财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收12亿美元，同比下降11%；全年营收52亿美元，同比下降9%，略好于预期的10%降幅 [38][45] - 第四季度毛利率同比增加170个基点至46.7%；全年毛利率增加180个基点至47.9%，超预期 [42][45] - 第四季度SG&A费用增加1%至6.07亿美元；全年SG&A费用增长8%至26亿美元 [42][46] - 第四季度运营亏损7200万美元，调整后运营亏损3600万美元；全年运营亏损1.85亿美元，调整后运营收入1.98亿美元，略超预期 [44][46] - 第四季度摊薄后每股亏损0.16美元，调整后每股亏损0.08美元；全年摊薄后每股亏损0.47美元，调整后每股收益0.31美元，高于预期 [44][46] - 库存同比下降1%至9.46亿美元，现金余额5.01亿美元，无循环信贷额度欠款，第四季度回购2500万美元C类股票 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 渠道方面 - 批发业务收入下降10%，主要因全价销售减少，部分被奥特莱斯渠道增长和销售时间调整抵消 [40] - 直接面向消费者业务收入下降15%，电商销售下降27%，自有门店销售下降6% [40] - 授权业务下降15%，主要因袜子业务收归内部，本季度为业务变更对比的最后一个季度 [41] 产品类型方面 - 服装收入下降11%，多数品类疲软，户外品类表现强劲 [41] - 鞋类收入下降17%，反映了主动的产品组合管理努力 [41] - 配饰业务增长2%，团队运动和跑步品类表现出色，受益于袜子业务收归内部 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入下降11%，主要因DTC业务减少，电商销售下降和自有门店收入下滑 [38] - EMEA市场收入下降2%，按固定汇率计算持平，全价批发业务下降部分被DTC、分销商和奥特莱斯业务增长抵消 [39] - APAC市场收入下降27%，调整汇率后下降26%，主要因竞争激烈和促销环境，以及电商业务采用北美策略 [39] - 拉丁美洲市场收入下降10%，主要因外汇不利影响，剔除外汇因素后，分销商业务推动收入增长3% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦高回报类别、市场和举措，简化产品组合，精简运营，退出低价值活动，提升执行效率和资本使用效率 [10] - 采用品类管理运营模式，围绕关键品类整合产品、营销和区域团队，提高执行速度和影响力 [12] - 加速产品创新，推出多款新产品，如UA Halo系列，同时注重产品设计和可持续性 [14][15] - 重塑品牌叙事，制定讲故事策略，加强品牌与消费者的情感连接，提高品牌相关性和差异化 [21] - 调整营销组合，强调社交、体验和数字化优先的品牌建设，通过UA Next平台开展活动和合作 [27] - 推进北美市场转型，重新定义电商渠道，减少促销和折扣，提升品牌资产和盈利能力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态变化，短期可见性不明，但公司有信心应对挑战，保持进攻态势 [5] - 第四季度业绩超预期，品牌重新定位取得基础进展，有信心扩大毛利率和恢复定价权 [6] - 贸易政策变化带来不确定性，公司积极评估缓解策略，包括与合作伙伴成本分摊、多元化采购和价格调整 [47] - 预计2026财年第一季度营收下降4% - 5%，毛利率扩张40 - 60个基点，调整后运营收入2000 - 3000万美元，调整后摊薄每股收益0.01 - 0.03美元 [49][50][51] 其他重要信息 - 公司拥有2800万会员的全球忠诚度计划，增强客户参与度和重复购买率 [11] - 过去一年完成25%的SKU减少，保持严格的库存管理 [17] - 公司新总部搬迁加速了文化转变，吸引了优秀领导人才，新增三名董事会成员 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 北美市场重置情况及2026财年发展态势 - 公司拥有优秀领导团队，以背包为例展示全面营销策略，包括产品、销售、店内展示和社交媒体推广，虽无明确时间表，但执行将改善，品牌势头应先于收入增长，目前正按计划推进，与批发合作伙伴建立信心 [54][57][60] 问题2: 即将开展的重大品牌激活活动详情及时间 - 活动将围绕品牌的“弱者”DNA，采用小而相关的内容形式，主要在下半年进行，通过品类管理结构和利用内部资产，如NIL运动员和UA Next平台，更有效地使用营销资金 [62][64][66] 问题3: 电商业务正常化路径、预期收入下降和稳定的时间、幅度，以及重组计划的预期节省和SG&A费用降低能力 - 电商业务旨在打造品牌旗舰店，提高全价销售比例，减少促销和清仓，注重品牌故事展示和客户忠诚度培养，利用社交媒体和视频提升展示效果，目标是建立健康的电商基础以实现可持续增长 [72][73][75] - 2025年重组计划带来3500万美元节省，预计到2026财年末全年节省约7500万美元，2027年更高，公司在管理SG&A费用上取得进展，未来将继续严格管理，但在品牌营销上保持持续投资 [76][78][79] 问题4: 库存的单位和美元变化，以及第一季度收入指导中价格和单位的预期变化 - 公司对库存管理有信心，能在需求变化时严格控制库存，目前库存无大量旧款或过剩产品，将利用工厂店和奥特莱斯渠道处理库存，第一季度指导中价格和单位变化不大，后续价格变化影响将更明显 [84][85][86] 问题5: 秋季订单簿因关税影响的变化，以及毛利率中供应链成本效益的持续时间和EMEA市场第一季度高个位数增长的原因 - 公司仅提供第一季度展望，因关税临时且可能大幅变化，目前产品反馈积极，未看到合作伙伴取消订单，新的产品组织影响明显，随着势头增长，秋冬2025订单将为春夏2026奠定基础 [98][99] - 2025年第四季度供应链成本效益部分将在2026年持续，但幅度减小，DTC折扣优惠在2026年的增量效益也将降低，APAC市场有一定效益但不及2025年 [103][104] - EMEA市场拥有优秀领导团队，品牌在体育领域有明确定位和文化追随者，产品表现良好，与合作伙伴关系强，未来发展前景乐观 [105][106][108] 问题6: 产品金字塔结构对AUR和毛利率的影响，以及当前关税水平下对COGS的影响 - 公司计划重塑产品结构，使好、更好、最好产品比例分别为25%、50%、25%，以跑步鞋为例展示产品层级和协同效应，Halo系列将是高端产品代表，2026年ASP有望因渠道和产品组合变化而改善，促销和折扣减少也将产生积极影响 [113][115][118] - 公司目前仅提供第一季度展望，将在后续电话会议提供更多关税对COGS影响的信息 [120][121] 问题7: 第一季度收入指导与关税前预期的差距，以及北美DTC渠道2026年的增长预期 - 关税前公司预计2026财年营收小幅下降，幅度小于2025财年，毛利率扩张，SG&A费用杠杆化，运营收入超过2025财年，原预计下半年表现略好于上半年，需关注关税和需求影响 [124][125] - 到2026财年下半年，北美DTC渠道因战略决策带来的压力将减小，公司将采取全漏斗方法提升品牌影响力 [127][128][129] 问题8: 北美市场战略重置后，长期细分市场利润率恢复的机会，以及第一季度收入指导中服装和鞋类的品类组合和利润率差异 - 公司认为文化和团队是关键，需驱动品牌与消费者的情感连接，通过产品、故事、服务和团队的基础工作，在各个渠道提升表现，有信心在短期、中期和长期取得进展 [133][134][135] - 第一季度鞋类业务压力大于服装和配饰，鞋类毛利率低于服装，但差距逐年缩小，公司长期希望提升鞋类业务，虽可能带来毛利率压力，但可规划和应对 [139][140]