4万亿元，较"十四五"投资增长40%，用于新型电力系统建设[2] 核心投资方向包括特高压、主网、配网及智能化、储能和新能源，各机构看好相关领域的发展前景[3] * **人工智能行业**：1月20日分析师：2030年前 OpenAI广告年收入有望达250亿美元[3] 1月20日媒体报道OpenAI计划于2026年下半年推出首款设备[3] 1月20日媒体报道MiniMax上线AI原生工作台[3] 1月20日蚂蚁阿福升级其PC端，并上线DeepSearch（深度搜索）功能打造中国版"OpenEvidence"[3] 1月19日媒体报道召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，MiniMax创始人闫俊杰参与重磅座谈会并发言[3] * **大消费/内需行业**：1月20日省部级主要领导干部专题研讨班开班式上的重磅讲话，提到：努力提高国民经济循环质量和效率，让内需成为经济发展的主动力[5] 1月20日发改委：将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案[5] 1月20日财政部等部门发布两项通知，明确优化实施服务业经营主体贷款贴息政策和个人消费贷款财政贴息政策[5] 1月20日财政部新增将信用卡账单分期业务纳入了贴息支持范围，居民使用个人消费贷款，只要是用于消费的，都可以享受1个百分点的贴息[5] * **机器人行业**：1月20日媒体报道宇树科技人形机器人新外观专利获授权[5] 1月20日国家医保局正式印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为机器人手术、远程手术辅助等创新医疗技术统一价格立项[5] 1月19日媒体报道宇树科技 2025 年人形机器人出货量超 5500 台[5] 1月19日媒体报道马斯克称推动特斯拉转型为机器人公司，估值将达25万亿美元[5] * **半导体/电子行业**：1月20日花旗集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，美股闪迪股价大涨9.55%[5] 1月20日媒体报道到2026年底，台积电WMCM产能将达到每月约6万片晶圆，并有望在2027年翻一番，达到每月12万片[5] 1月19日媒体报道，因玻纤布等原料供应紧张，价格飙升，日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板(CCL)，黏合胶片等印刷电路板(PCB)材料售价，涨幅达30%以上[5] * **有色金属/贵金属行业**：1月20日上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》提到提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平，增强"上海价格"影响力[5] 钨下半月长单价上调约13%[5] 1月21日市场对美国与欧洲再次爆发贸易战的担忧进一步加剧，黄金、白银再创新高，现货黄金一度涨超2%，最高报约4766美元/盎司；现货白银一度涨超1%，最高报约95.9美元/盎司[5] * **商业航天行业**：1月20日国家航天局：2025年我国商业航天保持快速发展，全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%，全年入轨商业卫星311颗，占比入轨卫星总数84%[5] 1月20日媒体报道浦发、招商等多家银行物联网卫星近期集中上天 卫星遥感用于完善银行风控[5] 1月20日媒体报道星河动力智神星二号大型可重复使用运载火箭主发动机（CQ-90）全系统热试车 试验取得圆满成功[5] 1月20日媒体报道 2026商业航天一批新箭蓄势待发 深蓝航天可重复使用运载火箭星云一号计划春节前后首飞[5] * **造纸行业**：1月20日APP（中国）、博汇纸业、万国太阳、亚太森博、联盛浆纸、玖龙纸业等纸企宣布，2026年3月1日起，白卡纸价格上涨200元/吨[6] * **AI教育行业**：1月20日媒体报道AI教育走进中小学，上海中小学开设AI课程[6] * **航空与航天行业**：1月21日媒体报道波音股价有望抹去自2024年舱门脱落事故以来的跌幅，波音今年累计涨幅近15%[6] 1月21日联合航空第四季度运营收入达154亿美元，预估为153.7亿美元；第四季度调整后每股收益为3.10美元，预估为2.92美元，联合航空盘后涨超3%[6] 1月19日媒体报道C919通过欧洲航空安全局符合性试飞，获"性能良好、安全可靠"评价[7] 1月19日中国航空发动机集团公司官宣 ："太行三兄弟"完成评估验收 标志着中国航发突破了燃气轮机研发设计等核心技术[7] * **自动驾驶/机器人出租车行业**：1月20日优步首席执行官表示，伦敦将于今年或明年引入机器人出租车（ROBOTAXI）服务[7] 1月19日媒体报道小马智行在国内实现单车盈利，文远知行在中东逼近单车盈亏平衡[7] * **天然气行业**：1月20日媒体报道美国天然气日内涨超21%[7] 1月19日寒潮黄色预警：江西湖南贵州广西广东部分地区降温将超10℃[7] * **体育产业**：1月21日媒体报道历史性突破！U23国足首进亚洲杯决赛！在刚刚结束的2026年U23亚洲杯半决赛中，中国U23男足以3:0战胜越南队，成功闯入决赛[7] * **国际贸易/地缘政治**：1月21日美国总统特朗普表示，他控制格陵兰岛的目标"绝不会改变"，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性[7] 特朗普在社交媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权[8] 1月21日媒体报道丹麦目前正在制定计划，拟于2026年向格陵兰岛派遣多达1000名作战士兵[8] 特朗普：将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税[8] 核心观点与论据 * **化工产品价格显著上涨**：近期化工市场部分产品价格显著上涨，其中环氧丙烷价格周涨幅达7.9%[1][2] * **城市更新投资规模可观**：安徽今年城市更新将投资超1200亿元，改造城中村和城市危旧房2.5万户以上、城镇老旧小区600个左右[2] * **电力投资大幅增长**：国家电网"十五五"期间预计投资4万亿元，较"十四五"投资增长40%[2] * **AI大模型企业受政策关注**：MiniMax创始人闫俊杰参与重磅座谈会并发言，成为继DeepSeek创始人梁文锋后，第二位参会的AI大模型企业代表[3] * **消费刺激政策具体化**：财政部明确个人消费贷款享受1个百分点的贴息，并将信用卡账单分期业务纳入贴息支持范围[5] * **人形机器人出货量披露**：宇树科技 2025 年人形机器人出货量超 5500 台[5] * **半导体材料成本压力上升**：日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨PCB材料售价，涨幅达30%以上[5] * **商业航天发射占比过半**：2025年我国商业航天全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%[5] * **航空公司业绩超预期**：联合航空第四季度调整后每股收益为3.10美元，预估为2.92美元[6] * **中国航空制造取得进展**：C919通过欧洲航空安全局符合性试飞，向欧洲适航认证迈出关键一步[7] * **自动驾驶公司接近盈利**：小马智行在国内实现单车盈利，文远知行在中东逼近单车盈亏平衡[7] * **地缘政治紧张局势升级**：特朗普威胁对多个欧洲国家加征10%关税，并提及可能武力夺取格陵兰岛[7][8] 其他重要内容 * **汇率变动**：1月20日离岸人民币兑美元升破6.95元关口，创15个月新高[6] * **行业事件与展会**：1月23-25日北京国际商业航天展览会将在北京举行，本届展会将集结全产业链300余家先锋企业[5] 1月23日全国人工智能+应用场景创新大会[3] * **春晚科技元素**：1月18日媒体报道2026年春晚完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台[5] * **航天科技发现**：1月20日媒体报道嫦娥六号月球样品中首次发现天然单壁碳纳米管与石墨碳[6] * **航天发射计划**：1月20日媒体报道长征十号甲2月11日开展飞行试验[6]

公司财务信息发布安排 - 亨斯迈集团将于2026年2月18日美国东部时间上午10点举行电话会议 讨论其2025年第四季度财务业绩 会议将包括开场白和问答环节 [1] - 包含财务报表和部门信息的业绩新闻稿将于2026年2月17日市场收盘后发布 业绩演示文稿和预备讲稿也将在公司官网投资者关系页面同步发布 [2] - 电话会议可通过网络直播链接或公司投资者关系网站参与 会议结束后 网络直播回放将在公司网站提供 [2] - 会议参与者拨入号码为：美国境内 (877) 402-8037 国际 (201) 378-4913 [2] 公司业务概况 - 亨斯迈集团是一家公开上市的全球差异化及特种化学品制造商和销售商 2024年营收约为60亿美元 [3] - 公司拥有数千种化学产品 销往全球 服务于广泛多样的消费和工业终端市场制造商 [3] - 公司在约25个国家运营超过60个制造、研发和运营设施 在持续运营业务中雇佣约6,300名员工 [3] 公司信息渠道 - 公司官网为 www.huntsman.com 投资者关系信息页面为 www.huntsman.com/investors [2][3] - 公司社交媒体账号包括 X、Facebook 和 LinkedIn [4]

公司概况与业务模式 - 公司是一家全球性化学品公司，专注于利用其特种化学品专业知识，为多个终端市场提供创新解决方案，重点关注增值产品和客户驱动的应用 [1] - 公司业务模式为多元化的化学品业务，通过生产和全球分销用于广泛工业和消费应用的特种化学产品来产生收入 [2] - 多元化的产品组合和全球业务布局使其能够满足基础材料领域不断变化的工业和消费者需求 [1] 股价表现与市场对比 - 截至周三，公司股价为9.90美元，在过去一年中大幅下跌了45% [2] - 其表现远逊于同期上涨约15%的标普500指数 [2] 机构投资者动态 - First Wilshire Securities Management在第三季度增持了431,403股公司股票 [3] - 增持后，其持仓总量达到约113万股，季度末价值为1013万美元 [3] - 持仓增加反映了新买入的股份以及期间公司股价变动的影响 [3] 近期财务与运营状况 - 第三季度，公司产生了2亿美元的运营现金流和1.57亿美元的自由现金流 [4] - 尽管报告了2500万美元的GAAP净亏损，且调整后EBITDA同比有所下降，但公司仍产生了可观的现金流 [4] - 管理层高度重视资产负债表保护，资本支出受到严格控制，目标节省超过1亿美元的重组计划仍在正轨 [4] - 季度末流动性约为14亿美元 [4] - 公司将股息重置了65%，这一举措可能被视为现实主义的信号，而非陷入困境的标志 [4] 投资逻辑与行业背景 - 公司股价与更广泛的化学品周期一同受到严重打击 [4] - 该基金的投资组合倾向于市场情绪过度悲观的重资产、不受青睐的企业 [5] - 与投资组合中其他高估值标的相比，如果价格企稳且销量持续温和复苏，公司能提供运营杠杆 [5] - 公司并非一个快速反弹的故事，而是在一个深度周期性行业中，对资产负债表和现金流韧性的押注，需要耐心而非追逐市场动能 [5]

核心观点 基础化工行业目前整体景气处于周期底部，在供需趋势演变拉动下，有望走出底部迎来拐点[2][5]。需求端，化工品作为全球贸易品，其需求与全球经济相关，预计将随全球经济平稳增长而稳中有升[2][5][22]。供给端，正经历外资退后、中资扩产趋缓以及反内卷政策深化的优化过程[2][5][36]。投资策略上，报告重点推荐顺周期弹性及成长类、出海成长类以及科技成长类的新材料赛道[2][5]。 行业周期与现状 - 化工行业具有固有的周期性，目前板块整体景气处于底部区间[2][5][20] - 中国化工产品价格指数（CCPI）在2012年至2024年间不断波动，化学品板块毛利率也呈现周期性波动[24] 需求端分析 - **全球需求**：化工品需求与全球经济密切相关，国际货币基金组织（IMF）预期2026年全球GDP增速为3.09%，其中印度预期增长6.16%，美国预期增长2.10%，欧盟预期增长1.41%[22][28] - **中国内需**：IMF预期2026年中国GDP实际增速为4.16%，保持稳健增长[22] - **外需韧性**：截至2025年10月，中国规模以上工业企业出口交货值累计同比增长2.7%[25][26] - **新兴需求**：新能源、AI等产业带动新兴消费，Bloomberg预测到2027年全球电动汽车销量将达到3000万辆，到2030年全球乘用车销量中50%将为电动汽车；到2030年底，全球储能装机容量预计将累计达到411 GW / 1194 GWh，是2021年底的15倍[27][29][32] 供给端分析 - **海外供给收缩**：俄乌冲突导致欧洲能源成本提升，欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于2026年全面实施，进一步增加高排放产能成本[36]。2024年以来，欧洲化工关闭产能达1100万吨，波及21个主要生产基地；过去15年，欧洲在全球化学品市场份额骤降，而中国份额从2000年的不足10%跃升至2023年的43%[43][45] - **外资企业困境**：2024年度，国内外主要化工龙头归属净利润明显下滑，例如亨斯迈、科莱恩同比下滑超50%，科思创、住友化学甚至亏损[36]。2025年上半年，陶氏化学、SABIC等由盈转亏[43] - **中资扩产减速**：投资回报率承压导致国内化工行业资本开支增速放缓，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比增速在2025年10月已显著回落[49][50] - **反内卷政策深化**：自2023年12月中央经济工作会议首次提出整治“内卷式”竞争以来，相关政策表述持续升级。2025年7月1日，中央财经委员会会议明确提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”[51][53] 历史供给优化路径参考 - **市场驱动（行业自律）**：以2013-2015年的染料行业为例，在龙头浙江龙盛（占比约25%）和闰土股份（占比18%）达成和解后，行业竞争模式转变，价格战减少，染料出口价格及企业股价显著上行[55][56][59][62] - **政策驱动（配额制）**：制冷剂行业自2024年起实行配额制，产品价格持续上涨。例如，R32价格从2024年初的1.70万元/吨涨至2025年11月21日的6.30万元/吨[63][66] - **政策驱动（能耗双控）**：2021年能耗双控政策曾导致高耗能产品价格大涨，限电期间电石、黄磷、工业硅价格高点分别较年初上涨113%、311%、343%[71][73][76] 投资策略与子行业推荐 周期弹性及成长类 - **底部弹性品种**： - **工业硅/有机硅**：工业硅作为高耗能行业，在节能降碳政策下供给有望优化；有机硅下游需求强劲，且有外资企业计划退出，国内自律实现反内卷，景气有望触底回升[6][101] - **PTA-涤纶长丝**：下游纺服消费增长，行业扩产显著放缓，叠加反内卷，有望带动景气上升。预计2025年PTA表观消费量同比增长5.0%，产能同比增长9.1%后，2026年增速预计为0%[6][90] - **氨纶**：下一轮周期正在蓄势，供需格局修复有望带动触底回升。预计2025年表观消费量同比增长3.0%[6][90] - **己内酰胺**：户外需求增长强劲，行业或望改善。2024年表观消费量达596.3万吨，同比增长29.6%[6][90] - **纯碱**：景气业已触底，等待反内卷层面变化出现。预计2025年表观消费量同比增长5.0%[6][90] - **氯碱**：行业已经基本触底，后续需求或供给端的扰动可能带来较大弹性[6][101] - **高景气延续品种**： - **制冷剂**：景气持续向上，三代制冷剂已禁止扩建、再建，新商业模式形成[6][103] - **铬盐**：高温合金等新兴需求拉动，且扩产条件严苛，景气有望持续上行[6][103] - **磷产业链**：在下游新能源需求拉动下，磷矿石-工业级磷酸一铵-磷酸铁-磷酸铁锂产业链有望迎来价值重估。预计2025年磷矿石表观消费量同比增长6.0%[6][90][103] - **钾肥**：景气有望长期坚挺，扩产企业弹性巨大。预计2025年氯化钾表观消费量同比增长4.0%[6][90][103] - **强阿尔法标的**：推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、华峰化学、博源化工等兼具成长性与护城河的行业优质白马公司，目前普遍处于周期底部，有望迎来α与β双击[6][103] 出海成长类 - **轮胎**：展望2026年，欧盟双反落地后，半钢胎订单可能从中国向海外转移，导致海外半钢胎产能不足并有望提价，海外半钢胎产能占比较高的企业有望受益[7][104] - **民爆**：行业出海提速，高集中度龙头依托产能、资质和一体化服务优势拓展“一带一路”沿线市场，海外订单扩容、智能化赋能与西部高景气共振，国际化增长成为新看点[7][104] 新质生产力（科技成长类） - **新材料**：下游新能源、信息产业、航空航天、军工、人形机器人等产业快速发展，带动材料消费走向高端化，市场空间持续扩增。同时，外资垄断高端材料供给及国际贸易摩擦频繁，使得材料国产化迫在眉睫，国内化工新材料迎来自主可控的发展机遇[8] - **关注方向**：建议关注人形机器人、AI材料、新能源材料、消费电子材料等新赛道[8]

全球MDI市场近期动态与核心驱动因素 - 近期全球主要MDI生产商密集发布涨价函，调价覆盖欧亚非三大洲，最高涨幅达350欧元/吨 [3] - 巴斯夫自11月20日起上调南亚地区Lupranate® MDI基础产品价格200美元/吨 [3] - 万华化学自12月1日起，上调东南亚及南亚地区聚合与纯MDI价格200美元/吨，同时欧洲全系MDI产品上涨300欧元/吨 [3] - 亨斯迈自12月2日起对欧洲、非洲和中东地区全系MDI涨价350欧元/吨 [3] - 陶氏化学自12月3日起对EMEAI地区全系MDI上调300欧元/吨 [3] - 上海某厂聚合MDI对经销渠道最新价格执行15100元/吨，环比上调100元/吨 [3] MDI价格上涨的供给端原因 - 国际油价波动上行推高了MDI的核心原料成本 [4] - 运输、能源及合规成本带来压力 [4] - 12月中国有45%的MDI产能集中检修，涉及宁波万华、重庆巴斯夫、上海科思创等 [4] - 亨斯迈在荷兰罗曾堡的MDI装置因故障紧急停车检修，该装置产能为28万吨/年 [4] - 巴斯夫位于比利时安特卫普的年产65万吨MDI装置因上游原料氯气供应短缺而低负荷运行，导致产量骤降 [4] MDI市场需求增长动力 - 建筑保温材料需求受全球节能减排政策驱动 [4] - 家电出口呈现回暖趋势 [4] - 新能源汽车对轻量化材料的需求增长 [4] - 预计未来全球MDI需求将以每年5%的速度增长 [5] 主要生产商的产能扩张与技术升级 - 万华化学正加快福建MDI技改项目，预计2026年第二季度投产，新增70万吨产能，届时总产能将达450万吨/年，全球市占率有望冲击42% [4] - 锦湖三井化学株式会社去年刚投入运营20万吨/年MDI新增产能，使其总产能提升至61万吨/年，现计划再增加10万吨/年产能至71万吨/年 [5] - 锦湖三井化学在2024年完成20万吨产能扩建后，现已处于满负荷生产状态 [5] - 锦湖三井化学采用蒂森克虏伯新纪元公司最新一代e-BiTAC v7电解槽技术，成功改进MDI生产工艺，并设计建造了年产6万吨氯气的氯碱装置，实现进口替代 [6] - 该氯碱装置还将回收MDI生产过程中产生的副产品盐水，有助于降低单位MDI的温室气体排放量 [5][6]

文章核心观点 - 新闻汇总了全球多家化工、材料及农业公司在2025年第三季度或相应财季的财务业绩，揭示了行业整体面临营收压力但部分公司盈利能力出现分化或改善的态势 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 欧洲化工企业业绩 - **巴斯夫**2025年第三季度销售额152.3亿欧元，同比下降3.2%，营业利润(EBIT)2.78亿欧元，同比增长11.4%，但净利润1.72亿欧元，同比下降40% [1] - **利安德巴赛尔**第三季度销售额77.27亿美元，净亏损8.9亿美元，上年同期为净利润5.73亿美元 [2] - **英力士集团**第三季度营收34.18亿欧元，营业利润1.13亿欧元，本期亏损5650万欧元，上年同期为利润2.83亿欧元 [3] - **赢创**第三季度销售额33.91亿欧元，调整后EBITDA利润4.48亿欧元，净亏损1.06亿欧元，上年同期净利润2.23亿欧元 [4] - **科思创**第三季度销售额31.71亿欧元，同比下降12%，EBITDA利润2.42亿欧元，同比下降15.7%，净亏损4700万欧元，上年同期净利润3300万欧元 [5][6] - **帝斯曼芬美意**第三季度销售额30.7亿欧元，同比下降5%，调整后EBITDA利润5.4亿欧元，与上年同期5.41亿欧元基本持平 [7] - **西卡**2025年前9个月净销售额85.78亿瑞士法郎，同比下降3.8%，净利润8.71亿瑞士法郎，同比下降5.6% [8] - **汉高**第三季度集团销售额51.47亿欧元，名义下滑6.3%，其中粘合剂技术业务销售额约31.45亿美元，下滑3.3%，消费品牌业务销售额24.02亿欧元，下滑9.5% [9] - **阿科玛**第三季度销售额21.87亿欧元，同比下降8.6%，EBITDA利润3.1亿欧元，同比下降23.8%，调整后净利润7800万欧元，同比下降53.6% [10] - **Syensqo**第三季度净销售额15.17亿欧元，同比下降7.1%，归属公司股东净利润1.1亿欧元，同比下降31.8% [11] - **朗盛**第三季度销售额13.38亿欧元，同比下降16.3%，净亏损7700万欧元，上年同期净利润100万欧元 [12] - **索尔维**第三季度净销售额10.44亿欧元，同比下降9.7%，归属公司股东净利润8800万欧元，同比下降15% [13] - **科莱恩**第三季度净销售额9.06亿瑞士法郎，同比下降9%，但EBITDA利润1.59亿瑞士法郎，同比增长14% [14] - **庄信万丰**上半财年除去贵金属业务销售额12.79亿英镑，同比下降9%，但营业利润1.42亿英镑，同比增长34%，税后利润8600万英镑，同比增长30% [15] 亚洲化工企业业绩 - **荣盛石化**第三季度营收791.85亿元，同比下降5.67%，但归母净利润2.86亿元，同比大幅增长1427.94% [15] - **沙特基础工业公司(SABIC)**第三季度营收343.33亿沙特里亚尔，营业利润16.63亿里亚尔，净利润11.35亿里亚尔，均低于上年同期 [16] - **恒力石化**第三季度营收534.96亿元，同比下降17.98%，但归母净利润19.72亿元，同比增长81.47% [17] - **万华化学**第三季度营收533.24亿元，同比增长5.52%，归属净利润30.35亿元，同比增长3.96% [18] - **三菱化学集团**上半财年销售营收17991.24亿日元，同比下降10.5%，但归属母公司净利润1101.32亿日元，同比大幅增长169% [19] - **台化**第三季度营收新台币695.76亿元，营业亏损新台币2.15亿元，但归属母公司净利润新台币17.8亿元，实现扭亏为盈 [20] - **南亚塑胶**第三季度营收新台币642亿元，税后净利润新台币40亿元，远高于上年同期的4.9亿元 [21] - **台塑**第三季度营收新台币417.18亿元，本期净亏损新台币6.02亿元，但亏损额较上年同期的30.92亿元收窄 [22] - **旭化成**上半财年净销售额14863.68亿日元，营业利润1089.15亿日元，与上年同期基本持平 [23] - **东方盛虹**第三季度主营收入312.45亿元，同比下降11.91%，归母净亏损2.6亿元 [24] - **信越化学**上半财年净销售额12845.22亿日元，同比增长1.4%，但营业利润3339.35亿日元，同比下降17.7% [25] - **东丽**上半财年营收12343.1亿日元，同比下降4.6%，归属母公司净利润369.35亿日元，同比下降33.5% [26] - **恒逸石化**第三季度营收279.25亿元，同比下降7.07%，归母净利润440.79万元，同比增长102.21% [27] - **LG化学**第三季度销售额111962亿韩元，同比减少11.3%，但营业利润6797亿韩元，同比增加38.9% [28] - **住友化学**上半财年销售营收10954亿日元，营业利润1037亿日元，归属母公司净利润397亿日元，上年同期为净亏损65亿日元 [29] - **桐昆股份**第三季度营收232.39亿元，同比下降16.51%，但归母净利润4.52亿元，同比大幅增长872.09% [30] - **乐天化学**第三季度销售额47860亿韩元，同比下降5.8%，净亏损1640亿韩元，亏损额较上年同期的5140亿韩元收窄 [31] - **三井化学**上半财年销售营收8136亿日元，营业利润279亿日元，归属母公司净利润78亿日元，均低于上年同期 [32] - **新凤鸣**第三季度主营收入180.51亿元，同比上升0.71%，归母净利润1.6亿元，同比上升13.42% [33] - **力森诺科**前九个月营收9863亿日元，营业利润215亿日元，归属母公司净利润60亿日元，均大幅低于上年同期 [34] - **云天化**第三季度营收126.07亿元，同比下降14.42%，但归母净利润19.68亿元，同比增长24.30% [35] 美国化工企业业绩 - **陶氏**第三季度净销售额99.73亿美元，归属公司普通股东净利润6200万美元，远低于上年同期的2.14亿美元 [36] - **艺康**第三季度净销售额41.65亿美元，同比增长4%，但归属公司净利润5.85亿美元，同比下降21% [37] - **杜邦**第三季度净销售额30.72亿美元，归属公司普通股东净亏损1.23亿美元，上年同期为净利润4.55亿美元 [39] - **伟思磊**第三季度净销售额28.38亿美元，归属公司净亏损7.82亿美元，上年同期为净利润1.08亿美元 [40] - **国际香精香料公司(IFF)**第三季度净销售额26.94亿美元，同比下降8%，归属公司股东净利润4000万美元，同比下降31% [41] - **塞拉尼斯**第三季度净销售额24.19亿美元，净亏损12.75亿美元，上年同期为净利润1.17亿美元 [42] - **伊士曼化工**第三季度销售额22.02亿美元，归属公司净利润4700万美元，低于上年同期的1.8亿美元 [43] - **亨斯迈**第三季度营收14.6亿美元，归属公司净亏损2500万美元，亏损额较上年同期的3300万美元有所收窄 [44] 工业气体行业业绩 - **林德**第三季度销售额86.15亿美元，公司净利润19.29亿美元，高于上年同期的15.5亿美元 [44] - **液化空气**第三季度集团营收65.99亿欧元，略低于上年同期的67.62亿欧元 [45] - **空气产品**第四财季销售额31.67亿美元，归属公司净利润490万美元，同比大幅下降，整个财年净亏损3.95亿美元，上年为净利润38.28亿美元 [46] 作物科学行业业绩 - **先正达集团**第三季度营业收入64亿美元，同比下降6%，但集团EBITDA为9亿美元，同比增长28% [47] - **拜耳**第三季度集团销售额96.6亿欧元，作物科学部门销售额38.58亿欧元，EBIT亏损11.87亿欧元，集团净亏损9.63亿欧元，但亏损额较上年同期大幅收窄 [48] - **科迪华**第三季度净销售额26.18亿美元，归属公司净亏损3.2亿美元，亏损额较上年同期的5.24亿美元收窄 [49] 化肥行业业绩 - **Nutrien**第三季度销售额60.07亿美元，净利润4.69亿美元，远高于上年同期的2500万美元 [49] - **雅苒**第三季度营收和其他收入41.08亿美元，净利润3.2亿美元，高于上年同期的2.86亿美元 [50] - **美盛**第三季度净销售额34.52亿美元，归属公司净利润4.11亿美元，远高于上年同期的1.22亿美元 [51] - **CF Industries**第三季度净销售额16.59亿美元，归属普通股东净利润3.53亿美元，高于上年同期的2.76亿美元 [52] 涂料行业业绩 - **PPG工业**第三季度净销售额40.82亿美元，同比增长1%，净利润4.44亿美元，与上年同期持平 [52] - **阿克苏诺贝尔**第三季度营收25.47亿欧元，同比下降5%，归属股东净亏损1.94亿欧元，上年同期为净利润1.63亿欧元 [53] - **日涂控股(立邦)**前九个月营收13183.78亿日元，同比增长7.8%，归属母公司净利润1343.36亿日元，同比增长38.6% [54] - **宣伟**第三季度净销售额63.58亿美元，净利润8.33亿美元，其中涂料零售集团净销售额38.37亿美元，同比增长5.1% [55] - **艾仕得**第三季度净销售额12.88亿美元，归属普通股东净利润1.1亿美元，略高于上年同期的1.01亿美元 [56] - **三棵树**第三季度营收35.75亿元，同比增长5.62%，归母净利润3.08亿元，同比增长53.64% [57]

亨斯迈公司第四季度展望更新 - 公司更新了其2025年第四季度展望 原因是位于荷兰鹿特丹的聚氨酯工厂发生计划外停产 预计将对2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润产生约1000万美元的负面影响 [1] - 此次停产影响了两条MDI生产线中较大的一条 预计将于2025年12月中旬恢复生产 [2][7] - 受此事件影响 管理层目前预计2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润将处于此前（2025年11月6日）公布的2500万至5000万美元区间的低端 若不考虑停产影响 公司业绩趋势与此前预期一致 [2][7] 公司近期财务与运营状况 - 在第三季度电话会议中 公司强调成本管理和现金生成仍是其首要任务 其重组计划预计今年将带来超过1亿美元的节省 [3] - 过去一年公司现金生成强劲 考虑到全球经济状况 董事会已将年度常规股息重置为每股0.35美元 这意味着削减了65% 此举有助于公司在当前运营环境下保持财务灵活性 [3] - 公司股价在过去一年中下跌了43.3% 而同期行业指数下跌了21.4% [2] 同行与矿业股表现 - 在基础材料领域 一些评级更高的股票包括Kinross Gold Corporation、Fortuna Mining Corp.和Harmony Gold Mining Company Limited [4] - Kinross Gold Corporation目前Zacks排名为第1（强力买入） 市场对其当前财年每股收益的一致预期为1.63美元 意味着同比增长139.71% 其股价在过去一年上涨了199.6% [4][5][8] - Fortuna Mining Corp.的Zacks排名为第2（买入） 市场对其当前财年每股收益的一致预期为0.83美元 意味着同比增长80.4% 其股价在过去一年上涨了118.5% [4][8] - Harmony Gold Mining Company Limited的Zacks排名为第2（买入） 市场对其2026财年每股收益的一致预期为2.66美元 意味着同比增长112% 其股价在过去一年上涨了118.7% [4][8]

核心事件：荷兰聚氨酯工厂意外停产 - 亨斯迈公司位于荷兰鹿特丹的聚氨酯工厂发生意外停产 [1] - 停产预计将对2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润产生约1000万美元的负面影响 [1] - 受影响的是该工厂两条MDI生产线中较大的一条 预计将于12月中旬恢复生产 [1] 2025年第四季度财务影响 - 受停产影响 管理层目前预计2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润将处于此前指引区间的低端 [1] - 公司曾于2025年11月6日给出的调整后税息折旧及摊销前利润指引区间为2500万至5000万美元 [1] - 若排除此次停产事件 本季度业绩趋势与此前预期一致 [1] 公司业务概况 - 亨斯迈公司是一家全球性的差异化与特种化学品制造商和销售商 [2] - 公司2024年营收约为60亿美元 [2] - 公司拥有数千种化学产品 销往全球 服务于广泛多样的消费和工业终端市场 [2] - 公司在约25个国家运营超过60个制造、研发和运营设施 [2] - 公司持续运营业务雇佣约6300名员工 [2] 其他近期公司动态 - 公司董事会宣布了2025年第四季度普通股现金股息 为每股0.0875美元 [4] - 公司公布了2025年第三季度业绩 营收为14.6亿美元 归属于亨斯迈的净亏损为2500万美元 [5]

核心财务业绩 - 第三季度每股亏损（按报告计）为14美分，较去年同期19美分的亏损有所收窄 [1] - 调整后每股亏损为3美分，去年同期为每股收益10美分，但比市场预期的13美分亏损要窄 [1] - 季度营收为14.6亿美元，同比下降约5%，但超过了市场预期的14.434亿美元 [2] - 来自持续经营业务的自由现金流为1.57亿美元，显著高于去年同期的9300万美元 [5] - 报告季度内，持续经营业务提供的运营活动净现金为2亿美元 [5] 各业务部门表现 - 聚氨酯部门营收下降5%至9.56亿美元，低于预期，主要因MDI平均售价下降，部分被销量增长所抵消 [3] - 性能产品部门营收下降12%至2.46亿美元，低于预期，主要因德国工厂关闭及市场环境疲软导致销量和价格下降 [4] - 先进材料部门营收增长2%至2.65亿美元，超出预期，增长主要得益于平均售价上涨，销量基本持平 [4] 现金流与资产负债表 - 截至2025年9月30日，公司拥有约14亿美元的现金及未使用的借贷能力 [5] - 公司在持续经营业务上的资本支出为4300万美元，略高于去年同期的4100万美元 [5] 公司战略与展望 - 成本管理和现金生成是公司的首要任务，预计可节省超过1亿美元的重组计划正按计划进行，并预计于今年完成 [6] - 尽管盈利能力下降，但过去一年现金流强劲，董事会将年度常规股息重置为每股35美分，降幅达65%，以保持财务灵活性 [7] 市场表现与行业对比 - 公司股价在过去一年中下跌了58.5%，而同期扎克斯多元化化工行业指数下跌了37% [8]