纪要涉及的行业和公司 - 行业：机械、国防军工、人形机器人、工程机械、船舶、地产相关板块 - 公司：巨星科技、涛涛车业、中际联合、三一重工、徐工机械、华通线缆、中兵红箭、内蒙一机、洪都航空、中国船舶、东航西飞、捷昌驱动、拓邦股份、微光股份、泉峰控股、宏华数科 纪要提到的核心观点和论据 - 中美贸易谈判对出口链和机械板块影响 - 观点：谈判结果超预期，虽未明确降低全部关税但未来有降税可能，中短期需关注机会与风险并调整投资策略[1][7] - 论据：中国对美出口整体关税约55%，含遗留25%、今年加征20%及10%对等关税，此次未明确降20%额外关税但有降税可能[6][7] - 关税政策变化对出口链影响 - 观点：美国无力长期维持高关税，部分关税已降低或暂停，对美和非对美出口影响不同[2] - 论据：非对美出口仅情绪波动，推荐工程机械、船舶等行业；对美出口优先考虑需求价格弹性小行业，结合产能分布中国公司仍具竞争优势，如巨星科技等底部反弹30%[2] - 市场对等关税预期及对出口链公司影响 - 观点：市场对等关税预期降低，出口链公司有望回归4月2日之前水平[1][8] - 论据：4月2日市场预期对等关税20%-30%，实际为10%；下游库存消耗多需求迫切，美国市场难长期维持高关税，如三大商超库存告急[1][8] - 美国三大商超表现及中国供应链优势 - 观点：中国供应链在各类商品上有强竞争优势，美国难短期找到替代供应[1][9] - 论据：三大商超库存消耗后拜访白宫使缓和关税预期松动，沃尔玛顶着高关税提货[9] - 出口链公司未来90天投资布局 - 观点：和谈情绪回暖是短期反弹，Q2业绩或超预期，未来90天是产能布局窗口期[1][11] - 论据：终端和渠道备货意愿强，可选商品或现备货潮；反复变化使渠道强调全球化供应链[1][11] - 美国经济前景及政策对出口链长期投资逻辑影响 - 观点：谈判减弱美国衰退预期，降息减税将提振需求，成为出口链重要催化剂[3][12] - 论据：政策效果未完全反映在股价，中美协议预计加快东南亚与美谈判，低位且东南亚布局多的公司有布局价值[12] - 短期内投资弹性方向 - 观点：绝对股价回撤大未恢复且有快速海外产能建设能力的公司有投资机会[13] - 论据：结合两因素为短线投资提供机会[13] - 美国市场对中国出口企业影响及短期弹性企业 - 观点：美国市场重要，部分企业短期弹性大[14] - 论据：巨星科技回撤大但基本面可控，兼顾短期弹性和中长期韧性，海外产能Q3有望释放，有补涨空间且安全边际充足[14] - 泉峰控股与巨星科技对比及前景 - 观点：泉峰控股海外产能比例低，但90天暂缓措施使其盈利有望恢复，未来收入增长确定性增强[15][16] - 论据：截至2024年底东南亚产能占比5%-10%，计划加速海外产能布局[15][16] - 宏华数科表现及潜力 - 观点：宏华数科超跌但受损有限，具备边际修复潜力[17] - 论据：4月3日以来跌幅14.7%，对美终端出口占比10%-15%，供应链旺季设备出货和销售有望改善[17] - 国际事件对国防军工和相关企业影响 - 观点：中美贸易战暂停等事件为国防军工领域带来机遇[4] - 论据：军贸领域打开盈利和估值空间，推荐中兵红箭等企业；人形机器人领域优质标的有修复机会，如捷昌驱动等[4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年1 - 3月美国商超保持正常库销比，4月2日宣布新关税后渠道库存逐步售空[8] - 出口链各个板块及标的自4月3日以来表现不一，各公司最新盈利预测及对美占比数据可进一步联系获取[17]